Ein Blick auf den bevorstehenden Tag an den US-amerikanischen und globalen Märkten von Mike Dolan Während die Anleger die ganze Woche über versuchen, aus den nachlassenden Signalen vom US-Arbeitsmarkt Rezessionswarnungen herauszulesen, hat die übergroße Bedeutung des November-Arbeitsmarktberichts für die nächste Woche stattfindende Sitzung der Federal Reserve die frenetischen Märkte im Vorfeld eingefroren.

Es ist schwer vorstellbar, dass die zahlreichen Beschäftigungssondierungen dieser Woche, die auf eine Lockerung des Arbeitsmarktes hindeuten, durch den Gesamtbeschäftigungsbericht widerlegt werden. Das Ausmaß der Zinssenkungseuphorie an den Märkten bedeutet jedoch, dass es nur eine Frage des Grades sein wird.

Die Konsensprognosen gehen davon aus, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im vergangenen Monat um 180.000 gestiegen ist, die Arbeitslosenquote unverändert bei 3,9% liegt und sich das jährliche Lohnwachstum auf 4,0% abgekühlt hat.

Doch der diese Woche veröffentlichte Beschäftigungsbericht für den privaten Sektor blieb hinter den Prognosen zurück, die wöchentliche Arbeitslosenquote stieg an, die Zahl der Entlassungen nimmt stark zu, die Zahl der offenen Stellen ging im Oktober schneller zurück als erwartet und die Beschäftigungskosten wurden nach unten korrigiert.

Eine merkwürdige Wendung nahm in diesem Monat jedoch die vielbeachtete "Sahm-Regel", die in der Vergangenheit gezeigt hat, dass eine Rezession im Gange ist, wenn der gleitende Dreimonatsdurchschnitt der Arbeitslosenquote um einen halben Punkt über den Tiefststand der vorangegangenen 12 Monate ansteigt.

Die von der Fed-Ökonomin Claudia Sahm vor der Pandemie als potenzielle Faustregel für die Auslösung von Sozialhilfezahlungen entwickelte Schwelle erreichte beim letzten Mal zum ersten Mal seit März 2021 einen Wert von 0,33% und könnte Alarm schlagen, wenn die Arbeitslosenquote im November 4% übersteigt.

Eine zusätzliche Komplikation beim Lesen des Berichts ist das Ende der Streiks der Automobilarbeiter und Schauspieler, die die Arbeitslosenzahlen etwas verzerrt haben.

Etwa 25.300 Mitglieder der Gewerkschaft United Auto Workers beendeten am 31. Oktober ihre Streiks gegen die "Big Three" der Detroiter Automobilhersteller, was die Zahl der Beschäftigten im verarbeitenden Gewerbe in diesem Monat gedrückt hatte. Auch 16.000 Mitglieder der Schauspielergewerkschaft SAG-AFTRA, die ihre Arbeit wieder aufnahmen, dürften die Lohnsumme erhöht haben.

All dies hat dazu geführt, dass die Märkte die starken Gewinne der Woche bei Anleihen und Aktien am Freitag konsolidiert haben, was vor allem auf die überstürzten Wetten der Märkte auf eine Lockerung der Fed im nächsten Jahr zurückzuführen ist. Die Fed-Futures sehen nun eine mehr als 50%ige Chance, dass die erste Zinssenkung der Fed in diesem Zyklus im März erfolgt, zwei Zinssenkungen um einen Viertelpunkt im Juni und eine Lockerung um 125 Basispunkte bis Ende nächsten Jahres.

Während die Renditen zweijähriger Treasuries in dieser Woche etwas zurückhaltender waren, haben die 10-jährigen Renditen zum ersten Mal seit Juni 4,1% erreicht, bevor sie heute im Vorfeld des Arbeitsmarktberichts um etwa 7 Basispunkte nachgaben. Die starken Schwankungen bei den Treasuries haben die Volatilitätsindikatoren auf den höchsten Stand seit Oktober getrieben.

Die Aktienfutures an der Wall Street hielten sich vorbörslich stabil, nachdem sie am Donnerstag eine kräftige Rallye hingelegt hatten, angeführt von Tech-Aktien und einem Anstieg von 5% bei Alphabet, nachdem das Unternehmen mitgeteilt hatte, dass sein neues Modell für künstliche Intelligenz dazu beitragen könnte, den Abstand zu dem von Microsoft unterstützten OpenAI zu verringern.

Der Dollar erholte sich am Freitag ebenfalls etwas, sogar gegenüber dem elektrisierten japanischen Yen, der am Donnerstag zeitweise um fast 4% zulegte, nachdem plötzlich Spekulationen aufkamen, dass die Bank of Japan noch in diesem Monat die Geldpolitik wieder straffen könnte.

Diese Spekulationen wurden jedoch durch eine deutliche Abwärtskorrektur der japanischen Wachstumsdaten für das dritte Quartal gedämpft.

Japans Wirtschaft schrumpfte um 2,9% und damit schneller als die zunächst geschätzten 2,1%, da der Haushaltssektor mit zunehmendem Gegenwind konfrontiert war und die Bemühungen der Zentralbank um einen Ausstieg aus ihrer extrem lockeren Geldpolitik erschwert wurden.

Der Dollar/Yen stieg wieder über 144, nachdem er am Donnerstag zeitweise einen Tiefstand von 141,70 erreicht hatte. Der Tokioter Leitindex Nikkei entwickelte sich schlechter als die weitgehend festeren Weltaktien und verlor am Freitag mehr als 1%.

Der schwächelnde US-Rohölpreis, der seit den Höchstständen im September um 27% gefallen ist und Hoffnungen auf eine Desinflation und Zinssenkungen nährt, stabilisierte sich und versuchte, wieder über die Marke von 70 $ pro Barrel zu kommen.

Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten im weiteren Verlauf des Freitags mehr Orientierung geben dürften: * US-Arbeitsmarktbericht für November, Umfrage der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen und zu den Inflationserwartungen im Dezember * ECOFIN-Treffen der EU-Finanzminister zu fiskalischen Regeln, in Anwesenheit des Vorstandsmitglieds der Europäischen Zentralbank Luis de Guindos * US-Unternehmensgewinne: Hello Group, Johnson Outdoors, HashiCorp