Die Entlassung des Chefs der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde am Mittwoch wurde von den Märkten mit gedämpftem Jubel quittiert. Die Anleger warten auf weitergehende Maßnahmen, die die Ursache für das Unbehagen in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt beseitigen sollen.

Yi Huiman wurde als Vorsitzender der China Securities Regulatory Commission (CSRC) durch Wu Qing ersetzt, der die Shanghaier Börse leitete und als wichtiger Abgeordneter in der Stadtregierung von Shanghai tätig war.

Es wurde zwar kein Grund für die Absetzung von Yi genannt, aber die Ablösung erfolgte, nachdem der chinesische Aktienmarkt am Montag ein Fünfjahrestief erreicht hatte und die Anleger ihre Verluste zu reduzieren versuchten. Analysten und Investoren sagten, der Rücktritt sei ein Zeichen dafür, dass die politischen Entscheidungsträger ihre Bemühungen verstärken, die angeschlagenen chinesischen Märkte zu stützen.

Bisher haben marktorientierte Unterstützungsmaßnahmen wie Beschränkungen für Leerverkäufe oder Senkungen der Handelskosten sowie Erklärungen der Regierung, die Unterstützung versprachen, dazu beigetragen, die Talfahrt zu stabilisieren, aber nicht umzukehren.

Der Referenzindex Shanghai Composite stieg am Mittwoch um 1,4 %, nachdem er am Montag ein Fünfjahrestief erreicht hatte, während der Blue-Chip-Index CSI 300 um 1 % zulegte.

Die Indizes lagen in diesem Jahr jedoch immer noch rund 5% bzw. 2,6% im Minus, nachdem sie in den letzten sechs Monaten um 13% bzw. knapp über 15% gefallen waren. Im Gegensatz dazu haben sich die weltweiten Aktienmärkte erholt.

IMMOBILIENKRISE

Die chinesischen Märkte werden seit 2019 von nahezu ständigen Turbulenzen erschüttert, die durch die jüngste Liquidation des verschuldeten Bauunternehmens China Evergrande noch verstärkt wurden. Die Immobilienkrise belastet die Stimmung der Verbraucher und behindert die Erholung von der COVID-19-Pandemie.

"Es geht hier um mehr als nur um eine Art postspekulative Episode, die möglicherweise nur mit Hilfe aktueller politischer Maßnahmen gestoppt werden kann", sagte George Magnus, wissenschaftlicher Mitarbeiter am China Centre der Universität Oxford. "Der Markt kann sich sicherlich erholen, aber ich bezweifle sehr, dass dies von Dauer sein wird.

Es war nicht das erste Mal, dass China einen CSRC-Vorsitzenden während einer Marktflaute entlassen hat, sagten Analysten und sahen den Schritt vom Mittwoch als Teil einer Maßnahme zur Stabilisierung der Marktstimmung.

"Die China Securities Regulatory Commission hat bereits versucht, die Märkte durch die Einschränkung von Leerverkäufen zu stützen, aber dieser Wechsel an der Spitze könnte ein Signal dafür sein, dass man erwartet, dass sie noch weiter gehen wird", sagte Lindsay James, Investmentstrategin bei Quilter Investors in London.

Während Wus Hintergrund als Wertpapierregulierer - frühere CSRC-Vorsitzende waren meist Banker - zur Kenntnis genommen wurde, betonten die Investoren, dass mehr getan werden müsse, um die Bedenken der Märkte zu zerstreuen.

EIN LANGER WEG LIEGT VOR UNS

Der Internationale Währungsfonds hat letzte Woche die Wachstumsprognose für China für das Jahr 2024 aufgrund höherer Staatsausgaben um 0,4 Prozentpunkte auf 4,6 % nach oben korrigiert, was jedoch immer noch langsamer ist als das Wachstum von 5,2 % im letzten Jahr.

China könnte sich schneller als erwartet erholen, wenn Peking zusätzliche Reformen im Immobiliensektor durchführt, wie z.B. die Umstrukturierung insolventer Bauträger, oder mehr als erwartet ausgibt, um das Verbrauchervertrauen zu stärken.

Geoffrey Yu, Senior EMEA Markets Strategist bei BNY Mellon, sagte, das Unternehmen wolle sowohl fiskalische als auch strukturelle Maßnahmen sehen, insbesondere Unterstützung für Haushalte, die seiner Meinung nach auf dem Nationalen Volkskongress im März - Chinas jährlichem Parlament - angekündigt werden könnten.

"Wir betonen, dass die Unterstützung der Haushalte für die Stimmung von entscheidender Bedeutung ist und dass dies eine breit angelegte Anstrengung von verschiedenen Regierungsebenen erfordert.

Der Ausverkauf bei chinesischen Vermögenswerten war jedoch so stark, dass einige Anleger feststellen, dass die wirtschaftliche Entwicklung des Landes besser war, als es die aktuellen Marktbewertungen vermuten lassen.

Laut einem Bericht der BofA, der sich auf Daten des EPFR beruft, flossen in der Woche bis zum 31. Januar 6,3 Mrd. USD in chinesische Aktien, nachdem in der Vorwoche fast 12 Mrd. USD zugeflossen waren, so viel wie seit 2015 nicht mehr.

Doch der Weg, um Gelder wieder anzuziehen, ist lang, denn nach Schätzungen des Institute of International Finance sind im vergangenen Jahr mehr als 80 Mrd. USD aus den chinesischen Portfolios abgeflossen.

"In jeder Hinsicht ist die Stimmung gegenüber China derzeit unglaublich pessimistisch", sagte Iain Cunningham, Leiter des Bereichs Multi-Asset Growth beim Vermögensverwalter Ninety One, am Mittwoch in einer Notiz.

"Wir sehen weiterhin Chancen in Unternehmen mit strukturellem Rückenwind, die in den letzten Jahren gute Leistungen erbracht haben und gewachsen sind, aber zu Verkaufspreisen gehandelt werden. Die langfristigen Aussichten sind günstiger, als die aktuellen Befürchtungen vermuten lassen."