Die japanischen Unternehmen beginnen sich zu fragen, ob der schwache Yen zu viel des Guten geworden ist.

Die Währung fiel am Montag auf ein 34-Jahres-Tief und hat in etwas mehr als zwei Jahren etwa ein Viertel ihres Wertes gegenüber dem steigenden US-Dollar verloren.

Normalerweise wird ein schwacher Yen als Segen für die Japan Inc. angesehen, da er Autos und andere Waren im Ausland billiger macht und die Gewinne steigert, wenn die Gewinne aus dem Ausland nach Hause gebracht werden.

Aber er hat auch die Kosten für Rohstoffe, Lebensmittel und Treibstoff in die Höhe getrieben und damit Sektoren wie Landwirte, die Düngemittel importieren, und kleine Hersteller, die auf Teile aus China angewiesen sind, schwer getroffen.

Der größte Druck lastet auf den Haushalten, die seit Jahren nur geringe Lohnzuwächse verzeichnen können. Ihre Notlage - und die von Japans Heerscharen von kämpfenden Kleinunternehmen - sagt möglicherweise mehr über den Zustand der immer noch lahmenden Wirtschaft des Landes aus als der Geldsegen für Exporteure wie Toyota Motor oder der Anstieg des Aktienmarktes auf ein Rekordhoch.

Kleinere Unternehmen beschäftigen sieben von 10 Arbeitnehmern in Japan und haben weniger Möglichkeiten, steigende Kosten durch Preiserhöhungen in einem wettbewerbsintensiven Markt weiterzugeben.

"Der Yen ist ein wenig zu schwach", sagte der Vorsitzende der mächtigen Keidanren-Wirtschaftslobby, Masakazu Tokura, letzte Woche auf einer regulären Pressekonferenz, wenige Tage bevor der Ausverkauf vom Montag die Währung kurzzeitig über die Marke von 160 zum Dollar drückte.

Das derzeitige Währungsniveau von über 150 zum Dollar repräsentiere nicht die "wahre Stärke der japanischen Wirtschaft", sagte er.

Händler sagten, dass die japanischen Behörden am Montag wahrscheinlich in den Markt eingegriffen hätten, um den Yen zu stützen. Diese Annahme wurde durch die Daten der Bank of Japan einen Tag später bestätigt, aber es wird erwartet, dass der Yen schwach bleibt, solange die US-Notenbank die Zinsen hoch hält.

Der Yen lag am Mittwoch bei 157,91 zum Dollar.

Ein "angenehmeres" Niveau wäre 125 zum Dollar, sagte Koji Shibata, der Chef der ANA Holdings, die Japans größte Fluggesellschaft betreibt, kürzlich gegenüber Reportern.

Während sich die Fluggesellschaften über den Zustrom von Touristen freuen, die vom schwachen Yen angezogen werden, schrecken immer mehr Japaner davor zurück, ins Ausland zu reisen.

"Die Währung ist ein Handicap für diejenigen, die ins Ausland reisen wollen. Die höheren Kosten im Ausland sind ein großes Hindernis", sagte Shibata.

Der Konkurrent Japan Airlines wird möglicherweise die Preise erhöhen müssen, vor allem auf internationalen Strecken, wenn Zuschläge und Währungsabsicherung nicht ausreichen, um die steigenden Treibstoffkosten auszugleichen, die durch den schwächeren Yen verursacht werden, sagte Präsident Mitsuko Tottori kürzlich bei einem Rundtischgespräch mit den Medien.

Ein Wechselkurs von etwa 130 zum Dollar wäre für die Fluggesellschaft besser, sagte sie.

'KEIN VERDIENST

Betrachtet man den Yen als Indikator für die Stärke der Gesamtwirtschaft, so bietet er ein besorgniserregendes Bild. Darauf hat Tadashi Yanai, Japans reichster Mann und Gründer von Fast Retailing, der Muttergesellschaft der Bekleidungskette Uniqlo, wiederholt hingewiesen.

Yanai hat gesagt, dass der schwache Yen für ein Land, das Rohstoffe aus der ganzen Welt importiert und sie vor dem Verkauf verarbeitet und veredelt, "keinen Wert" hat.

An dieser Haltung hat er auch dann festgehalten, als die Währung die Auslandserträge von Uniqlo in die Höhe getrieben hat. Das Einzelhandelsunternehmen hat ein beträchtliches Auslandsgeschäft, wobei China sein größter Auslandsmarkt ist.

Eine übermäßige Abschwächung des Yen könnte sich auf die japanische Wirtschaft auswirken, sagte Tokyo Gas Chief Financial Officer Taku Minami letzte Woche auf einer Pressekonferenz.

Das wiederum könnte sich auf das Geschäft des Versorgers auswirken, sagte er.

Die Manager sagen auch, dass die Volatilität der Währung unabhängig von der Steigerung der Gewinne die Zukunftsplanung erschwert.

"Die Abwertung bringt uns, um ehrlich zu sein, einen gewissen Vorteil, aber längerfristig erhöht sie die Instabilität in unserer Lieferkette und im Geschäftsumfeld selbst", sagte Eric Johnson, der Vorstandsvorsitzende des Chipmaterialherstellers JSR, am Dienstag auf einer Pressekonferenz.

"Wie die meisten Wirtschaftsführer denke ich, dass das Wichtigste ist, dass wir nach Stabilität und Vorhersehbarkeit suchen."

KONSERVATIVE PROGNOSEN

Die japanischen Autohersteller sind seit langem dafür bekannt, dass sie sich an konservative Währungsprognosen halten.

"Angesichts der Unvorhersehbarkeit der Devisenkurse gibt es eine natürliche Tendenz, übermäßig optimistische Prognosen zu vermeiden, um sich später nicht zu blamieren", sagte Christopher Richter, leitender Analyst für japanische Autos bei der Maklerfirma CLSA.

"Wenn Sie in die Vergangenheit zurückblicken, ist das fast immer der Fall.

Toyota hatte für das abgelaufene Geschäftsjahr mit einem Kurs von 143 Yen zum Dollar gerechnet. Das Unternehmen wird nächste Woche die Ergebnisse für das Gesamtjahr veröffentlichen.

Da eine Veränderung von 1 Yen gegenüber dem Dollar für Toyota einen Gewinnunterschied von 50 Milliarden Yen (317 Millionen Dollar) bedeutet, ist eine konservative Sichtweise vorsichtiger, sagte Koji Endo, Leiter der Aktienanalyse bei SBI Securities, und fügte hinzu, dass die meisten Autohersteller ihre Prognosen auf 140-145 Yen zum Dollar festgelegt haben.

Seit Jahren bauen japanische Hersteller ihre Auslandsaktivitäten aus, was dazu beigetragen hat, einen Teil der Auswirkungen des Yen auszugleichen.

Es ist unwahrscheinlich, dass der schwache Yen die Automobilhersteller davon abhält, mehr in Überseemärkte zu investieren, sagte Endo.

"Es ist nicht der Währungskurs, sondern Änderungen in den Vorschriften eines anderen Landes oder die politische Situation, die eine Änderung der Investitionen bewirken können", sagte er.

"Der Wechselkurs hat damit wenig zu tun." ($1 = 157,9300 Yen) (Berichterstattung von Daniel Leussink und David Dolan; Zusätzliche Berichterstattung von Maki Shiraki, Yuka Obayashi, Sam Nussey und Ritsuko Shimizu; Bearbeitung von Kim Coghill)