AUSBLICK/Bayer mit verhaltenem Jahresauftakt erwartet

Von Olaf Ridder

FRANKFURT (Dow Jones)--Bayer wird nach Einschätzung von Analysten nicht mit starken Zahlen kommen. Überwiegend werden die Veränderungen bei Umsatz und Ergebnis negativ erwartet, wenn auch meist mit einstelligen Raten. Deutlich schwächer als im Vorjahr wird der Gewinn in der Agrarsparte gesehen. Auf der Hauptversammlung hatte Bayer-Chef Bill Anderson die Anleger bereits auf einen verhaltenen Start in den Sparten Crop Science und Consumer Health eingestimmt. Bayer veröffentlicht seine Zahlen zum ersten Quartal am Dienstagmorgen.

Darauf werden Anleger achten:

ZAHLEN: Das Erwartungsmanagement von Bayer hat Wirkung gezeigt: Der Markt rechnet im Schnitt mit 4,15 Milliarden Euro bereinigtem EBITDA - also noch einmal 7 Prozent weniger als im bereits schwachen Auftaktquartal des Vorjahres. Den Überschuss erwarten Analysten gar 20 Prozent unter Vorjahr, während der Umsatz nur 2 Prozent schwächer gesehen wird. Das schwächste Einzelergebnis dürfte mit einem Minus von 17 Prozent das Agrargeschäft ausweisen. Die Analysten von Barclays trauen Crop Science zwar ein bescheidenes Wachstum bei Saatgütern zu, das Problem sei aber die Preisentwicklung. Beim wichtigen Herbizid Glyphosat dürfte sich ein anhaltender Umsatzrückgang bei Glyphosat vor allem zum Jahresauftakt zeigen, schreiben sie.

PROGNOSE: Die im März ausgegebenen Jahresziele hat der Bayer-Chef auf dem Aktionärstreffen vor zweieinhalb Wochen trotz schwächerer Zahlen zum Jahresauftakt bestätigt. Danach soll das bereinigte Ergebnis (EBITDA) zwischen 3 und 9 Prozent zurückgehen und der Free Cashflow auf 2 bis 3 Milliarden Euro steigen, nachdem er 2023 um bald 60 Prozent auf 1,3 Milliarden gefallen war. In Jahressicht erwarten die Analysten den größten Ergebnisrückgang mit 10 Prozent im Pharmageschäft. Dort werde sich in diesem Jahr erstmals zeigen, dass die Pipeline der neuen Medikamente nicht ausreiche, um den Patentauslauf des bisherigen Bestsellers Xarelto zu kompensieren, schreiben die UBS-Analysten. Dabei traut Pharmachef Stefan Oelrich dem neuen Krebsmedikament Nubeqa in diesem Jahr erstmals einen Milliardenumsatz zu.

RECHTSRISIKEN: Nach wie vor zeichnet sich kein Ende der Gerichtsverfahren in den USA mit Blick auf angebliche Krebsgefahren durch den Unkrautvernichter Glyphosat ab. So wurde vor einem Monat im US-Bundesstaat Missouri zwar eine verhängte Milliardenstrafe gekappt - am Ende sieht das noch nicht endgültige Urteil eine Gesamtsumme von mehr als 600 Millionen Euro vor. Der neue Bayer-Chef hat zwar neue Ansätze zur Lösung des Problem vor und außerhalb der Gerichte angekündigt, ein klarer Weg zur Beilegung von Rechtsstreitigkeiten oder Anzeichen für eine neue Rechtsstrategie fehlten bisher aber, moniert die UBS.

NEUES ORGANISATIONSMODELL: Bill Anderson hat die von manchen Aktionären geforderte Aufspaltung des Bayer-Konzerns kürzlich auf dem Kapitalmarkttag fürs erste eine Absage erteilt. In den nächsten zwei bis drei Jahren will er sich allerdings darauf konzentrieren, ein neue Organisationsmodell mit weniger Hierarchieebenen einzuführen. 2 Milliarden Euro sollen dadurch eingespart werden. Bislang ist offen, wie viele Stellen im mittleren Management dabei abgebaut werden. Womöglich gibt es hier ja weitere Details.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum ersten Quartal und zum Gesamtjahr 2024:

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.                                PROG   PROG  PROG 
1. QUARTAL 2024                  1Q24   ggVj  Zahl    1Q23 
Umsatz Konzern                 14.082    -2%    15  14.389 
-Pharmaceuticals                4.336    -2%    14   4.407 
-Consumer Health                1.569  -0,3%    14   1.573 
-Crop Science                   8.087    -3%    14   8.351 
EBITDA bereinigt Konzern        4.148    -7%    15   4.471 
-Pharmaceuticals                1.157    +5%    13   1.106 
-Consumer Health                  367    -3%    13     379 
-Crop Science                   2.709   -17%    13   3.267 
Ergebnis nach Steuern u Dritten 1.732   -20%    14   2.178 
Ergebnis je Aktie Core           2,39   -19%    15    2,95 
 
.                                PROG   PROG  PROG 
GESAMTJAHR 2024                  Gj24   ggVj  Zahl    Gj23 
Umsatz Konzern                 46.955    -1%    17  47.637 
-Pharmaceuticals               17.586    -3%    16  18.081 
-Consumer Health                6.103    +1%    16   6.027 
-Crop Science                  22.972    -1%    16  23.270 
EBITDA bereinigt Konzern       10.501   -10%    17  11.706 
-Pharmaceuticals                4.686   -10%    15   5.189 
-Consumer Health                1.444    +2%    15   1.411 
-Crop Science                   4.795    -5%    15   5.038 
Ergebnis nach Steuern u Dritten 2.559     --    17  -2.941 
Ergebnis je Aktie Core           5,10   -20%    17    6,39 
Dividende je Aktie               0,11     0%    16    0,11 
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ERLÄUTERUNGEN:

- Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ergebnis je Aktie und Dividende in Euro

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Vara Research (Stand: 29. April).

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- alle Angaben ohne Gewähr

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DJG/rio/jhe

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May 13, 2024 09:00 ET (13:00 GMT)