Original-Research: PSI AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI AG

Unternehmen: PSI AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2016
Empfehlung: Halten
seit: 09.11.2016
Kursziel: 13,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 09.11.2016 Ersteinschätzung mit Halten
Analyst: Thorsten Renner

GSC-Schätzungen sehen Wachstumspotenzial ab 2017
 
Die PSI AG befindet sich immer noch in der Transformationsphase vom
Projekthaus zum Produktanbieter. Dabei will sich die Gesellschaft auf eine
einheitliche Technikplattform stützen, um sich Wettbewerbsvorteile zu
sichern. Im laufenden Jahr kam es dabei zu weiteren Anpassungen im
Hardwaregeschäft in Südostasien, was zu Umsatzeinbußen führte.
Langfristig
halten wir die Fokussierung auf das margenträchtigere Softwaregeschäft aber
für den richtigen Weg.
 
Weitere Wachstumschancen sehen wir auch in der zunehmenden
Internationalisierung. Die fortschreitende Digitalisierung der Wirtschaft
wird PSI in den nächsten Jahren ebenfalls noch umfangreiche Möglichkeiten
eröffnen. Nachdem nun die Pilotprojekte bei der Migration auf die
einheitliche Java-Plattform weit fortgeschritten sind, bietet sich für die
Gesellschaft ab dem kommenden Jahr die Möglichkeit der Ansprache der
Stammkunden sowie potenzieller Neukunden.
 
In einigen Bereichen stellt sich das Marktumfeld derzeit sehr
herausfordernd dar. Zudem befindet sich das Unternehmen immer noch in der
Transformationsphase, so dass wir die stabile Entwicklung in 2016 nicht
negativ erachten. Die Transformation dürfte sich erst auf mittlere Sicht
deutlicher in den Zahlen niederschlagen.
 
Für das kommende Jahr erwarten wir ein Ergebnis je Aktie von 0,54 Euro,
woraus sich derzeit ein KGV von 22,2 ergibt. Ein deutlicheres
Ergebniswachstum sehen wir für PSI in den Folgejahren nach dem Ende der
Transformation. Zudem sollte sich das Umfeld für die Öl- und Gasindustrie
auf mittlere Sicht ebenfalls wieder verbessern, und dann haben diese
Unternehmen den aufgelaufenen Investitionsstau abzuarbeiten.
 
Angesichts der positiven Zukunftsaussichten stufen wir die PSI-Aktie auf
dem aktuellen Kursniveau in unserer Erstanalyse mit einem Kursziel von
13,20 Euro als Halteposition ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14473.pdf

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