Keine Überraschungen bei der Bekanntgabe dieser Ergebnisse, insgesamt sogar eine Reihe guter Nachrichten: Die Verkäufe stiegen im Vergleich zu den ersten sechs Monaten des Vorjahres um 10%, und der Gewinn pro Aktie um 8,5%; der Cashflow ist ausgezeichnet, und die Dividendenausschüttung wurde um 6% erhöht.

Das Management rechnet für das Geschäftsjahr 2024 mit einem Umsatz zwischen 570 und 600 Millionen Dollar. Am Ende dieses Zeitraums wird WD-40 seine Verkäufe in fünfzehn Jahren ziemlich genau verdoppelt haben.

Obwohl diese Leistung lobenswert ist, stellt sich die Frage, ob sie das aktuelle Bewertungslevel der Aktie rechtfertigt, welches mit dem Fünfzigfachen der Gewinne flirtet. Dies ist ein häufig diskutiertes Thema unter Beobachtern und Analysten.

Tatsächlich wird WD-40 oft als perfektes Beispiel für die neue Ära an den Finanzmärkten genannt – die Ära des „Quantitative Easing“ und der künstlichen Liquidität, praktisch die einzige, die aktive Anleger seit der großen Krise von 2008 kennengelernt haben.

So liegt das durchschnittliche Bewertungsniveau der Aktie in den letzten zehn Jahren bei dem Siebenunddreißigfachen der Gewinne, während die jährliche Umsatzwachstumsrate im Durchschnitt nur 3,4% beträgt.

Zwischen 2003 und 2013, also im vorherigen Zyklus, schwankte dieses durchschnittliche Bewertungsniveau eher um das Zwanzigfache der Gewinne, während die jährliche Umsatzwachstumsrate bei 3,7% lag.

Die Ausweitung des Bewertungsmultiplikators ist tatsächlich direkt auf die Unterstützungspläne der Zentralbanken zurückzuführen, und steht wohl auch in Verbindung mit dem Aufkommen der Indexfonds, die den Markt undifferenziert kaufen.

Trotz einer spürbaren Verbesserung der Rentabilität des Eigenkapitals – erreicht durch einen insgesamt vernünftigen finanziellen Hebel – scheint die Entwicklung durch keine grundlegenden Veränderungen in den Fundamentaldaten des Geschäfts gerechtfertigt zu sein.

In diesem Sinne, ohne eine eindeutige Position in der Debatte zu beziehen, lässt sich feststellen, dass die WD-40-Aktie ein guter Indikator für die allgemeine Marktstimmung bleibt.