Die US-Notenbank hat die Märkte so erfolgreich davon abgehalten, mit der Aussicht auf steigende Zinssätze davonzulaufen, dass sie es vielleicht übertrieben hat und ein wenig zurückrudern sollte.

Seit die Fed in der vergangenen Woche eine letzte Zinserhöhung in Aussicht gestellt hat, sind Anleihen und Aktien so stark angestiegen, dass die drastische Verschärfung der Finanzkonditionen einen Großteil der Arbeit bereits erledigt haben könnte.

Der von Goldman Sachs ermittelte Index für die finanziellen Bedingungen in den USA ist in der vergangenen Woche seit der Zinserhöhung der Fed um ein halbes Prozent gestiegen und notiert nun auf dem höchsten Stand des Jahres.

Die jüngsten Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell bei einer Veranstaltung in Washington am Donnerstag könnten nun ein wichtiger Hinweis darauf sein, ob der Chef der Zentralbank es für nötig hält, die Botschaft, die seine Kollegen in dieser Woche verkündet haben, zu nuancieren. Der Chef der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, sagte am Dienstag erneut, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze "deutlich" steigen müssen, um die Inflation zu bekämpfen, bei 40% liegt.

Am Mittwoch gab es jedoch eine gewisse Atempause von der unerbittlichen Erschütterung der Woche, und einige verwiesen auf die letzten Versuche im Kongress, einen Stillstand der US-Regierung am Wochenende abzuwenden, um das Schiff zu stabilisieren.

Die vergangenen 24 Stunden waren jedoch eine weitere heftige Angelegenheit, die Fragen über die Positionierung der Anleger im Hinblick auf das letzte Quartal 2023 in der nächsten Woche und die bevorstehende Gewinnsaison der Unternehmen aufwirft. Die Märkte in China werden in der nächsten Woche auch durch die Goldene Woche gestört.

Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen erreichten am Dienstag mit 4,56% ein weiteres 16-Jahres-Hoch, bevor sie am Mittwoch wieder etwas zurückgingen, wobei die 10-jährigen Realrenditen mit 2,24% einen 14-Jahres-Höchststand erreichten.

Die Renditen für zweijährige Anleihen fielen über Nacht um 10 Basispunkte auf 5,05%, nachdem die Auktionen am Dienstag gut besucht waren. Das Ergebnis war ein weiterer Rückgang der 2-10-jährigen Renditekurve auf den niedrigsten Stand seit vier Monaten.

Auch die Verkäufe an den Aktienmärkten ließen etwas nach. Der MSCI-Länderindex hielt sich am Mittwoch nach seiner längsten Verlustserie seit über einem Jahr gerade noch im positiven Bereich und die S&P500-Futures erholten sich vor der Glocke um 0,5%.

Doch der Rückschlag in dieser Woche war heftig. Der S&P500 und der Nasdaq fielen am Dienstag auf den tiefsten Stand seit Juni, wobei der S&P500 mit Septemberverlusten von mehr als 5% auf dem Weg zu seinem besten Monat des Jahres ist.

Auch die Volatilitätsindikatoren sind wieder in Bewegung geraten. Der VIX erreichte am Dienstag mit knapp unter 20 den höchsten Stand seit Mai, bevor er sich heute wieder erholte.

Die Risikospreads an den Märkten für Junk Bonds und Staatsanleihen aus Übersee steigen ebenfalls wieder an. Die börsengehandelten US-Junk-Bond-Fonds haben den niedrigsten Stand seit Mai erreicht, und auch der Renditeaufschlag der italienischen Staatsanleihen gegenüber Deutschland hat sich ausgeweitet.

Beunruhigend für viele Anleger war in dieser Woche, wie die Anleiherenditen trotz schwächerer Wirtschaftssignale gestiegen sind und wie Aktien- und Anleiheverluste wieder miteinander korrelieren.

Das Verbrauchervertrauen in den USA fiel im September auf ein Viermonatstief und damit zum zweiten Mal in Folge, und die Verkäufe neuer Häuser gingen im August um fast 9% zurück.

Beunruhigend ist für viele auch, wie sich die steigenden langfristigen Kreditkosten auf die konzentrierte Marktführerschaft der zinssensiblen Mega-Cap-Tech- und Digitalaktien auswirken.

Die Aktie von Amazon.com fiel am Dienstag um 4%, nachdem die US Federal Trade Commission eine lang erwartete Kartellklage eingereicht hatte, in der dem Online-Händler vorgeworfen wird, die Verbraucher durch höhere Preise zu schädigen.

Im traditionellen Einzelhandel übertraf Costco mit seinen am Dienstag nach der Glocke veröffentlichten Quartalsergebnissen die Marktschätzungen für Umsatz und Gewinn, die Aktie des Unternehmens fiel jedoch vor der Eröffnung am Mittwoch um 2%.

Die Weltmärkte entwickelten sich uneinheitlich, wobei die chinesischen Börsen vor der großen Feiertagswoche etwas zulegen konnten.

Die Gewinne der chinesischen Industrieunternehmen sind in den ersten acht Monaten im Jahresvergleich um 11,7% gesunken, nachdem sie in den ersten sieben Monaten um 15,5% geschrumpft waren, was auf eine leichte Erholung hindeuten könnte.

Aber der Rest des Bildes war düster.

Berichten zufolge wurde der Vorstandsvorsitzende der China Evergrande Group unter polizeiliche Beobachtung gestellt, was den Druck auf das angeschlagene Bauunternehmen angesichts der sich verschärfenden Krise auf dem Immobilienmarkt weiter erhöht.

Die Vereinigten Staaten haben außerdem am Dienstag die Einfuhr von Waren dreier weiterer chinesischer Unternehmen in die Vereinigten Staaten beschränkt, um Waren aus Zwangsarbeit zu eliminieren.

Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Dienstags mehr Orientierung geben dürften:

* US-Auftragseingänge für langlebige Güter im August

* Michelle Bowman, Gouverneurin der US-Notenbank, hält eine aufgezeichnete Rede vor einer Konferenz in Washington.

* U.S. Treasury versteigert 5-jährige Anleihen, 2-jährige variabel verzinsliche Anleihen

* U.S. Unternehmensgewinne: Micron, Paychex