Die Bank hat ihren einwöchigen Reposatz seit Juni, als der türkische Präsident Tayyip Erdogan den ehemaligen Wall-Street-Banker Hafize Gaye Erkan zum Gouverneur der Zentralbank ernannte, um eine scharfe Wende hin zu einer orthodoxeren Politik einzuleiten, um 3.400 Punkte angehoben.
In den letzten drei Monaten hatte sie die Zinssätze jeweils um 500 Basispunkte angehoben, erklärte aber im letzten Monat, dass die Straffung bald enden werde.
Nachdem sie das Tempo am Donnerstag halbiert hatte, sagte sie: "Die geldpolitische Straffung ist deutlich nahe an dem Niveau, das erforderlich ist, um den Desinflationskurs zu etablieren."
Die Bank geht davon aus, dass sie "den Straffungszyklus so bald wie möglich abschließen wird", sagte sie und fügte hinzu: "Die Straffung wird so lange beibehalten, wie dies zur Gewährleistung einer nachhaltigen Preisstabilität erforderlich ist."
Die türkische Lira blieb nach der siebten monatlichen Zinserhöhung in Folge, die den Leitzins auf den höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten bringt, weitgehend stabil. Außerdem werden die realen Zinssätze auf der Grundlage der Inflationserwartungen für Ende 2024 in den positiven Bereich verschoben.
In einer Reuters-Umfrage hatten alle 12 Befragten erwartet, dass die Zentralbank die Zinsen auf 42,5% anheben würde. Sie prognostizieren eine etwas stärkere Straffung der Politik zu Beginn des nächsten Jahres, bevor sie in der zweiten Jahreshälfte eine Lockerung vornehmen.
Die Zentralbank geht davon aus, dass die Inflation von fast 62% im letzten Monat auf 70-75% im Mai steigen wird, bevor sie bis Ende nächsten Jahres auf etwa 36% zurückgeht, da die Straffung die Preise abkühlt.
Selva Demiralp, Professorin an der Istanbuler Koc-Universität und ehemalige Ökonomin der Federal Reserve, sagte, dass das politische Niveau ausreichen könnte, um die Inflation einzudämmen, wenn die Bank eine verfrühte Lockerung vermeidet und das Kapital im nächsten Jahr weiter in die Türkei fließt.
"Wir können zwar die Reaktionsfunktion der Zentralbank abschätzen, aber wir können nicht sagen, inwieweit die Zentralbank in der Lage sein wird, diesen Weg zu gehen", sagte sie.
"Das liegt daran, dass wir die Reaktionsfunktion von Präsident Erdogan auf die Geldpolitik nicht einschätzen können."
Erdogans Beharren auf Zinssenkungen trotz steigender Preise hat in der Vergangenheit mehrere Währungsabstürze ausgelöst und die Inflation auf ein Zwei-Dekaden-Hoch getrieben. Obwohl er die derzeitige Politik unterstützt, hat er in den letzten Jahren vier Zentralbankchefs entlassen, was Fragen aufwirft, ob Erkan den Kurs halten kann.
Als Zeichen der Zuversicht, dass sie es kann, sind die fünfjährigen Credit Default Swaps der Türkei, die das Ausfallrisiko messen, diese Woche unter 300 Basispunkte gefallen, nachdem sie im Mai noch bei fast 700 lagen. JPMorgan sagte gegenüber Reuters, dass die Türkei im Jahr 2024 eine Rekordschuld ausgeben könnte.
Mit der politischen Kehrtwende sollen auch die chronischen Handelsdefizite und die erschöpften Devisenreserven angegangen und ausländische Investoren nach einem jahrelangen Exodus angelockt werden, wofür es Anzeichen für das Interesse großer Vermögensverwalter wie Amundi gibt.
Die hohen Kreditkosten belasten jedoch bereits die Türken, denen es schwerer fällt, die Schulden zu tilgen, auf die sie sich verlassen haben, um die Lebenshaltungskostenkrise der letzten zwei Jahre zu bewältigen.
