Die stetige Nachfrage der Anleger in Europa nach umwelt- und sozialverträglichen Investitionen und eine weitreichende Regulierung helfen der europäischen Finanzindustrie, dem politischen Druck standzuhalten, der einige US-Konkurrenten dazu veranlasst hat, von ihrer grünen Agenda abzurücken.

In den Vereinigten Staaten ist es konservativen Politikern gelungen, die Vermarktung von Produkten aus den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (ESG) einzudämmen, Vorschriften zur Förderung von ESG-Informationen zu verwässern und Finanzunternehmen davon abzuhalten, sich bei der Reduzierung von Treibhausgasemissionen zu koordinieren.

Doch Europa hat der Anti-ESG-Flut bisher weitgehend widerstanden, da die Politik und die Verbraucher umweltfreundlichere Produkte stärker unterstützen und eine Reihe von Vorschriften erlassen haben, die die Tätigkeit der Finanzindustrie und der Unternehmen in der Realwirtschaft untermauern.

Einige Politiker haben sich in Europa für eine Aufweichung der Umweltvorschriften und -gesetze eingesetzt und auf die Kosten hingewiesen, die den Verbrauchern entstehen, wenn sie umweltbewusst handeln.

Dies hat dazu geführt, dass einige neue Vorschriften zur Förderung von ESG in Europa aufgeweicht wurden. Die Daten zu den Fondsströmen zeigen jedoch, dass Europa insgesamt ein ESG-Förderer bleibt.

Nach fünf aufeinanderfolgenden Quartalen mit Abflüssen aus den USA haben europäische Investoren siebenmal so viel Kapital in nachhaltige Fonds investiert wie US-Investoren, so die Morningstar-Daten.

"Wir haben gesehen, dass eine schnellere Regulierung zu einer schnelleren Konformität geführt hat, was die europäischen Finanzinstitute vor dem ESG-Gegenwind geschützt hat", sagte Nathan Abela, Forschungsleiter beim Nachhaltigkeitsdaten-Tracker ESG Book.

Laut ESG Book gibt es im europäischen Finanzdienstleistungssektor 20 Vorschriften und 25 freiwillige Richtlinien, die sich auf ESG beziehen, verglichen mit nur zwei Vorschriften und fünf freiwilligen Richtlinien in den Vereinigten Staaten.

Auch die Nachfrage der Anleger nach ESG ist in Europa größer, vor allem bei den öffentlichen Pensionsfonds. Laut einer LSEG-Umfrage aus dem Jahr 2023 gaben 73% der europäischen Pensionsfonds an, dass der Klimawandel eine Investitionspriorität sei, verglichen mit 53% der US-Pensionsfonds.

Das Engagement der europäischen Finanzunternehmen für ESG könnte sich als entscheidend für das Überleben der internationalen Klimaallianzen erweisen. Initiativen wie die Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) und Climate Action 100+ haben zwar den Austritt von US-Firmen erlebt, aber ihre europäische Mitgliedschaft ist weitgehend intakt geblieben.

Das ist wichtig, weil die meisten ihrer Mitglieder Europäer sind. Eine der GFANZ-Koalitionen zum Beispiel, die Net-Zero Banking Alliance, hat 71 europäische Mitglieder, aber nur neun aus den USA. Die Net-Zero Insurance Alliance hat acht europäische Firmen als Mitglieder, aber keine aus den USA.

REGULATORISCHE UNTERSTÜTZUNG

ESG hat in Europa einen soliden Regulierungsrahmen, einschließlich der Taxonomie der Europäischen Union, die klimafreundliche Investitionen definiert. Weitere wichtige EU-Vorschriften sind die Sustainable Finance Disclosure Regulation, die Finanzkonzerne dazu zwingt, ihre nachhaltigen Investitionen offenzulegen, und die Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), die für Unternehmen der Realwirtschaft gilt.

Außerdem sind sich die Menschen in Europa in der Regel einig in ihrer Unterstützung von Klimaschutzmaßnahmen.

Eine Studie des gemeinnützigen Pew Research Center aus dem Jahr 2022 zeigte, dass Europäer, unabhängig von ihrer politischen Einstellung, den Klimawandel eher als "große Bedrohung" ansehen. In den USA zeigt die Studie, dass die Ansichten über den Klimawandel zwischen den Menschen auf der rechten und linken Seite des politischen Spektrums weit auseinandergehen.

"In der EU oder in Europa gibt es Meinungsverschiedenheiten über die Bedeutung dieser (ESG), aber die Meinungsverschiedenheiten sind nicht so groß wie in den USA", sagte Kamiar Mohaddes, außerordentlicher Professor für Wirtschaft und Politik an der Cambridge Judge Business School.

Aber auch Europa ist nicht immun gegen Angriffe auf ESG-Vorschriften. Die CSRD und ein separates Gesetz, mit dem sichergestellt werden soll, dass die Lieferketten von Unternehmen umweltfreundlich sind und die Menschenrechte geschützt werden, wurden im vergangenen Jahr geändert, um weniger Unternehmen zu erfassen und ihnen mehr Zeit für die Einhaltung zu geben.

Die Nachfrage der europäischen Anleger nach ESG-Fonds hat sich zwar etwas abgeschwächt, aber sie ist gering. Neue ESG-Fonds wurden in Europa im Jahr 2023 um 10 % weniger aufgelegt. In den Vereinigten Staaten war der Rückgang laut Morningstar mit 75 % noch ausgeprägter.

Die Abflüsse aus nachhaltigen Investmentfonds in den USA beliefen sich im vierten Quartal auf 5,1 Milliarden Dollar, während in Europa Zuflüsse in Höhe von 3,3 Milliarden Dollar zu verzeichnen waren, so dass das verwaltete Vermögen in Europa siebenmal so hoch war wie in den USA.

"Was wir in Europa sehen, ist, dass sich alle weiterhin sehr auf ESG und deren Umsetzung konzentrieren", sagte David Zahn, Leiter der Abteilung für nachhaltige festverzinsliche Wertpapiere beim Vermögensverwalter Franklin Templeton.

Zahn sagte jedoch, dass ESG nicht die einzige Sorge der Anleger ist.

"Es sind nicht nur ESG, die sie interessieren. Sie wollen Portfolios sehen, die ESG berücksichtigen, die vielleicht einige Einschränkungen haben, aber sie wollen auch Performance."