Die Daten zeigten, dass die Inflation in Deutschland im Dezember aufgrund von Basiseffekten gestiegen ist. Damit wurde der Abwärtstrend der letzten Monate vorübergehend gestoppt, was der Europäischen Zentralbank ein Argument dafür liefert, die Zinssätze für eine gewisse Zeit stabil zu halten.
Die Kreditkosten des Euroraums und die Markterwartungen in Bezug auf Leitzinssenkungen bewegen sich nun auf einem Niveau, das Mitte Dezember 2023 erreicht wurde, also vor einer Anleihenrallye zum Jahresende bei dünnen Handelsbedingungen. Die Kurse von Anleihen entwickeln sich umgekehrt zu den Renditen.
Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen, der Benchmark für den Euroraum, stieg um 4 Basispunkte (Bp) auf 2,19%.
Mitte Dezember letzten Jahres lag sie bei 2,14%, bevor sie am 28. Dezember mit 1,896% ihren niedrigsten Stand seit 2023 erreichte.
Die Geldmarktwetten auf Zinssenkungen der EZB im Jahr 2024 lagen zuletzt bei 145 Basispunkten. Ende letzten Jahres lagen sie bei über 170 Basispunkten und am frühen Donnerstag bei 168 Basispunkten, bevor sie direkt nach den US-Arbeitsmarktdaten vom Freitag auf 140 Basispunkte fielen.
Die Anleger werden sich auf die am Donnerstag anstehenden US-Verbraucherpreisdaten konzentrieren, die weitere Anhaltspunkte für den geldpolitischen Kurs der Federal Reserve liefern könnten.
Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen im frühen Londoner Handel leicht an, wobei die 10-jährige Anleihe um einen Basispunkt zulegte, nachdem sie am Freitag nach einem starken Arbeitsmarktbericht und einem unerwartet schwachen Ergebnis für den Dienstleistungssektor zu gegensätzlichen Einschätzungen über die Stärke der US-Wirtschaft gekommen waren.
Mehrere Analysten halten die jüngsten Geldmarktpreise für den EZB-Leitkurs 2024 für zu ehrgeizig.
Auch das Angebot an Anleihen steht im Fokus. Die Verkäufe von Staatsanleihen im Wert von 150 Mrd. Euro (164 Mrd. USD) im Januar sorgten für Unruhe an den Anleihemärkten des Euroraums.
Ein Faktor hinter diesem Rückzug (bei den Anleihekursen) könnte einfach darin bestehen, dass der Markt einen besseren Clearingpreis (höhere Renditen) wünscht, um die Emissionsflut vom Januar aufzufangen, so die Analysten von Barclays in einer Notiz an ihre Kunden.
Erinnern Sie sich daran, dass die Situation Anfang 2023 genau umgekehrt war: Die Renditen waren im Dezember 2022 um 70-80 Basispunkte gestiegen und beendeten das Jahr auf den Höchstständen, fügten sie hinzu.
Die Anleger gehen davon aus, dass die Angebotsaussichten für 2024 überschaubar sind, insbesondere im Zusammenhang mit der Lockerung der Geldpolitik, aber sie könnten den höheren Anleihekursen entgegenwirken.
Barclays schätzt das Nettoangebot an Staatsanleihen des Euroraums für 2024 auf 675 Mrd. Euro, den höchsten Wert seit Beginn der Aufzeichnungen, aber nur 3,7% über dem Niveau von 2023 (650 Mrd.). Das Bruttoangebot wird gegenüber 2023 in etwa unverändert bleiben.
Die Analysten erwarten einen Rückgang des Nettoangebots an Staatsanleihen des Euroraums - laut Barclays auf etwa 460 Milliarden Euro - während die quantitative Straffung (QT) der EZB trotz eines vorsichtigen Abwicklungsplans für das Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), das in der zweiten Jahreshälfte monatliche Anleiheverkäufe in Höhe von 7,5 Milliarden vorsieht, zunehmen dürfte.
Die EZB-Anleiheverkäufe umfassen den Abbau des Anleiheportfolios des Asset Purchase Programme (APP) der EZB.
Die Rendite 10-jähriger italienischer Staatsanleihen, der Benchmark für die Peripherie des Euroraums, stieg um 6 Basispunkte auf 3,89%.
Der Abstand zwischen den italienischen und deutschen 10-jährigen Renditen stieg auf 169 Basispunkte. Ende letzten Jahres war er mit 154 Basispunkten so gering wie seit über 6 Monaten nicht mehr, während er Mitte Dezember bei etwa 175 Basispunkten lag. ($1 = 0,9152 Euro)
