Formulafirst : Monats-News Juni 2022

Monatsbericht Juni 2022

Aktienmärkte Schwach

Performance Underperformance

Investments Leicht erhöhte Cashposition

Ausblick Besser

Märkte

Es ist unbestritten, dass der internationale Handel von Gütern und Dienstleistungen eine bedeutende Rolle für die Erhöhung des Wohlstandes in den meisten Ländern hat. Die Spezialisierung führt dazu, dass die relativ produktiven Branchen und Firmen auf Kosten der anderen expandieren, was die durchschnittliche Produktivität und damit die Reallöhne in einem Land steigen lässt. Der internationale Handel erlaubt es zudem, Grössenvorteile zu nutzen. Die Firmen oder Branchen können wachsen und damit die Durchschnittkosten senken. Konsumenten und Firmen erhalten Zugang zu einer grösseren Vielfalt von Produkten, Zwischenprodukten und Dienstleistungen. Man kann sich leicht vorstellen, dass der Wohlstand in einer autarken Schweiz nur einen Bruchteil des heutigen Niveaus ausmachen würde. Die Zahl und die Qualität der hier verfügbaren Produkte und Dienstleistungen wären zudem viel geringer. Die Erfahrungen mit der Pandemie und deren Bewältigung zeigen, dass wir in der heutigen stark integrierten, komplexen Weltwirtschaft ungenügend gegen Störungen des internationalen Handels gewappnet sind. Entweder schaffen wir es, das Welthandelssystem zu stabilisieren und von nationalen Alleingängen etwas zu entkoppeln. Sonst müssen die wirtschaftlichen Akteure, vor allem die internationalen Firmen, weiter nach Wegen suchen müssen, um die Komplexität ihrer Wertschöpfungsketten und die Abhängigkeit ihrer Leistungen von unsicheren Ländern zu reduzieren. Dies mit den Folgen von höheren Preisen und tieferen Reallöhnen.

Performance

In einem schwachen Marktumfeld glitt der Net Asset Value von Formulafirst Ltd. im Juni 2022 gegenüber dem Vormonat um 8.41% zurück. Der MSCI Europe verlor 7.85%. Die daraus resultierende Underperformance von Formulafirst Ltd. gegenüber dem MSCI Europe beträgt 0.56%-Punkte für den Monat Juni 2022. Seit Anfang Jahr 2022 resultiert eine Underperformance von 3.37%-Punkten.

Investments

Mit der Division Solutions & Products (S&P) wird Holcim Ltd. 2022 schon einen Umsatz von CHF 5 Mrd. erzielen. In den USA ist dieses Segment bereits das grösste. Den Roofing Markt bezeichnet der CEO als sehr gross weltweit, mit viel Innovationspotenzial und Pricing Power. Holcim ist auch in den Isolationsmarkt (gross und wachsend) eingetreten, welcher eng mit dem Roofing verbunden ist. Es werden 8 Fabriken zu diesem Zweck betrieben. In diesem Bereich wird man noch weitere Akquisitionen tätigen. Mit den Roofing Produkten erzielt Holcim bereits eine EBIT Marge von 17%. Die S&P Division wird die saisonale Umsatzverteilung ausgleichen helfen. 70% des Roofing Geschäfts stammt aus der Sanierung, bei Malarkey sind es sogar 90%. Für die mRNA Technologie sieht der CEO von Sartorius AG eine starke Pipeline von Projekten. Die Gesellschaft wird in Gebiete expandieren, welche für mRNA relevant sind. Der Umsatz aller Sektoren der Division "Bioprocess Solutions" wuchs im Q1 2022 zweistellig. 30% des Umsatzes der Division "Lab Products & Services" wird im Sektor Bioanalytics erzielt. Dieser wächst substanziell zweistellig und damit über dem Durchschnitt dieser Division. Die Region "Americas" sticht dabei deutlich hervor. Die Akquisitionskasse umfasst ca. EUR 10 Mrd., wovon ca. EUR 4 Mrd. aus Treasury Shares bestehen. Der Konzern kann somit schnell handeln, falls sich eine interessante Gelegenheit ergibt im Rahmen des strategischen Fokus.

Ausblick

Im Gegensatz zum Immobilienmarkt, wo die Notierungen noch auf Höchststand stehen, sind die Aktienkurse in Teilbereichen bis zu 30% gefallen. Die Notierungen bei europäischen Aktienindices sowie beim S&P500 könnten sich Richtung Sommer noch einmal in die Gegend der historischen Hochs entwickeln. Dies ist ohne Zuspitzung in der Geopolitik möglich vor dem Hintergrund der bisher gestiegenen Gewinne und den immer noch real ungewöhnlich tiefen Zinsen. Die US-Aktienrückkäufe befinden sich auf Allzeit-Hoch, während die Ausgabe von neuen Aktien stark gesunken ist.

Performance per 30. Juni 2022

Net Asset	Juni			Seit
Value	2022	2022	3 Jahre	Gründung
CHF 27.44	-8.41%	-18.86%	-7.17%	3.84% p.a.

Kursentwicklung per 30. Juni 2022 (indexiert)

180

160

140

120

100

90

80

70

60

50

40

35

Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 Jan 18 Jan 19 Jan 20 Jan 21 Jan 22

Formulafirst (CHF) MSCI Europe Index (EUR) SO Index (EUR)

Aufteilung nach Sektoren

Basisstoe 27.1%

Zykl. Konsumgüter 19.5%

Gesundheit 16.1%

Industrie 8.3%

IT 6.8%

Nicht-zyklische Konsumgüter 5.6%

FX 1.7%

Cash 14.9%

Aufteilung nach Ländern

Deutschland			34.1%	65.9%
Schweiz

Die grössten Positionen

Swatch Group AG 9.9%

Holcim Ltd. 9.8%

SGS SA 8.3%

Forbo Hold. AG. 7.5%

Wacker Chemie AG 7.4%

SAP SE 6.8%

Diese Informationen sind kein Angebot zum Kauf oder zur Zeichnung von Aktien der Formulafirst und dürfen in keiner Jurisdiktion verbreitet werden, wo dies gegen geltendes Recht oder Regulierungen verstösst, einschliesslich und ohne Einschränkungen in den Vereinigten Staaten von Amerika. Die Informationen halten wir für verlässlich, aber Formulafirst, beziehungsweise 2trade group garantieren nicht deren Vollstän- digkeit oder Richtigkeit. Änderungen von Meinungen und Schätzungen können ohne Benachrichtigung vorgenommen werden. Bisherige Performance ist kein Indiz für die zukünftige Performance.

Formulafirst - investieren mit "smart owners"

Formulafirst: Das Konzept

Anlageidee

Die Erfahrung zeigt: Eigentümer investieren in der Regel ­erfolgreicher als Angestellte. Die Investment-Gesellschaft Formulafirst setzt auf sogenannte "Smart Owners". Das Investment-Universum setzt sich zusammen aus ei- gentümergeführten Gesellschaften in Mitteleuropa (D-A-CH).

Eigentümergeführte Unternehmen und solche, welche von Eigentümer­ orientierten Investorengruppen kontrolliert werden verfolgen in der Regel konsequent eine Strategie des langfristigen und nachhaltigen Wachstums. Weil Eigentümer-Manager einen grossen Teil ihres Vermögens und meistens auch ihrer Arbeitsleistung in der Gesellschaft investieren, umfasst die stra- tegische Geschäftsausrichtung Ziele wie das Erhalten der Unabhängigkeit, die Weitergabe an folgende Generationen, aber auch die Sicherung und Steigerung des Gesellschaftsvermögens. Der lange Zeithorizont, zum Teil über mehrere Generationen hinweg, ist massgeblich dafür mitverantwort- lich, dass sich diese Unternehmen nicht primär nach kurzfristiger Rendite- maximierung ausrichten sondern sich langfristig strategisch positionieren.

Smart Owners schlagen den Markt (indexiert)

30.6.2022

700

600

500

400

300

200

100

80

70

60

50 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Smart Owners Index (EUR) MSCI Europe Index (EUR)

Informationen zur Gesellschaft

Anlagekriterien

Damit Eigentümergeführte Gesellschaften ins Investment Universum­ von For- mulafirst aufgenommen werden, müssen die folgenden ­Bedingungen erfüllt sein: a) Geschäftssitz in Mitteleuropa (Schweiz, Österreich und Deutschland),

1. Kotierung an einer regulären Börse, c) Mindestkapitalisierung von EUR 100 Mio., d) Führung durch Eigentümer-Aktionäre mit Stimmrechten von min. 15% und max. 75%. Das Universum der Eigentümergeführten Gesellschaf- ten, aus dem Formulafirst die besten Aktien zur Anlage herausfiltert, besteht
   aus den 50 höchst kapitalisierten Gesellschaften­dieser Art.Diese Auswahl von Unternehmen bildet die Basis für die Investitionen von Formulafirst.

Anlagestrategie

Das Anlage-Universum, bestehend aus den 50 eigentümergeführten

Gesellschaften,­wird durch eine umfassende Fundamentalanalyse, schwer- punktmässig "bottom-up", gefiltert und auf die erfolgversprechendsten Aktien konzentriert.

Formulafirst investiert in Aktien, Convertible Instrumente, Optionen (Bewirt-

schaftung der Positionen), Futures­ (zur Absicherung von Währungs- und Marktrisiken) und Aktien von ­Holding-Gesellschaften und Fonds. Das Exposure beträgt 100% der Portfolio-Aktiva. Der Anlagehorizont ist langfristig und die Auswahl der Titel im Portfolio fokussiert. Die Grösse der Einzelin- vestments kann beim Kauf maximal 10% des Portfolios (Cost) betragen. Der Anlagestil ist mehrheitlich dem "value" Ansatz verpflichtet und die Auswahl erfolgt antizyklisch. Der maximale Anteil pro Sektor im Portfolio soll 30% nicht übersteigen.

NAV und Performance Berechnung

Der Net Asset Value (NAV) der Gesellschaft berechnet sich wie folgt: Total Aktiven minus total Verpflichtungen der Gesellschaft (bestimmt auf der Basis der konsistent angewendeten International Financial Reporting Standards). Der NAV pro Aktie wird berechnet, indem der NAV durch die Anzahl ausstehender Aktien der Gesellschaft am Tag der Berechnung dividiert wird. Die monatliche Performance, jene seit Jahresbeginn und jene seit 3 Jahren wird berechnet, indem der aktuelle NAV pro Aktie durch den NAV pro Aktie vor einem Monat (CHF 29.96), am vorhergehenden Jahresende (CHF 33.82) bzw. vor 3 Jahren (CHF 29.56) dividiert wird. Die Performance seit Gründung (18. Dezember 2002) widerspiegelt die annualisierte Rendite seit 18. Dezember 2002 bis heute, unter Verwendung eines anfänglichen NAVs von CHF 13.-.

Gesellschaft:	Formulafirst Ltd., British Virgin Islands
Verwaltungsrat:	Derek P. Baudains, Paul Broxup,
	Markus Gresch
Investment Manager:	2trade group ltd., Zug
Management-Team:	Sammy Matter, Martin Treffer,
	Daniel Biedermann
Auditors:	PricewaterhouseCoopers, Zürich
Gesellschaftsform:	Aktiengesellschaft
Gründung:	18.12.02
Titelart:	Inhaberaktien
Aktien im Umlauf:	278'729
Marktkapitalisierung:	CHF 7.6 Mio.
Kotierung:	Schweizer Börse SIX
Gebühren:	Managementfee 1.5% p.a.,
	Performance fee 20%
	Hürde z. Zt bei CHF 34.24
Valorennummer:	146 29 83
Reuters:	FFI.S
Bloomberg:	FFI SW Equity, FFI SW Equity NAV
Innerer Wert/NAV:	Website täglich, Mittwoch/Samstag in FuW
Adresse:	2trade group ltd.
	Baarerstrasse 2, CH-6300 Zug
Investor Relations:	Dynamics Group AG
	Alexandre Müller
	Telefon: [phone]
Internet:	www.formulafirst.vg
E-Mail:	[e-mail]