S&P 500 
Der Dow Jones Transportation Average ist im bisherigen Jahresverlauf um etwa 5% gefallen. Dies steht in deutlichem Gegensatz zu dem Anstieg des S&P 500 um 9% im bisherigen Jahresverlauf und dem Anstieg des Dow Jones Industrial Average um 1%, der in diesem Monat zum ersten Mal die Marke von 40.000 Punkten überschritten hat.
Während wichtige Indizes wie der S&P 500, der Nasdaq Composite und der Dow in diesem Jahr neue Allzeithochs erreicht haben, hat der Dow Transport seinen Rekord vom November 2021 noch nicht übertroffen und liegt etwa 12% unter diesem Niveau.
Einige Anleger sagten, dass die Schwierigkeiten des 20 Werte umfassenden Transportindex - zu dem Eisenbahnbetreiber, Fluggesellschaften, Paketdienstleister und Speditionen gehören - ein Zeichen für die Schwäche der Wirtschaft sein könnten oder den breiteren Markt daran hindern könnten, weitere signifikante Gewinne zu erzielen, wenn sie nicht wieder anziehen.
Die Dow-Transporte sind "ein Barometer für die künftige wirtschaftliche Aktivität", sagte Chuck Carlson, Chief Executive Officer bei Horizon Investment Services. "Sie könnten darauf hindeuten, dass eine Rezession zwar nicht unmittelbar bevorsteht, dass aber wahrscheinlich eine Verlangsamung der Wirtschaft bevorsteht.
Die Schwäche im Transportsektor ist ein Beispiel dafür, wie die Gewinne im technologiegeführten S&P 500 - angetrieben von Megatiteln wie dem Halbleiterriesen Nvidia - die schwächere Performance in anderen Bereichen der Wirtschaft nach der aggressivsten geldpolitischen Straffung der Federal Reserve seit Jahrzehnten überschatten können.
Zu den anderen Bereichen, die zu kämpfen hatten, gehören Small Cap-Aktien, die nach Ansicht einiger Analysten empfindlicher auf das Wirtschaftswachstum reagieren als Large Caps, sowie Immobilienaktien und einige bekannte Konsumwerte wie Nike, McDonald's und Starbucks.
Die Daten dieser Woche zeigen, dass die US-Wirtschaft im ersten Quartal mit einer annualisierten Rate von 1,3% gewachsen ist, was einem Rückgang von 3,4% im vierten Quartal 2023 entspricht. Ein wichtiger Test für die Stärke der Wirtschaft und für die Märkte wird die Veröffentlichung des monatlichen US-Arbeitsmarktberichts am 7. Juni sein.
Unter den Dow-Transportwerten sind die größten Nachzügler im bisherigen Jahresverlauf der Autovermieter Avis Budget mit einem Minus von 37%, das Speditionsunternehmen J.B. Hunt Transport mit einem Minus von 21% und American Airlines mit einem Minus von 17%.
Die Aktien der großen Paketdienstleister UPS und FedEx sind um 13% bzw. 1% gefallen, während die Eisenbahngesellschaften Union Pacific und Norfolk Southern jeweils um 7% nachgegeben haben. Nur vier der 20 Komponenten haben sich im bisherigen Jahresverlauf besser entwickelt als der S&P 500.
Matthew Miskin, Co-Chef-Investmentstratege bei John Hancock Investment Management, sagte, dass es für den breiteren Markt schwieriger sein könnte, deutlich nach oben durchzubrechen, wenn die Transportbranche nicht an Fahrt gewinnt.
"Es spricht einiges dafür, dass der Markt im Kern nicht unbedingt die Allzeithochs des S&P 500 bestätigen wird", so Miskin. "Ich denke, dass die Schwäche bei einigen Transportunternehmen eine gewisse Vorsicht rechtfertigt.
Die Aktienmärkte haben in dieser Woche nachgegeben. Der S&P 500 liegt mehr als 2% unter seinem Anfang Mai erreichten Rekordhoch, und die steigenden Anleiherenditen geben Anlass zur Sorge um die Aktienperformance.
Nicht alle Anleger sind der Meinung, dass der Transportindex die breitere Wirtschaft widerspiegelt. Der Index ist wie der Dow Industrials preisgewichtet - im Gegensatz zu vielen anderen Indizes, die nach dem Marktwert gewichtet sind - und umfasst nur 20 Aktien.
In der Zwischenzeit hat eine andere Gruppe, die ebenfalls als wirtschaftlicher Indikator gilt - die Halbleiterindustrie - viel besser abgeschnitten.
Der Halbleiterindex Philadelphia SE hat in diesem Jahr um 20% zugelegt, da die Anleger in Nvidia und andere Chipunternehmen strömen, die von der Begeisterung über das Geschäftspotenzial der künstlichen Intelligenz profitieren wollen.
Für Carlson von Horizon, der den Dow Transport und den Dow Industrial zusammen verfolgt, um die Markttrends zu bestimmen, bleibt der Gesamtmarkttrend bullisch.
Die Tatsache, dass die Transportwerte am Mittwoch auf dem niedrigsten Stand seit November schlossen, sei jedoch besorgniserregend, sagte er.
"Das heißt nicht, dass die Industriewerte und der breite Markt nicht weiter steigen können", sagte Carlson. "Aber die Wahrscheinlichkeit eines nachhaltigen Anstiegs sinkt meiner Meinung nach mit den neuen Zwischentiefs der Transportwerte.
