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PANTAFLIX AG

(PAL)
  Bericht
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PANTAFLIX AG (von Montega AG): Kaufen

12.05.2022 | 11:02

    ^

Original-Research: PANTAFLIX AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu PANTAFLIX AG

Unternehmen: PANTAFLIX AG
ISIN: DE000A12UPJ7

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.05.2022
Kursziel: 2,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

PANTAFLIX schließt Geschäftsjahr 2021 erfolgreich ab
 
PANTAFLIX hat am Montag vorläufige Finanzkennzahlen für 2021 berichtet, die
besser als von uns prognostiziert ausfielen. Zudem kommunizierte das
Unternehmen auch einen Ausblick auf 2022, der wiederum unter unseren
Erwartungen liegt.
 
Starkes Umsatzwachstum und deutliche Ergebnisverbesserung: In 2021 erzielte
PANTAFLIX mit 42,6 Mio. Euro ein Erlösniveau, das signifikant über Vorjahr
(7,8 Mio. Euro) sowie dem avisierten Ziel ("mindestens 30 Mio. Euro") und
unserer Prognose (31,5 Mio. Euro) liegt. Grund für die erfreuliche
Entwicklung ist die Fertigstellung von deutlich mehr Filmprojekten als im
Jahr zuvor. Hierzu gehören bspw. der sehr erfolgreiche und exklusiv für
Netflix gedrehte Film "Army of Thieves" (MONe: 20,0 Mio. Euro) sowie die
Filmprojekte "Oskars Kleid" (7,5 Mio. Euro), "Wolke unterm Dach" (6,5 Mio.
Euro) und "Generations Beziehungsunfähig" (5,0 Mio. Euro). Daneben trugen
auch die anderen Gesellschaften u.a. mit Werbekampagnen für Flink, XXXLutz
oder Jokolade (CC15) sowie Erlöse aus der PANTAFLIX Technologies im
B2B2C-Streaming mit Kunden wie Airbus, Weltbild oder CLIQ zum Wachstum bei.
Auf Ergebnisebene erreichte PANTAFLIX eine Verbesserung des EBITs auf -1,9
Mio. Euro (Vj.: -7,1 Mio. Euro) und erfüllte damit das Jahresziel ("-2,5
Mio. Euro bis hin zum Break-Even") sowie unsere Erwartung (-2,2 Mio. Euro).
Neben dem operativen Erfolg durch die oben genannten Projekte profitierte
das Unternehmen hierbei auch von einer erhöhten Kostendisziplin (u.a. sbA:
-38,5% yoy auf 2,4 Mio. Euro).
 
Nichtzahlungswirksame Wertberichtigung i.H.v. 12,1 Mio. Euro: Angesichts
mehrerer Erfolgsmeldungen aus 2020 und 2021 kam für uns die Meldung zur
Wertberichtung der Tochtergesellschaft PANTAFLIX Technologies i.H.v. 12,1
Mio. Euro aufgrund von unter den internen Erwartungen liegendem Wachstum
überraschend. Im Einzelabschluss der PANTAFLIX AG steht die
Technologies-Einheit nun nur noch mit rund 8,0 Mio. Euro in den Büchern. An
der zuletzt definierten Ausrichtung (B2B2C-Streaming-Plattform) soll sich
nach Unternehmensangaben jedoch nichts ändern.
 
Guidance 2022 stellt projektbedingt ein Umsatz- und Ergebnisrückgang in
Aussicht: Für 2022 rechnet der Vorstand mit einem Umsatzniveau von
"mindestens 22,0 Mio. Euro" sowie einem EBIT in der Bandbreite von -4,5 bis
-2,5 Mio. Euro. Der Umsatz- und Ergebnisrückgang ist gemäß Management
primär auf eine große Filmproduktion zurückzuführen (MONe:
Auftragsvolumen
>15,0 Mio. Euro), die jedoch voraussichtlich erst in 2023 GuV-wirksam
realisiert werden kann. Ebenfalls in 2023 dürfte das bisher größte
Produktionsprojekt der Firmengeschichte "Unwanted" abgeschlossen werden
(MONe: Auftragsvolumen >20,0 Mio. Euro). Unsere Prognosen haben wir
aufgrund der für 2022 unter unseren Erwartungen liegenden Ziele sowie der
Projektverschiebungen analog zur Guidance gesenkt. Positiv ist, dass nun
die Visibilität für 2023 mit zwei sehr großvolumigen Projekten bereits
verhältnismäßig früh sehr hoch ist.
 
Fazit: PANTAFLIX hat das Jahr 2021 erfolgreich abgeschlossen. Für 2022/2023
sind bereits aussichtsreiche Projekte in der Pipeline, die jedoch aufgrund
der Besonderheiten in der Rechnungslegung erst 2023 sichtbar werden. Nach
Anpassung sowie Fortschreibung unseres Modells bestätigen wir unser
Kursziel von 2,00 Euro. Das Rating bleibt "Kaufen".
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24135.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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