Von Manuel Priego-Thimmel

FRANKFURT (Dow Jones)--Der Investorentag der Deutschen Börse verspricht spannend zu werden. Der Börsenbetreiber wird die neue Wachstumsstrategie "Horizon 2026" inklusive neuer Mittelfristziele veröffentlichen. Nicht weniger spannend dürfte für Analysten und Anleger der angekündigte "Deep Dive" zu der jüngst übernommenen Softwareschmiede Simcorp werden. Der fast 4 Milliarden Euro schwere Kauf ist bei Aktionären nicht gut angekommen. Sie monieren den hohen Kaufpreis. Einige Analysten befürchten eine Verwässerung der EBITDA-Marge und sehen zudem Umsetzungsrisiken.

Die Deutsche Börse veranstaltet ihren Investorentag am Dienstag, den 7. November, ab 13 Uhr. 


   WORAUF ANLEGER ACHTEN SOLLTEN:

MITTELFRISTZIELE ? - Die Citigroup geht davon aus, dass die Deutsche Börse Ziele für die kommenden drei Jahre nennen wird. Bereits vor einem Jahr habe der Konzern ein Ziel für ein Umsatzwachstum von mehr als 10 Prozent in Aussicht gestellt. Dieses dürfte nun offizieller Bestandteil des neuen Ausblicks werden, glauben die Analysten.

Die Citigroup selbst rechnet allerdings nur mit einem jährlichen Erlöswachstum von 8 Prozent und sieht mithin das Risiko, dass die Ziele mittelfristig angepasst werden müssen. Daneben dürfte sich die Deutsche Börse für die Zukunft eine stabile EBITDA-Marge zum Ziel setzen, nachdem diese bereits leicht durch die Simcorp-Akquisition verwässert worden sei.


NEUE DETAILS ZU SIMCORP ? - Mit Blick auf Simcorp erhoffen sich die Investoren neue Details. Die Eschborner haben bereits mitgeteilt, dass das Softwareunternehmen im vierten Quartal voll konsolidiert werde. Für das vierte Quartal rechnet der Börsenbetreiber mit Simcorp-Nettoerlösen von etwa 185 Millionen Euro und einem EBITDA vor Sonderfaktoren von rund 85 Millionen Euro. Für 2024 werden Umsätze von rund 600 Millionen und ein EBITDA vor Synergieeffekten von rund 200 Millionen Euro erwartet.

An den Kapitalmärkten kam der Simcorp-Kauf nicht gut an. Die Deutsche-Börse-Aktie reagierte mit Abschlägen und hat sich seitdem von dem Kursrückschlag nicht mehr erholt. Ob es gelingt, die hohe Bewertung durch Synergien und Wachstum zu rechtfertigen, kann sich nach Einschätzung der DZ Bank erst mittelfristig erweisen. Simcorp wird Bestandteil des neuen Investment-Management-Solutions-Segment sein zusammen mit Qontigo und ISS.

Kontakt zum Autor: manuel.priego-thimmel@wsj.com

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November 03, 2023 10:00 ET (14:00 GMT)