Die offiziellen Ergebnisse bestätigten, dass die polnische Regierungspartei Recht und Gerechtigkeit (PiS) bei der Wahl am Sonntag die meisten Stimmen erhielt, aber keine Mehrheit erreichte. Damit ist die liberale, EU-freundliche Opposition auf dem besten Weg, die nächste Regierung zu bilden.
Das Ergebnis würde Warschau entscheidend verändern, das sich mit der Europäischen Union über Rechtsstaatlichkeit, Medienfreiheit, Migration und LGBT-Rechte gestritten hat, seit die derzeitige konservativ-nationalistische Regierung Recht und Gerechtigkeit (PiS) 2015 an die Macht kam.
Der Zloty und der Warschauer Aktienmarkt, der sich während der PiS-Regierung um etwa 30% schlechter entwickelt hat als der Rest Europas, legten am Dienstag zum zweiten Mal in Folge zu, da der ehemalige Präsident des Europäischen Rates, Donald Tusk, in der Pole Position zu sein scheint, um Polens nächster Regierungschef zu werden.
Als sechstgrößte Volkswirtschaft Europas wäre eine wiederbelebte Pro-EU-Haltung in Polen besonders willkommen.
"Das ist sicherlich eine positive Entwicklung, denn dadurch werden die zurückgehaltenen EU-Gelder freigegeben und viele der Spannungen mit Brüssel abgebaut", sagte Daniel Moreno, Leiter der Abteilung für Schwellenländeranleihen bei der Investmentfirma Mirabaud.
Etwa 110 Milliarden Euro (116 Milliarden Dollar), die für Polen aus dem langfristigen EU-Haushalt und der Fazilität für Wiederaufbau und Krisenbewältigung (RRF) nach der Pandemie vorgesehen sind, bleiben eingefroren, weil die PiS die Regeln der liberalen Demokratie unterlaufen hat.
"Das wäre auch für Brüssel ein Problem weniger", fügte Moreno hinzu und bezog sich dabei auf die Kritik, die die EU unter anderem von Ungarns Viktor Orban und dem Wahlsieg des Nationalisten Robert Fico in der Slowakei im vergangenen Monat erfährt.
Der 66-jährige Tusk und seine Verbündeten aus der EU-Koalition müssen jedoch möglicherweise noch Wochen oder sogar Monate warten, bevor sie eine Regierung bilden können.
Der polnische Präsident Andrzej Duda, ein Verbündeter der PiS, hat erklärt, dass er der Partei mit den meisten Stimmen, also der PiS, den ersten Versuch zur Regierungsbildung geben würde.
Da jedoch der einzige offensichtliche Koalitionspartner der PiS, die rechtsextreme Konföderation, wahrscheinlich nicht genügend Stimmen für eine Gesamtmehrheit erhalten wird, sollte Tusk seine Chance bekommen.
DEN BLICK VERSPERREN
Erfahrene Analysten betonten jedoch, dass selbst dann nicht unbedingt alles glatt laufen wird.
Tusk wird die 35 Milliarden Euro an Zuschüssen und Darlehen, die Brüssel im Mai 2021 aufgrund von Bedenken über politischen Einfluss auf die obersten Richter eingefroren hat, nicht sofort freigeben.
Duda hat die Frage, die im Mittelpunkt dieses Streits steht, an das polnische Verfassungstribunal in Polen verwiesen. Doch wie alle PiS-nahen Institutionen des Landes könnte auch dieses Gericht "ziemlich hinderlich" sein, sagte abrdn-Portfoliomanager Viktor Szabo.
Die andere große Frage, die sich ihm und anderen stellt, ist, was nun mit den großen Ausgabenversprechen geschieht, mit denen sowohl Tusks Koalition als auch die PiS in den Wahlkampf gezogen waren.
Vor der Wahl am Sonntag prognostizierte die Ratingagentur Fitch ein Haushaltsdefizit von satten 5,3% in diesem Jahr.
Polen hat immer noch eine Schuldenquote von unter 60% des BIP, musste aber bereits das Dreifache dessen zahlen, was es den Anlegern zuvor gezahlt hatte, als es Ende letzten Jahres eine 10-jährige Anleihe zu 6% auf dem lokalen Zloty-Markt verkaufte.
Daniel Wood, ein Portfoliomanager für Schwellenländeranleihen bei William Blair Investment Management, sagte, er gehe davon aus, dass Polen in den nächsten Jahren potenzielle zusätzliche Anleiheverkäufe auf die Inlandsmärkte konzentrieren werde.
"Der Schuldenstand Polens ist im Vergleich zu einigen anderen Ländern der Region recht niedrig. Da ist noch etwas Platz", sagte Wood.
Die Zentralbank hat jedoch auf ihren letzten beiden Sitzungen die Zinssätze gesenkt, als der Wahlkampf in Schwung kam.
Szabo bezweifelte, dass dies unter einer neuen Regierung so weitergehen würde, zumal der Gouverneur der Bank, Adam Glapinski, ursprünglich von der PiS eingesetzt wurde. Die kurzfristigen polnischen Geldzinsen sind am Montag gestiegen, was darauf hindeutet, dass die Bank wieder eine härtere Gangart einlegen könnte.
Simon Quijano-Evans, Chefvolkswirt bei Gemcorp Capital, sagte, das größte Problem sei wahrscheinlich, ob eine Pro-EU-Koalition mit Tusk an der Spitze Bestand haben könne, obwohl sie zumindest das Gerede über einen Austritt Polens aus der EU oder eine Kürzung der Unterstützung für die Ukraine beenden sollte.
"Eine Stabilisierung in Polen wird definitiv ganz Europa helfen", sagte er.
