Für die wenigen, die das kalifornische Unternehmen nicht kennen: Airbnb ist eine Plattform, die es Privatpersonen ermöglicht, ihre Immobilien zu vermieten. Aber auch Hotelbetriebe - Hotels, Ferienhäuser, Gästezimmer - haben inzwischen den Nutzen der Plattform für sich erkannt.

Das schnelle Wachstum des Unternehmens hat seinen Ursprung in der Erfüllung besonderer Bedürfnisse: Reisende suchen einen bestimmten Komfort bzw. ausreichend Platz, eine eigene Küche sowie Charme und die "gewisse persönliche Note". Und all dies in einer Umgebung, die sie genau ausgewählt haben. Diese Bedürfnisse werden oft nicht von Hotels erfüllt, die nur ein kleines Zimmer mit Bad anbieten. Eine ganze Wohnung zu bewohnen und sich dabei wie zu Hause zu fühlen, entspricht eher dem Zeitgeist als ein standardisiertes Hotelzimmer.

Eine sehr visuelle und einfach zu bedienende Plattform

Quelle: Airbnb

Das Geschäftsmodell des Unternehmens ist recht einfach: Airbnb berechnet dem Vermieter eine Provision auf die Miete und dem Mieter eine weitere Provision zum Zeitpunkt der Buchung. Das Unternehmen ist somit für alle Parteien ein Gewinner.

Airbnb hat große Wachstumsinvestitionen (Capex) getätigt, um ein globaler Akteur zu werden. Es ist überall dort präsent, wo der Tourismus entwickelt ist: Europa und Nordamerika sind die dynamischsten Regionen, gefolgt von Lateinamerika.

Diese Entwicklung wurde durch mehrere Kapitalerhöhungen ermöglicht - denn die Größe ist entscheidend, um einen Platz in diesem Markt zu bekommen. Heute bieten mehr als 4 Millionen Gastgeber ihre Unterkünfte auf der Online-Plattform an.

Airbnb hat ein phänomenales organisches Wachstum hingelegt, indem es sich von einem Start-up zu einem Giganten mit über 5,6 Millionen Inseraten entwickelt hat. Hinzu kommt eine Politik des gezielten externen Wachstums, um eine "360-Grad"-Plattform zu werden und sich für verschiedene Dienstleistungen rund um die Unterkunft, wie z.B. Aktivitäten oder Transportbuchungen, zu öffnen. So kaufte der Weltmarktführer für Kurzzeitvermietungen beispielsweise das vielversprechende Unternehmen Lucky Homes, einen Concierge-Service, der sich für Privatpersonen um die An- und Abreise der Mieter, die Reinigung oder mögliche Probleme wie Wasserlecks kümmert. Diese Art von Akquisition zeigt den Opportunismus des amerikanischen Riesen. Die Übernahme der Last-Minute-Hotelbuchungsanwendung HotelTonight war ein wichtiger Schritt im Jahr 2019, handelte es sich dabei doch um die bislang größte Akquisition des Unternehmens.

Airbnb investiert viel in die Begleitung und Unterstützung seiner Gastgeber, die Vermieter. Es wurde ein umfangreicher Schulungs- und Beratungsdienst für alle Personen eingerichtet, die ihre Immobilie vermieten möchten. Das Ziel ist es, den Vermieter zu höheren Standards zu führen, um die Qualität der angebotenen Unterkunft zu verbessern. Und ganz nebenbei sollen Reibungen und Konflikte, die über die Plattform ausgetragen werden, reduziert werden.

Airbnb unterstützt die Gastgeber bei der Vermietung:

Quelle: Airbnb

Obwohl der Markt für Internetbuchungen noch recht jung ist, bewegt sich Airbnb in einem äußerst wettbewerbsintensiven Sektor. Es gibt zahlreiche Akteure mit jeweils eigenen Besonderheiten wie VRBO, Homestay, 9flats, cozy cozy und viele andere. Und die Websites wie Tripadvisor, Booking, Trivago, Expedia und Trip.com bieten ebenso Alternativen für Reisende. Diese amerikanischen Mastodons haben alle ihre Anhänger und ihre Besonderheiten. Unter ihnen stechen Airbnb und Booking mit ihrer Diversifizierung hervor, die neben der Unterkunft auch andere Dienstleistungen umfasst - während die anderen eher auf Hotelbuchungen ausgerichtet bleiben.

Airbnb ist eine Ausnahme in seinem Sektor, da seine Margen höher sind als die seiner Konkurrenten. Nur Booking steht mit einer Nettomarge von fast 23% noch besser da. Airbnb hat den Vorteil, dass es über einen gut gefüllten Cashflow verfügt, der es dem Unternehmen ermöglicht, seine Investitionen fortzusetzen - das Unternehmen schüttet keine Dividenden an seine Aktionäre aus - ohne das Wachstum zu beeinträchtigen. Der Cashflow wird durch die Generierung von Bargewinnen (free cash flow) gut gedeckt, die seit dem Geschäftsjahr 2021 zu steigen begannen (2,2 Mrd. USD in diesem Zeitraum und 2,7 Mrd. USD bis Ende 2022).

Die Struktur steht, die Zahlen sind bereit zum Abheben, hier am Beispiel von Q3/ 2022:

Quelle: Airbnb

Die Aktie wird mit dem 42-fachen der erwarteten Gewinne bis 2023 gehandelt, und die Kapitalisierung beträgt mehr als das 8-fache des Umsatzes - mehr als bei jedem anderen Akteur. Aufgrund des vielversprechenden Geschäfts in den kommenden Jahren, der hohen Rentabilität, des populären Status - "wir haben ein Airbnb in den Bergen gebucht" und der Managementqualitäten der drei Gründer, ist Airbnb heute teuer. Auch weil Qualität immer mit einem Aufschlag an den Märkten bezahlt wird.

Auf der Negativseite steht ein zunehmend großer Konflikt zwischen der Plattform und den Städten. Diese fordern weniger Kurzzeitunterkünfte in den Stadtzentren, um den Mietleerstand zu begrenzen und die Attraktivität der Städte zu erhalten. Es gibt daher in mehreren europäischen Ländern Gerichtsurteile zur Begrenzung der Anzahl von Kurzzeitunterkünften. Inwieweit dies langfristige Auswirkungen auf das Unternehmen haben wird, bleibt abzuwarten.