Die zunehmende Volatilität bei den US-Aktien treibt die Suche nach defensiven Anlagen voran, auch wenn die Anleger dieses Mal weniger Möglichkeiten haben, sich zu verstecken.

Der Cboe Volatilitätsindex, der an der Wall Street am genauesten beobachtete Indikator für die Nervosität der Anleger, erreichte am Freitag den höchsten Stand seit fast sieben Monaten, während der S&P 500 in dieser Woche abrutschte. Der Benchmark-Aktienindex ist seit Ende Juli, als er seinen Jahreshöchststand erreichte, um 8% gefallen, obwohl er seit Jahresbeginn immer noch um 10% gestiegen ist.

Vermögenswerte, die den Anlegern helfen können, den Sturm zu überstehen, sind möglicherweise Mangelware. Aktiensektoren wie Versorger und Basiskonsumgüter, die bei nervösen Anlegern beliebt sind, wenn die Märkte unruhig werden, wurden von dem jüngsten Rückgang des S&P 500 mitgerissen.

Der japanische Yen steht gegenüber dem Dollar auf dem niedrigsten Stand seit etwa einem Jahr. US-Staatsanleihen sind auf dem Weg zu einem noch nie dagewesenen dritten Jahresverlust in Folge. Die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen - die sich umgekehrt zu den Anleihekursen entwickeln - sind auf dem höchsten Stand seit 2007.

Dies hat dazu geführt, dass sich die Anleger in andere traditionelle sichere Anlagen wie den Dollar und Gold sowie in kurzfristige Schuldtitel flüchten.

Nichtsdestotrotz ist es zweifellos ein schwieriges Umfeld für gut diversifizierte Portfolios", sagte Angelo Kourkafas, Senior Investment Strategist bei Edward Jones. In Bezug auf Staatsanleihen sagte er: "Wir haben diese sichere Anlageklasse, die im Moment nicht unbedingt ein Angebot erhält oder viel Sicherheit vor der Volatilität in den Schlagzeilen bietet.

Die Anleger haben viele Gründe, nervös zu sein. Steigende Anleiherenditen haben die Risikobereitschaft gedämpft, was die Kapitalkosten für Unternehmen in die Höhe treibt und Aktien eine Anlagekonkurrenz bietet. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte am Donnerstag, dass die stärker als erwartete US-Wirtschaft eine straffere Politik rechtfertigen könnte.

Die Befürchtung, dass sich der Konflikt im Nahen Osten ausweitet, hat die Händler verunsichert, während ein schwächer als erwartet ausgefallener Gewinnbericht von Tesla in dieser Woche die Stimmung ebenfalls verdüstert hat.

Die Volatilität an den Aktienmärkten wurde von verstärkten Schwankungen am Markt für Staatsanleihen begleitet. Der MOVE-Index, der die erwartete Volatilität bei US-Treasuries misst, befindet sich in der Nähe eines Viermonatshochs.

"Wenn die Zinsen in dem Maße steigen, wie sie es tun, und die geopolitische Lage so ist, wie sie ist, dann wird die Volatilität angeheizt", sagte Brent Kochuba, Gründer des Optionsanalysedienstes SpotGamma.

In der kommenden Woche wird es an den Märkten hoch hergehen, denn es stehen die Gewinne von Microsoft, Alphabet, Amazon und Meta Platforms an - vier der sieben US-Megatitel, deren Gewinne den S&P 500 in diesem Jahr nach oben getrieben haben, während der Rest des Index zurückgeblieben ist.

Die defensiven Sektoren des Index sind in diesem Jahr angeschlagen: Versorger sind um etwa 18%, Basiskonsumgüter um fast 9% und das Gesundheitswesen um etwa 6% gefallen, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass die höheren Renditen von Staatsanleihen deren Attraktivität geschmälert haben.

"Sichere Anlagen haben sich angesichts widersprüchlicher Wachstumsdaten und erhöhter geopolitischer Spannungen nicht wie erwartet entwickelt", schreiben die Analysten von UBS Global Wealth Management am Freitag.

Die Anleger haben immer noch einige Absicherungen in ihrem Portfolio. Der Goldpreis ist seit dem Ausbruch des Konflikts zwischen Israel und der Hamas in diesem Monat um 8% gestiegen.

Bei den Währungen steht der Schweizer Franken, der seit langem als sicherer Hafen gilt, in der Nähe des höchsten Stands gegenüber dem Euro seit 2015. Der Dollar ist in den letzten drei Monaten um 5% gestiegen.

Einige Anleger weichen auf kurzfristige Staatsanleihen oder Geldmarktfonds aus, die attraktivere Renditen bieten, seit die Zinssätze Anfang letzten Jahres zu steigen begannen.

Es gibt sicherlich viele Anleger, die ... bei 5% plus Zinsen auf völlig liquide Schatzwechsel bereit sind, dort zu parken, während sie auf etwas Klarheit über die Inflation und die Wirtschaft warten, sagte Rick Meckler, Partner bei Cherry Lane Investments.

Nach Angaben der LSEG haben US-Geldmarktfonds in diesem Jahr Zuflüsse in Höhe von 640 Milliarden Dollar verzeichnet.

Um sich gegen die Volatilität an den Anleihemärkten abzusichern, bevorzugen die UBS-Analysten eine fünfjährige Duration gegenüber einer 10-jährigen, "um Rendite zu erzielen und das Risiko zu mindern, dass die 10-jährigen Renditen weiter steigen".

Sie empfahlen außerdem, sich gegen eine Ausweitung des Konflikts im Nahen Osten abzusichern, indem sie Long-Positionen in Futures auf Rohöl der Sorte Brent eingingen.

Geopolitische Unsicherheiten, steigende Anleiherenditen und das Risiko weiterer Verluste bei Aktien bedeuten, dass "Anleger mit neuen Unsicherheiten konfrontiert sind", schreiben sie.