Die Quartalsergebnisse von Banken wie Goldman Sachs und JPMorgan Chase & Co werden jedoch einen starken Rückgang der Erträge im Investmentbanking und der Gewinne im ersten Quartal insgesamt zeigen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Unternehmen ihre Geschäfte auf Eis legen, bis sich die unruhigen Aktienmärkte stabilisieren.

Zu Beginn des Jahres hatten die Banken erwartet, dass die Handelsvolumina nach einer außergewöhnlichen Aktivität in den Jahren 2020 und 2021 auf ein ähnliches Niveau wie 2019 zurückgehen würden. Die Händler hatten davon profitiert, dass die Federal Reserve Liquidität in die Märkte gepumpt hatte, um die wirtschaftlichen Auswirkungen der COVID-19-Pandemie abzumildern.

Aber der Konflikt in der Ukraine, den Russland als "besondere Militäroperation" bezeichnet, und die Aussicht auf mehrere Zinserhöhungen, da die Fed versucht, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, haben dazu geführt, dass die Händler eine weitere Stoßzeit erleben.

"Es gab definitiv mehr Volatilität, als wir zu Beginn des Jahres erwartet hatten, und diese Volatilität kam dem Handelsgeschäft zugute, insbesondere auf der Seite der festverzinslichen Wertpapiere", sagte ein erfahrener Banker in New York.

Die Unsicherheit über das Tempo der Zinserhöhungen durch die Zentralbanken habe den Zinshandel angekurbelt, so die Quelle.

Ein anderer leitender Angestellter einer europäischen Bank mit großen US-Aktivitäten sagte, die Handelsgeschäfte seines Unternehmens hätten ein "ziemlich phänomenales Quartal" erlebt.

"Es war ein sehr ähnlicher Trend wie im gleichen Quartal des letzten Jahres, was die Volumina angeht", sagte er.

Die Banken haben mit außergewöhnlich harten Vergleichszahlen zu kämpfen. Im ersten Quartal des vergangenen Jahres erreichten die wichtigsten Aktienindizes Rekordhöhen, was die Volumina in die Höhe trieb. Nachdem die Analysten zunächst einen starken Rückgang im Vergleich zum Vorjahr prognostiziert hatten, erwarten sie nun eine ähnliche Entwicklung in diesem Jahr.

Die Analysten von Moody's rechnen mit einem Anstieg der Handelserträge der Banken, "der in etwa die außergewöhnlichen Ergebnisse des ersten Quartals 2021 widerspiegeln könnte", so die Analysten in einer Research Note.

Dennoch sehen einige mehr Gegenwind. Christopher McGratty von Keefe, Bruyette & Woods schätzt einen Rückgang der Handelserträge um 18%.

'GUTE VOLATILITÄT'

Die Händler hoffen, dass sie weiterhin eine "gute Volatilität" erleben, bei der die Kunden ermutigt werden, Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen, um ihre Portfolios umzugestalten, und nicht eine "schlechte Volatilität", bei der die Liquidität aufgrund zu hoher Geld-Brief-Spannen versiegt.

Der Aktienhandel stieg im ersten Quartal sprunghaft an, als der VIX - ein Maß für die erwartete 30-Tage-Volatilität für US-Aktien, das manche als Angstmesser der Wall Street bezeichnen - in die Höhe schnellte. Der Handel mit festverzinslichen Wertpapieren nahm zu, da die Kunden ihre Positionen absicherten, so die Banker.

Rasche Kursveränderungen bei Vermögenswerten können dazu führen, dass die Banken von einem erhöhten Handelsvolumen profitieren, da die Kunden ihre Engagements anpassen. Aber sie bergen auch Gefahren, wie das Kontrahentenrisiko.

Die London Metal Exchange (LME) sah sich Anfang des Monats gezwungen, den Nickelhandel einzustellen, nachdem sich die Preise auf über 100.000 $ pro Tonne verdoppelt hatten, ein Anstieg, den Quellen auf die Eindeckung von Leerverkäufen durch einen der weltweit führenden Produzenten zurückführten.

Der in New York ansässige Bankmanager sagte, dass sein Unternehmen seine Rohstoffengagements "sorgfältig überwacht" und die Liquidität seiner Kunden regelmäßig überprüft hat.

Ein weiterer Nachteil für die Banken ist der starke Rückgang der Gebühren im Investmentbanking, da die Unternehmen ihre Transaktionen zurückhalten. Analysten gehen davon aus, dass die M&A-Beratungsgebühren um 30-40% sinken werden.

Analysten zufolge sind die Emissionen an den Aktienmärkten (ECM) um 70-80% zurückgegangen. Der Rückgang der wichtigsten Aktienindizes führte dazu, dass die Börsengänge praktisch zum Erliegen kamen.

Trotzdem sind die Pipelines nach wie vor gut gefüllt, und die Aktivität könnte schnell wieder zunehmen, wenn sich die Märkte stabilisieren, so die Banker. Unternehmen könnten ermutigt werden, Übernahmen zu tätigen, da die Bewertungen gegenüber den Höchstständen des letzten Jahres gesunken sind. Das wiederum könnte zu einer Belebung der Eigenkapitalmärkte führen.

"Das erste Quartal markierte eine deutliche Veränderung des operativen Umfelds, aber wir sehen weiterhin Chancen für das kommende Jahr", sagte Devin Ryan, Analyst bei JMP Securities.