Investoren, darunter Elliott Investment Management, Engaged Capital und Legion Partners, starteten im zweiten Quartal 53 neue Kampagnen auf der ganzen Welt. Das ist ein Rückgang um 32% gegenüber dem Rekordwert von 78 Kampagnen in den ersten drei Monaten des Jahres 2023, so die Daten der Investmentbank Barclays.

Dennoch bleibt das Gesamttempo im Einklang mit der Aktivität zur gleichen Zeit des letzten Jahres. Investoren, Banker und Anwälte erwarten eine arbeitsreiche zweite Jahreshälfte, in der Aktivisten möglicherweise verstärkt versuchen werden, Fusionen und Übernahmen (M&A) in Gang zu bringen.

"Volatile Märkte und schwache M&A-Märkte halten Aktivisten nicht davon ab, im Jahr 2023 Kampagnen zu starten", sagte Jim Rossman, globaler Leiter der Aktionärsberatung bei Barclays. Sie "drängen Unternehmen dazu, Vermögenswerte zu verkaufen, um Werte freizusetzen, und suchen nach neuen Möglichkeiten in Europa und Asien.

Nachdem sie traditionell in den Vereinigten Staaten auf der Jagd nach Zielen waren, haben sich die Aktivisten im Ausland umgesehen, wobei Europa und Asien fast 50 % aller Kampagnen ausmachten und die USA in der ersten Hälfte nur 41 % beitrugen, wie die Daten zeigen.

Aktivistische Investoren identifizieren Unternehmen, die sich nicht gut entwickeln, und drängen dann das Management, seine Leistung zu verbessern, indem sie Veränderungen in den Führungsetagen vornehmen, Kosten senken oder Geschäftsbereiche und ganze Unternehmen zum Verkauf anbieten.

In der ersten Jahreshälfte enthielten 46% aller Kampagnen eine M&A-Komponente - ein Anstieg gegenüber dem Vierjahresdurchschnitt von 42% - trotz schleppender Finanzierungsmärkte und eines Rückgangs der Transaktionen, wie die Daten von Barclays zeigen.

ValueAct drängte auf einen Verkauf und einen Wechsel im Management des japanischen Einzelhändlers Seven and I Holdings, während Carl Icahn den Hersteller von Gensequenziermaschinen Illumina drängt, die Übernahme von Grail rückgängig zu machen und dem ehemaligen CEO Francis deSouza den Weg zum Rücktritt Anfang des Monats ebnete.

Elliott hat das Energieversorgungsunternehmen NRG aufgefordert, eine strategische Überprüfung durchzuführen, was oft bedeutet, dass das Unternehmen oder eine Abteilung zum Verkauf angeboten wird.

Auf die prominenten Aktivisten Elliott, Inclusive Capital, ValueAct, Starboard Value und die südkoreanische Align Partners entfielen zusammen fast 30% aller Kampagnen im ersten Halbjahr.

Mehr als die Hälfte aller Kampagnen zielten auf Technologie-, Industrie- oder Gesundheitsunternehmen ab, wobei mehrere Aktivisten Salesforce, der Vorstoß von Inclusive Capital bei Bayer und der von Icahn bei Illumina für Schlagzeilen sorgten.

Für die zweite Jahreshälfte erwartet Rossman von Barclays einen Markt mit Nachholbedarf bei Fusionen und Übernahmen und 1,4 Billionen Dollar, die in den Kriegskassen der Private-Equity-Firmen geparkt sind und die es zu nutzen gilt.

Aktivisten könnten bald eine größere Rolle dabei spielen, "die Kluft zwischen den Erwartungen von Käufern und Verkäufern zu überbrücken", wenn die beiden Seiten in Bezug auf den Preis weit auseinander liegen, was ein Grund für die schleppende Aktivität gewesen sei, sagte er.

Anfang dieser Woche berichtete Reuters, dass das Softwareunternehmen Enfusion das Interesse verschiedener Parteien, einschließlich des aktivistischen Hedgefonds Irenic Capital Management, an einer Übernahme geweckt hat.

Die Investoren könnten auch durch die universelle Vollmachtskarte ermutigt werden, die vor fast einem Jahr eingeführt wurde und den Aktionären die Möglichkeit gibt, zwischen den Kandidaten des Unternehmens und den Kandidaten der Gegenseite zu wählen.

"Der Beweis dafür ist in der Proxy Season 2023 erbracht worden", sagte Rossman. "Aktivisten gewannen Sitze in 80 % der Proxy Contests, die zur endgültigen Abstimmung kamen, verglichen mit 33 % im Jahr 2022."