Bern (awp) - Die Aktien von Adecco sind am Dienstag mit deutlichen Abschlägen in den Handel gestartet und bilden mit deutlichem Abstand das Schlusslicht unter den Blue Chips. Die Zahlen zum ersten Quartal fielen zwar im Rahmen der Erwartungen aus. Eine Enttäuschung sind für manche Analysten aber die Angaben zum Beginn des zweiten Quartals.

Die Adecco-Papiere geben bis um 09.50 Uhr um 4,2% auf 59,25 CHF nach, während der Gesamtmarkt (SMI) 1,1% höher notiert. Der Trend zeigt seit Handelsbeginn nach unten, wobei die gehandelten Volumina überdurchschnittlich sind.

Der grosse Wermutstropfen im Zahlenbündel sind die Angaben zum organischen Wachstum im März und April. "Das Wachstum von 3% zeigt eine leichte Verlangsamung gegenüber dem ersten Quartal an, was wir bei den Resultaten von Manpower und Randstad nicht gesehen haben", schreibt Baader-Helvea-Analyst Chris Burger in einem ersten Kommentar.

Auch Vontobel-Experte Michael Foeth spricht von einem sich "abschwächenden Trend". Während die Wachstumssignale aus Frankreich ermutigend seien, sei es die Stagnation in den USA und Deutschland weniger. Das Analystenteam der US-Bank Morgan Stanley befürchtet aufgrund der Angaben des Managements sogar, dass Adecco im Monat April für sich allein betrachtet organisch nur mit 2% gewachsen ist.

Für die schon zuvor negativ eingestellten Experten der Deutschen Bank sind die Angaben eine Bestätigung ihrer bisherigen Einschätzung: "Wir bekräftigen unsere Sicht, dass der Temporärmarkt sich über das Jahr 2016 materiell abschwächen wird." Sie bestätigen daher ihr "Sell"-Rating.

Andere Analysten stufen die Aktie mit "Hold"/"Equal-weight" (Vontobel, Morgan Stanley, Berenberg) sowie "Buy"/"Übergewichten" (Baader Helvea, ZKB) ein. "In unserer Sicht bleibt das Umfeld für Temporärfirmen gleichwohl günstig", schreibt Baader-Helvea-Analyst Burger dazu. Er - und auch weitere Fachleute - führen als Argument insbesondere das höher als erwartet ausgefallene organische Wachstum in Frankreich im ersten Quartal an.

Über alles gesehen sind die Erstquartals-Zahlen abgesehen davon gemäss den meisten Fachleuten im Rahmen ihrer Erwartungen ausgefallen.

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