Von Olaf Ridder

FRANKFURT (Dow Jones)--Die Siemens Medizintechnik-Tochter Healthineers dürfte im Auftaktquartal mit Ausnahme der Labordiagnostik in allen Geschäftsfeldern deutliches organisches Wachstum gezeigt haben, vor allem aber beim US-Bestrahlungsspezialisten Varian wird es klar zweistellig erwartet. Im Vergleich zum Gesamtjahr sollte es aber ein etwas schwächeres Jahresviertel sein, schätzen die Analysten. Ursächlich dafür sind einerseits die fehlenden Umsätze mit Antigen-Schnelltests, die es im Vorjahr noch in geringem Umfang gab, andererseits dürfte eine Antikorruptionskampagne, die China in seinem Gesundheitswesen fährt, mindestens zu Auftragsverschiebungen geführt haben. Am nächsten Donnerstag frühmorgens legt das Unternehmen aus Erlangen die Zahlen vor.


Darauf werden Anleger achten:


ZAHLEN: Gegenwind dürfte Healthineers zuletzt von der Währungsseite bekommen haben, meinen die Analysten von Citi. Gleichwohl rechnen sie mit Margenverbesserungen in fast allen Geschäftsbereichen mit Ausnahme von Imaging, wo sie auf dem hohen Niveau des Vorjahres geblieben sein dürften. Erkennbar in den Zahlen, wenn auch nicht wesentlich, wird sein, dass das Geschäft mit Corona-Schnelltests zum Ende gekommen ist. Die hatten im Vorjahr noch 63 Millionen Euro Umsatz beigetragen: Das ist etwas mehr als 1 Prozent vom Quartalumsatz.


CHINA: Eine Antikorruptionskampagne im Gesundheitswesen geht nicht spurlos an Healthineers vorbei. Die Installationen dürften im Auftaktquartal um etwa ein Fünftel geringer ausfallen als im Vorjahr, schätzt Citi. Auch im zweiten Quartal sollte sich das bemerkbar machen. Berenberg spricht mit Blick auf das Geschäft in der Volksrepublik von einem gemischten Jahr für Healthineers, gleichwohl, so die Einschätzung, sollten alle Eventualitäten in den Analystenschätzungen eingepreist sein. Zwar ist China in der Medizintechnik als Endmarkt weltweit kein Schwergewicht, aber wegen seiner Wachstumsraten attraktiv.


PROGNOSE: Siemens Healthineers hat für das bis Ende September laufende Geschäftsjahr 2023/24 ein organisches Wachstum von 4,5 bis 6,5 Prozent versprochen (ohne Antigen-Umsätze liegt die Spanne noch um einen halben Prozentpunkt höher) und einen Gewinn in der Größenordnung von 2,10 bis 2,30 Euro je Aktie. Am Markt steht das nicht infrage: Die aktuellen Analystenkonsense liegen in beiden Fällen, aber auch im Hinblick auf die unterstellten Margen der Einzelsegmente genau im Rahmen.


UMBAU: Erneut Thema dürfte der laufende Umbau im margenschwachen Diagnostik-Geschäft sein. Vor einem Quartal machten Gerüchte die Runde, dass dieses Geschäft insgesamt zur Disposition stehen könnte.


Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum ersten Quartal und Gesamtjahr 2023/24: 


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.                             PROG    PROG PROG 
1. QUARTAL                    1Q23/24 ggVj Zahl 1Q22/23 
Umsatz                          5.107  +1%   15   5.077 
Vergleichbares Umsatzwachstum     5,2   --   15    -4,5 
EBIT bereinigt                    742  +8%   15     685 
EBIT-Marge bereinigt             14,5   --   --    13,5 
Ergebnis nach Steuern/Dritten     395  -6%   14     421 
Ergebnis je Aktie                0,35  -8%   14    0,38 
Ergebnis je Aktie bereinigt      0,44 -12%   14    0,50 
 
.                             PROG    PROG PROG 
GESCHÄFTSJAHR                 Gj23/24 ggVj Zahl Gj22/23 
Umsatz                         22.662  +5%   17  21.680 
Vergleichbares Umsatzwachstum     6,1   --   17     1,2 
EBIT bereinigt                  3.598 +11%   17   3.251 
EBIT-Marge bereinigt             15,9   --   --    15,0 
Ergebnis nach Steuern u Dritten 2.031 +35%   17   1.509 
Ergebnis je Aktie                1,81 +34%   17    1,35 
Ergebnis je Aktie bereinigt      2,19  +2%   17    2,14 
Dividende je Aktie               1,03  +8%   17    0,95 
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ERLÄUTERUNGEN:

- alle Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis und Dividende je Aktie in Euro, Umsatzwachstum und EBIT-Marge in Prozent

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Vara Research

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr läuft vom 1. Oktober bis 30. September?

- alle Angaben ohne Gewähr

Kontakt zum Autor: olaf.ridder@wsj.com

DJG/rio/sha

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January 29, 2024 09:00 ET (14:00 GMT)