Während die Gewinnwachstumsprognosen für das zweite Quartal in den letzten Wochen gesunken sind, haben sich die Schätzungen für das dritte und vierte Quartal sowie für das gesamte Jahr 2022 gehalten oder sind gestiegen, so die IBES-Daten von Refinitiv. Am Freitag erwarteten die Wall Street-Analysten für den S&P 500 ein Gewinnwachstum von 9,6% im Jahr 2022, gegenüber 8,8% Anfang April und 8,4% am 1. Januar.

Strategen befürchten, dass sich diese Schätzungen nicht halten werden. Viele erwarten in den kommenden Wochen weitere negative Ausblicke von US-Unternehmen und sagten, dass sich diese Prognosen dann in den Konsensschätzungen für das Gewinnwachstum niederschlagen werden.

Die meisten S&P 500-Unternehmen werden ihre Gewinne für das zweite Quartal nach Mitte Juli bekannt geben, und der Softwaregigant Microsoft und der Einzelhändler Target gehörten zu den Unternehmen, die in den letzten Wochen düstere Prognosen abgegeben haben.

"Die Schätzungen sind zu hoch, und Sie werden sehen, dass sie mit den Zahlen für das zweite Quartal und den Aussagen der Unternehmen nach unten gehen werden", sagte Peter Tuz, Präsident von Chase Investment Counsel.

Sinkende Gewinnerwartungen könnten weitere Probleme für einen Markt bedeuten, der durch die Sorge, dass eine aggressive Reaktion der Federal Reserve auf die steigende Inflation das Wachstum beeinträchtigen könnte, unter Druck geraten ist.

Der S&P 500 schloss am Montag mehr als 20% unter seinem Rekordhoch und bestätigte damit, dass sich der Index nach einer gängigen Definition in einem Bärenmarkt befindet. Der Rückgang folgte auf unerwartet starke Inflationsdaten in der vergangenen Woche, die die Erwartungen darüber, wie stark die Fed die Geldpolitik straffen muss, um die Verbraucherpreise zu zügeln, in die Höhe trieben.

Die Fed hat am Mittwoch die Zinssätze um 75 Basispunkte angehoben, ihre größte Erhöhung seit 1994, und hat nun die Kreditkosten in diesem Jahr um insgesamt 150 Basispunkte erhöht.

Die Befürchtung, dass die Unternehmensgewinne ins Wanken geraten, könnte das Argument untermauern, dass Aktien selbst nach ihrem starken Rückgang in diesem Jahr weiterhin hoch bewertet sind. Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 lag am Freitag bei 17,1 gegenüber 22,1 Ende Dezember, aber immer noch über seinem langfristigen Durchschnitt von etwa 16, wie Daten von Refinitiv zeigen.

Zu den Herausforderungen, denen sich die US-Unternehmen gegenübersehen, gehört der stärkere Dollar, der von Microsoft angeführt wurde, als der Softwarehersteller Anfang dieses Monats seine Gewinn- und Umsatzprognose für das vierte Quartal senkte. Ein stärkerer Dollar schmälert in der Regel die Gewinne von Unternehmen, die international tätig sind und ausländische Währungen in Dollar umrechnen.

Die US-Währung ist im bisherigen Jahresverlauf um etwa 9% gestiegen und hat gegenüber einem Korb von Konkurrenten ein Zwei-Dekaden-Hoch erreicht, was auf die Erwartung höherer US-Zinsen und verstärkte geopolitische Spannungen zurückzuführen ist.

Nach der Ankündigung von Microsoft werden die Anleger darauf achten, was andere Software- und Technologieunternehmen wie Adobe Inc und IBM in den kommenden Berichten zu Währungsfragen zu sagen haben, so Daniel Morgan, Portfoliomanager bei Synovus Trust. Adobe wird am Donnerstag nach der Börsenglocke seine Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlichen.

Auch Einzelhändler und andere zyklische Konsumgüterhersteller, die mit den Auswirkungen der steigenden Inflation zu kämpfen haben, werden genau beobachtet werden. Die Aktien von Walmart und anderen großen Einzelhändlern wurden in der vergangenen Woche in Mitleidenschaft gezogen, nachdem Target seine Prognose für die vierteljährliche Gewinnmarge gesenkt und erklärt hatte, dass das Unternehmen tiefere Rabatte gewähren müsse, um seine Lagerbestände abzubauen.

Weitere Herausforderungen sind die hohen Ölpreise und die steigenden Zinssätze, die auf Technologie- und Wachstumswerten lasten, deren Bewertungen stark von zukünftigen Cashflows abhängen. Die jüngsten COVID-bedingten Sperrungen in China könnten ebenfalls einen Tribut fordern.

"Wir gehen davon aus, dass die Energiekrise das Wachstum beeinträchtigen und höhere Lohnkosten die Gewinne schmälern werden. Das Problem: Die konsensualen Gewinnschätzungen scheinen dies nicht widerzuspiegeln", schrieben die Analysten von Blackrock kürzlich in einer Notiz, in der sie begründeten, warum sie die Aktien nicht "kaufen".

Die Verbraucherausgaben verschieben sich zwar, aber sie scheinen sich nicht zu verlangsamen", so Steve DeSanctis, Aktienstratege für kleine und mittlere Unternehmen bei Jefferies. Das könnte darauf hindeuten, dass einige Einzelhändler von den sich ändernden Verbrauchergewohnheiten profitieren könnten, während andere den Druck spüren.

Gleichzeitig könnten die Anleger angesichts der jüngsten Talfahrt der Aktien bereits die zu erwartenden Gewinneinbußen eingepreist haben, sagte Kristina Hooper, Chief Global Market Strategist bei Invesco.

"Die Frage ist, ob es so schnell und so heftig kommt, dass es das Vertrauen der Märkte noch weiter erschüttert", sagte sie.