AMUNDI Das in Paris ansässige Unternehmen, das Vermögenswerte im Wert von 2 Billionen Dollar verwaltet, will angesichts der anhaltenden Abwärtsbewegung der Lira noch nicht voll einsteigen, hat aber nach eigenen Angaben einen ersten Schritt in diese Richtung unternommen, indem es lange gehaltene Wetten gegen die Währung zurückgenommen hat.
Sergei Strigo, Co-Head of Emerging Markets Fixed Income bei Amundi, sagte, die Anhebung des türkischen Zinssatzes um 500 Basispunkte auf 40 % in der vergangenen Woche sei "sehr positiv" und ein Zeichen dafür, dass die Türkei ihr Inflationsproblem ernsthaft angehen wolle.
"Wir haben vor ein paar Wochen damit begonnen, unsere Untergewichtung in der türkischen Lira einzudecken", sagte Strigo gegenüber Reuters und bezog sich dabei auf den Prozess, die Währung positiver zu bewerten.
"Wir sind noch nicht bereit, die Allokation zu erhöhen, aber sie ist definitiv auf unserem Radarschirm."
Nachdem der internationale Appetit auf Investitionen in der Türkei durch den fast 85%igen Wertverlust der Lira in den letzten fünf Jahren geschwunden ist, werden positivere Schritte von schwergewichtigen Unternehmen wie Amundi als ein Signal der Hoffnung gesehen werden.
Nach seiner Wiederwahl im Mai hat Präsident Tayyip Erdogan ein neues Kabinett und eine neue Zentralbank eingesetzt, die versuchen, die jahrelange unorthodoxe Politik durch aggressive Zinserhöhungen zu beenden.
Sie haben auch damit begonnen, die strengen Finanzmarktregulierungen des Staates zu lockern, um Investitionen anzulocken und die in den letzten Jahren aufgebrauchten Reserven wieder aufzufüllen.
Amundi ist zwar der erste große Fonds, der offiziell seinen Wechsel erklärt hat, aber er ist nicht der Einzige, der das Wasser testet, wie andere ausländische Investoren und Banker berichten.
Die Investmentbank JPMorgan hat in den letzten Wochen Devisentermingeschäfte empfohlen und sowohl sie als auch ihr Konkurrent Goldman Sachs werben aggressiv für türkische Staatsanleihen mit Laufzeiten von 1-10 Jahren, wie einige Anleger berichten.
Die Narben von Erdogans Unberechenbarkeit - unter anderem hat er in den letzten vier Jahren vier Zentralbankchefs entlassen - bedeuten jedoch, dass internationale Fonds insgesamt weniger als 1% der auf Lira lautenden Staatsanleihen halten.
"Das könnte eine der interessantesten Geschichten für das Jahr 2024 sein", sagte Strigo und bezog sich dabei auf eine mögliche massive Rückkehr des Appetits der Investoren, wenn der Politikwechsel anhält.
Die Devisentermingeschäfte, die Amundi verwendet, gehen derzeit davon aus, dass die Lira im nächsten Jahr um weitere 40 % auf etwa 40 Dollar fallen wird, was Strigo als unwahrscheinlich ansieht.
Der vorsichtige Optimismus von Amundi wird durch die bevorstehenden landesweiten Kommunalwahlen im März aufgewogen, bei denen ein stimmenwirksamer fiskalischer Stimulus Erdogan von seinem neu gefundenen politischen Kurs ablenken könnte.
"Das ist im Moment wahrscheinlich der einfachste Weg", sagte Strigo über den Einsatz von Devisentermingeschäften, um dieses Gleichgewicht auszudrücken.
Nächstes Jahr könnte es an der Zeit sein, mit dem Kauf von Schuldtiteln in lokaler Währung zu beginnen, fügte er hinzu, aber "Kommunalwahlen sind historisch gesehen das Ereignis, bei dem die fiskalische (Haltung) gelockert werden muss, um die notwendigen Stimmen zu erhalten."
Um das Vertrauen in den Kurswechsel zu stärken - und Skeptiker davon zu überzeugen, dass Erdogan hinter dem Kurswechsel steht - wird der Gouverneur der Zentralbank, Hafize Gaye Erkan, am 11. Januar den ersten Investorentag der Bank in New York abhalten.
Nachdem die Bank die Zinssätze seit Juni von 8,5% auf 40% angehoben hat, ist Amundi der Meinung, dass eine weitere Anhebung im nächsten Monat die Arbeit abschließen könnte.
"Sicher ist, dass die Lira als Währung in Anbetracht des Carry (Zinssätze für Anleihen im Vergleich zu anderen Ländern der Welt) viel attraktiver geworden ist als früher.
