Mehr als 20% der Anglo-Aktien befinden sich im Besitz südafrikanischer Investoren, und die Präsenz des in London notierten Konzerns wird in dem Land, in dem er 1917 gegründet wurde und mehr als 40.000 Menschen beschäftigt, als von nationaler Bedeutung angesehen.
Während es Anglo-CEO Duncan Wanblad bisher gelungen zu sein scheint, Unterstützung für seine neue Turnaround-Strategie zu gewinnen, verlief die Reise für BHP, das durch das Bekanntwerden von Details des Angebots ins Hintertreffen geraten war, nicht so gut.
Nachdem das Unternehmen am Mittwoch aus dem Deal ausgestiegen war, sagten mehr als ein halbes Dutzend Personen, darunter Investoren und ehemalige Bergbau-Führungskräfte, gegenüber Reuters, dass Anglo die Annäherungen von BHP abwehren konnte, weil der größere Konzern nicht in der Lage war, wichtige Aktionäre, darunter die südafrikanische Public Investment Corporation, davon zu überzeugen, ihn zu unterstützen.
"Es ist eine Kombination aus einer Struktur, deren Umsetzung extrem schwierig gewesen wäre, die ein erhebliches Risiko in sich birgt, und einem Mangel an Sensibilität für das Umfeld in Südafrika", sagte eine Quelle, die mit der Verteidigungsstrategie von Anglo vertraut ist. "All das hätte man übrigens vorhersehen (können)."
In seinen ersten öffentlichen Äußerungen zum Übernahmeangebot sagte BHP-CEO Mike Henry den Investoren auf einer Bergbaukonferenz in Miami, dass "wir es sehr bevorzugen würden, diese Gespräche mit Anglo unter vier Augen zu führen".
"Leider ist es durchgesickert", fügte er hinzu. "Das erste, was ich tat, war, in ein Flugzeug zu springen.
Henry flog am 1. Mai mit seinen Londoner Bankberatern nach Südafrika, in der Hoffnung, die Investoren nach dem Leck vom 24. April zu beruhigen. Er hoffte auch, die Regierung zu treffen, um die Strategie vollständig zu vermitteln, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle.
Südafrikas Regierung war einen Monat vor den Wahlen von einem Übernahmeangebot für ein Unternehmen überrascht worden, das tief in der nationalen Wirtschaft verwurzelt ist, und Minenminister Gwede Mantashe kritisierte den Plan, Anglo zu kaufen und die südafrikanischen Vermögenswerte abzuspalten, scharf.
Die Quelle sagte, der australische Bergbaukonzern habe nicht die Absicht gehabt, die Annäherung anzukündigen, während Südafrika eine Wahl durchlief. "Das hätte zwischen den Unternehmen ausgehandelt werden müssen", fügten sie hinzu.
Henry hat keinen Hehl daraus gemacht, dass er die riesigen Kupferminen von Anglo in Lateinamerika, wo BHP ebenfalls Vermögenswerte besitzt, erwerben will.
Ein ehemaliger Direktor von AngloGold Ashanti, das einst in Johannesburg börsennotiert war, sagte, Anglo habe gewusst, dass die Forderungen von BHP nach einer sofortigen Entflechtung von Anglo Platinum und Kumba Iron Ore im Falle eines Geschäftsabschlusses auf Widerstand stoßen würden.
BHPs Berechnungen unterschätzten die tiefen Bindungen des Unternehmens an Südafrika, sagte Mandi Dungwa, ein Portfoliomanager bei Camissa Asset Management in Kapstadt.
"Es gibt einfach eine bestimmte Art und Weise, wie diese Geschäfte abgewickelt werden, insbesondere in Südafrika, mit den Empfindlichkeiten der Regierung - vor allem, wenn es scheint, dass man etwas wegnehmen will.
SPIEL AUF LEGACY
Der CEO von Anglo, Duncan Wanblad, konnte in der Zwischenzeit Unterstützung für seine neue Strategie gewinnen, die er zwei Wochen später vorstellte und die eine Ausgliederung der gleichen Platinminen in Südafrika sowie den Verkauf von Kohle- und Diamantenanlagen vorsieht.
Etwa zur gleichen Zeit, als Henry nach Südafrika flog, machte sich Wanblad auf den Weg nach Pretoria, wo er ein Treffen mit Mantashe, dem Vorsitzenden der Regierungspartei African National Congress, vereinbart hatte.
Anglo, das alle Vorschläge von BHP ablehnte, darunter auch den erhöhten Vorschlag von 49 Milliarden Dollar, konzentrierte sich in seiner Verteidigungsstrategie auf den Wert des Geschäfts und betonte, dass die Kosten für die Entwirrung seiner südafrikanischen Einheiten von den Investoren getragen würden.
Das Angebot von Wanblad, die Eisenerzvorkommen in Südafrika zu behalten, wurde als sensibel gegenüber dem dortigen Erbe angesehen, sagte Ian Massey, EMEA-Leiter für Corporate Intelligence bei S-RM.
Trotz seines Widerstands gegen den Plan von BHP, Anglo aufzulösen, unterstützte Mantashe die neue Strategie des CEO, auch wenn sie die Ausgliederung der Platinsparte bedeutete.
"Ich bin froh, dass sie den BHP-Vorschlag abgelehnt haben und ich hoffe, dass sie sich weiterhin gegen BHP wehren werden", sagte Mantashe gegenüber Reuters, nachdem Anglo den zweiten Versuch von BHP abgelehnt hatte.
"Aber es ist auch wichtig für Anglo, sich selbst umzustrukturieren, um eine optimale Leistung jedes Portfolios in seinem Stall zu erreichen."
DRUCK AUF DIE LIEFERUNG
Wenn die Marktbewertung von Anglo trotz Wanblads Plan niedrig bleibt, könnte das Unternehmen immer noch anfällig für eine Übernahme sein, sagte Old Mutual Portfoliomanager Ian Woodley.
Die Aktien von Anglo stürzten im November ab, nachdem das Unternehmen tiefere Kostensenkungen angekündigt und seine Wachstumsprognosen für Kupfer gesenkt hatte.
Diese Herausforderungen haben Analysten dazu veranlasst, sich zu fragen, ob der CEO in der Lage sein wird, die operative Effizienz zu verbessern.
"Duncans Erfolgsbilanz war nicht großartig, er hat nicht die Fähigkeit bewiesen, ein großer Leistungsträger zu sein", sagte Dungwa von Camissa.
"Es wird also keine Geduld geben, denn Sie haben gesagt, dass Sie es besser machen können als das, was (von BHP) auf dem Tisch liegt... das wird eine harte Herausforderung für ihn und sein Team sein."
Anglo muss seine Ziele für den Verkauf von Kohleaktiva und die Ausgliederung von Platinminen erreichen, fügte Woodley hinzu.
"Wenn nicht, ist das Unternehmen für die üblichen Verdächtigen anfällig. Für mich als Aktionär sollte das so oder so ein Gewinn sein." (Berichte von Felix Njini und Clara Denina; Redaktion: Veronica Brown, Catherine Evans und Jan Harvey)
