Donald Trump wird sich am Dienstag einen Aktienbonus im Wert von 1,3 Milliarden Dollar von dem Unternehmen sichern, das seine Social-Media-App Truth Social betreibt. Das entspricht etwa der Hälfte der Mehrheitsbeteiligung, die er bereits an dem Unternehmen hält, dank der wilden Rallye der Aktien.

Mit dieser Prämie steigt der Gesamtanteil des ehemaligen US-Präsidenten an dem Unternehmen Trump Media & Technology Group (TMTG) auf 4,1 Milliarden Dollar.

Trump hat sich zwar verpflichtet, keine seiner TMTG-Aktien vor September zu verkaufen, aber der Geldsegen wird sein Vermögen, das Forbes auf 4,7 Milliarden Dollar beziffert, erheblich vergrößern.

Im Gegensatz zu einem Großteil seines Immobilienimperiums lassen sich die Aktien leicht an der Börse veräußern und könnten sich als nützlich erweisen, da sich Trumps Anwaltskosten und Geldstrafen auftürmen, einschließlich eines Urteils in Höhe von 454,2 Millionen Dollar in seinem New Yorker Betrugsverfahren, gegen das er Berufung eingelegt hat.

Der Bonus spiegelt auch den überschwänglichen Handel mit TMTG-Aktien wider, die eine Achterbahnfahrt hinter sich haben, seit das Unternehmen letzten Monat durch eine Fusion mit einer Special Purpose Acquisition Company (SPAC) an der Nasdaq notiert und von Trump-Anhängern und Spekulanten aufgekauft wurde.

Trump hat gemäß den Bedingungen des SPAC-Deals Anspruch auf die Aktienprämie, wenn die TMTG-Aktien 20 Handelstage lang nach der Notierung des Unternehmens am 26. März über 17,50 $ bleiben. Die Aktien schlossen am Montag bei 35,50 $ und müssten am Dienstag mehr als die Hälfte ihres Wertes verlieren, damit Trump leer ausgeht.

Die aktuelle Bewertung von TMTG in Höhe von etwa 5 Milliarden Dollar entspricht etwa dem 1.220-fachen der Einnahmen des verlustreichen Unternehmens im Jahr 2023 in Höhe von 4,1 Millionen Dollar.

Kein anderes US-Unternehmen mit ähnlicher Marktkapitalisierung hat einen so hohen Bewertungsmultiplikator, wie die LSEG-Daten zeigen. Und das, obwohl TMTG die Anleger in behördlichen Unterlagen davor gewarnt hat, dass seine operativen Verluste "erhebliche Zweifel" an seiner Fähigkeit aufkommen lassen, im Geschäft zu bleiben.

Ein TMTG-Sprecher lehnte es ab, die Aktienprämie für Trump zu kommentieren. "Mit mehr als 200 Millionen Dollar auf der Bank und null Schulden erfüllt Trump Media alle Verpflichtungen im Zusammenhang mit der Fusion und kommt mit seinem Geschäftsplan zügig voran", sagte der Sprecher.

Während Trumps Geldsegen für ein kleines, verlustbringendes Unternehmen wie TMTG reichlich ist, ist die Gewinnbeteiligungsstruktur, die dies ermöglicht, durchaus üblich. Einem Bericht der Anwaltskanzlei Freshfields Bruckhaus Deringer zufolge wurden bei mehr als der Hälfte der SPAC-Fusionen, die im Jahr 2022 abgeschlossen wurden, Gewinnbeteiligungen für das Management vereinbart.

Allerdings kassieren nur wenige Führungskräfte diese Bonuszahlungen, weil viele SPAC-Deals am Ende eine schlechte Performance am Aktienmarkt aufweisen, so der Freshfields-Anwalt für Wertpapierrecht Michael Levitt. Der Fall von TMTG ist selten, weil die Aktien des Unternehmens losgelöst von den Geschäftsaussichten gehandelt werden.

"Viele Gewinnbeteiligungen bei SPACs werden nie erfüllt, weil die Kurse vieler SPACs nach Abschluss der Fusion deutlich fallen", sagte Levitt.

TMTG hat es Trump freilich leichter gemacht, die Earnout-Schwelle zu erreichen. Als TMTG der Fusion mit der SPAC im Oktober 2021 zustimmte, sah der Deal vor, dass die TMTG-Aktien über 30 Dollar notieren mussten, damit Trump den vollen Earnout-Bonus erhielt. Die beiden Seiten änderten die Vereinbarung im August 2023, um diese Schwelle auf 17,50 $ zu senken, wie aus den behördlichen Unterlagen hervorgeht.

Wäre dies nicht geschehen, hätte Trump noch nicht den vollen Bonus erhalten, da die TMTG-Aktien letzte Woche unter 30 $ gehandelt wurden. Die Bedingungen des Deals räumen Trump jedoch drei Jahre ab der Börsennotierung ein, um die volle Gewinnbeteiligung zu erhalten. Er hätte sie also immer noch verdienen können, wenn die Aktien in diesem Zeitraum an 20 Tagen innerhalb von 30 Tagen über dem Schwellenwert gehandelt worden wären. (Berichterstattung von Echo Wang in New York; Bearbeitung durch Greg Roumeliotis und Sonali Paul)