Rückgang der britischen Zinskurve zeigt, dass die Märkte optimistischer sind als die BoE, sagt Ramsden

Der stellvertretende Gouverneur der Bank of England, Dave Ramsden, sagte am Freitag, die schlechte Gesundheit der Angebotsseite der britischen Wirtschaft bestärke ihn in seiner Ansicht, dass die Zinssätze noch einige Zeit restriktiv bleiben müssten.

In einer Rede über die wirtschaftlichen Aussichten stellte Ramsden fest, dass die Vorhersagen der Finanzmärkte für die Zinssätze offenbar eine positivere Einschätzung der Angebotskapazität der britischen Wirtschaft widerspiegeln als die der BoE.

Zur Angebotsseite der Wirtschaft gehören die Verfügbarkeit von Arbeitskräften und die Terms of Trade. Wenn sie geschädigt werden - zum Beispiel durch Pandemien, Finanzkrisen oder die Politik der Regierung -, begrenzt dies das Tempo, mit dem eine Wirtschaft wachsen kann, bevor sie Inflation erzeugt.

"Unser angespannter Arbeitsmarkt basiert auf einem sehr viel gedämpfteren Wachstum der Nachfrage und einem sehr geringen Wachstum des Angebots, und das hat Konsequenzen für die Geldpolitik", sagte Ramsden in einer Frage- und Antwortrunde nach einer Rede.

"Ich denke, die Angebotsschwäche ist ein echtes Merkmal des Vereinigten Königreichs.

Während die Zinssetzer der BoE wiederholt betont haben, dass die Zinssätze noch einige Zeit restriktiv bleiben müssen, zeigen die Finanzmärkte, dass eine Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte bis Mitte 2024 fast vollständig eingepreist ist und zwei weitere bis Ende nächsten Jahres folgen werden.

Trotzdem erwarteten die Märkte im Durchschnitt ein schnelleres Wachstum, eine niedrigere Inflation und eine geringere Arbeitslosigkeit als die BoE, so Ramsden.

"Das Muster der Unterschiede würde damit übereinstimmen, dass externe Prognostiker die Aussichten für das Angebot und damit für den Trade-off zwischen Produktion und Inflation positiver einschätzen als der MPC", sagte Ramsden.

Ramsden wiederholte die Ansicht der BoE, dass die Zinssätze für einige Zeit restriktiv bleiben müssten.

"Ich bezeichne meinen geldpolitischen Ansatz weiterhin als wachsam und reaktionsfähig", sagte er.

Offizielle Daten zeigten in dieser Woche einen stärkeren Rückgang der Inflation, als die BoE erwartet hatte, sowie ein schwächeres Lohnwachstum.

"Aber die Dienstleistungsinflation bleibt mit 6,6% sehr hoch, was auf einen anhaltenden Inflationsdruck hindeutet", sagte Ramsden in seiner Rede.

Dennoch sei er weniger besorgt über eine Verankerung der Inflationserwartungen in Großbritannien.

"Da die Unsicherheit etwas nachgelassen hat und die Politik zunehmend restriktiver geworden ist, bin ich weniger besorgt als früher, dass die mittelfristigen Inflationserwartungen an Boden verlieren könnten", sagte Ramsden.