Anleger, die auf ein Wachstum der US-Unternehmensgewinne hoffen, um die Rallye des S&P 500 wiederzubeleben, könnten enttäuscht werden, da die Inflation volatil bleibt, warnten die Strategen des BlackRock Investment Institute in einer Notiz am Montag.

Der S&P 500 ist seit seinem Höchststand im Juli um fast 8% gefallen, da ein Ausverkauf bei Staatsanleihen die Renditen in die Nähe von 16-Jahres-Hochs getrieben hat und die Begeisterung der Anleger für Aktien schwindet.

"Die Unternehmensgewinne in den USA haben sich zusammen mit der Wirtschaft auf ein Plateau eingependelt", so das Unternehmen. "Die breiten Aktienmärkte haben begonnen, sich auf die neue Situation der größeren Volatilität einzustellen, spiegeln aber die von uns erwarteten makroökonomischen Schäden nicht vollständig wider.

Während das Unternehmen breite Aktien für die nächsten 6 bis 12 Monate untergewichtet, bleibt es bei Mega-Cap-Technologieunternehmen, dem Gesundheitswesen und japanischen Aktien optimistisch, so das Unternehmen.

Zu den Risiken, die das Unternehmen für Aktien sieht, gehören der Verlust der Preissetzungsmacht der Unternehmen, wenn sich das durch die Pandemie verursachte Missverhältnis zwischen den Ausgaben für Waren und Dienstleistungen normalisiert, sowie ein angespannter Arbeitsmarkt, der die Löhne in die Höhe treibt und die Inflation über der Zielrate der Federal Reserve von 2% hält.

Insgesamt sehen die Aktienbewertungen hoch aus, insbesondere angesichts der höheren Renditen auf dem Anleihenmarkt, so das Unternehmen.

"Die Erträge von Anleihen sind auch auf einer relativen Risikobasis attraktiver als die von Aktien", so das Unternehmen.

Die bearishe Einschätzung von BlackRock, dem weltweit größten Vermögensverwalter, kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die Anleger die Gewinne genau beobachten, um Anzeichen dafür zu finden, dass die US-Wirtschaft angesichts steigender Zinsen widerstandsfähig bleibt.

Laut LSEG IBES wird erwartet, dass die Unternehmen des S&P 500 im dritten Quartal ein Gewinnwachstum von 1,3% gegenüber dem Vorjahreszeitraum verzeichnen werden. Dies wäre die erste Erholung nach drei Quartalen mit stagnierendem oder rückläufigem Gewinnwachstum.

Die Ergebnisse der Megakonzerne Microsoft, der Google-Muttergesellschaft Alphabet, Amazon und der Facebook-Muttergesellschaft Meta werden diese Woche erwartet, während Apple und Nvidia im nächsten Monat Bericht erstatten werden.

Insgesamt wird erwartet, dass die Megakonzerne im Gesamtjahr einen Gewinnanstieg von 32,8% verzeichnen werden, während der Rest des S&P 500 im gleichen Zeitraum einen Rückgang von 2,3% zu verzeichnen hat, so die LSEG. (Berichterstattung durch David Randall; Bearbeitung durch Hugh Lawson)