Das begrenzte Engagement in US-Gewerbeimmobilien (CRE) gibt den Aktionären Hoffnung, dass die großen kanadischen Banken den Sturm, der ihre Konkurrenten in den Vereinigten Staaten und Europa erschüttert hat, überstehen können.

Die Anleger werden jedoch auf Anzeichen von Stress achten, wenn die sechs größten kanadischen Banken nächste Woche ihre Ergebnisse für das erste Quartal bekannt geben, die weiterhin durch hohe Rückstellungen für faule Kredite belastet sein werden.

Der angeschlagene CRE-Sektor in den USA hat die Banken in Europa und Asien in Mitleidenschaft gezogen. Die Kreditnehmer laufen Gefahr, ihre Kredite nicht mehr bedienen zu können, da die hohen Zinssätze und die geringe Auslastung auf die Bewertungen drücken.

Der jüngste Ausverkauf von New York Community Bancorp hat die Stimmung getrübt und andere US-Banken in Mitleidenschaft gezogen, was die Befürchtung einer globalen Ansteckung durch den Sektor wieder aufleben ließ.

"Auch wenn die Branche zweifelsohne unter Druck steht, wird dies die Big-6 kanadischen Banken angesichts ihrer vielfältigen Kreditportfolios kaum beeinträchtigen", sagte Matthew Lee, Analyst bei Canaccord Genuity.

Die Canadian Imperial Bank of Commerce, der fünftgrößte Kreditgeber des Landes, hat das größte CRE-Engagement mit 11% seines Kreditbestands, wie aus den vierteljährlichen Berichten hervorgeht.

Bei den drei größten kanadischen Banken entfielen rund 10 % der gesamten Kredite auf CRE, während die National Bank of Canada ein Engagement von 8 % aufwies, wie die Banken zum Ende des Geschäftsjahres 2023 mitteilten.

Von den sechs größten Banken des Landes hat die National Bank of Canada kein Engagement in Büroimmobilien in den USA, während die Kreditvergabe der Bank of Nova Scotia minimal ist, wie die Einreichungen zeigen.

Die anderen Banken haben erklärt, dass ihre Portfolios weitgehend diversifiziert sind und US-Büroimmobilien weniger als 1 bis 2 % der gesamten Kreditvergabe ausmachen, wobei viele sich mit neuen Krediten zurückhalten.

Die großen US-Banken haben ein relativ geringes Engagement im Vergleich zu einigen regionalen Kreditgebern, die mit vielen Herausforderungen konfrontiert sind, wie z.B. unvorhergesehenen Verlusten bei Büro- und Mehrfamilienhäusern.

Die Erträge der sechs größten kanadischen Banken werden nach Angaben der LSEG voraussichtlich zwischen 3,8% und fast 16% sinken, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass sie hohe Rückstellungen für faule Kredite bilden und die Kreditvergabe verlangsamen.

"Wenn Sie sich die Ergebnisse der kanadischen Banken ansehen, ist die einzige große Veränderung, die wir sehen, dass sie weniger Kredite für gewerbliche und private Zwecke vergeben. Das ist alles", sagte Shilpa Mishra, Managing Director bei BDO's Capital Advisory Services.

Der kanadische Versicherer Sun Life Financial Inc hat den Wert seines US-Büroimmobilienportfolios im letzten Quartal um 26% reduziert, was das Risiko für die Banken unterstreicht.

HELLER SPOT

Kanadas Top-Banken haben in den USA expandiert, weil die Möglichkeiten auf dem stark regulierten und wettbewerbsintensiven Heimatmarkt begrenzt sind.

Aber Hürden wie die Ermittlungen des US-Justizministeriums im Zusammenhang mit der Geldwäschebekämpfung bei TD und die Kapitalspritze der Royal Bank of Canada zur Rettung ihrer US-Einheit City National haben einige Anleger vorsichtig werden lassen.

"Die Herausforderung in den USA besteht darin, dass es einfach nicht so profitabel ist ... Die Frage ist also, wie viel Kapital Sie einsetzen und welche Rendite Sie dafür erwarten", sagte Colin White, CEO und Portfoliomanager bei Verecan.

"Sie können in den USA einfach nicht die Renditen erzielen, die sie (die kanadischen Banken) in Kanada erzielen können", fügte White hinzu.

Es wird jedoch erwartet, dass sich die Erträge im Kapitalmarktgeschäft erholen werden, da die Geschäftsaktivitäten nach einer langen Flaute wieder zunehmen. RBC Capital Markets erwartet, dass die Erträge aus diesem Segment bei den großen kanadischen Banken insgesamt um 16% gegenüber dem Vorquartal steigen werden.

"Es gibt in Kanada einen Nachholbedarf an Unternehmen, die umgewandelt werden müssen, und viele Unternehmenseigentümer haben sich im letzten Jahr zurückgehalten, auf den Markt zu gehen. Dies hat zu einer aufgestauten Aktivität im Bereich der Geschäftsabschlüsse geführt", sagte Mishra von BDO. (Berichterstattung von Nivedita Balu in Toronto; Bearbeitung durch Denny Thomas und Alexander Smith)