LVMH 
Der STOXX Europe Luxury 10 Index, der die 10 größten europäischen Unternehmen des Sektors wie LVMH, Kering und Richemont umfasst, verzeichnete jedoch gerade seinen größten Quartalsrückgang seit 2020.
Seit Ende März wurden etwa 175 Mrd. USD aus dem Index abgezogen, da die Erholung in China schwankt und sich das Wachstum verlangsamt, während die hohe Inflation und die steigenden Zinssätze die amerikanischen Verbraucher zwingen, ihre Ausgaben zu kürzen.
"Der Sektor hat in den letzten zwei oder drei Monaten aufgrund der Kombination aus steigenden Zinsen, der Positionierung der Anleger und der Erwartung von Gewinnkürzungen stark an Wert verloren", sagte Bernard Ahkong, Co-Direktor des UBS O'Connor Global Multi-Strategy Alpha.
Obwohl der STOXX Europe Luxury 10 im Jahresvergleich immer noch um 20% gestiegen ist, verzeichnete er im dritten Quartal seine schlechteste Performance im Vergleich zum STOXX 600, der um 2,5% zurückging.
Bernard Ahkong nennt als einen der Gründe für diesen Rückgang die zunehmende Besorgnis über die Aussichten für den Konsum von Luxusgütern in den USA, Europa und China, eine Ansicht, die von Peter Garnry, Leiter der Aktienstrategie bei der Saxo Bank, geteilt wird.
"Der jüngste Rückgang der europäischen Luxusgüterwerte spiegelt die Unsicherheit der europäischen Wirtschaft und die ungleichen Wachstumsaussichten für die chinesische Wirtschaft wider", sagte er.
Der Ernst der Lage könnte in den kommenden Wochen deutlicher werden, wenn einige der größten europäischen Luxusgüterkonzerne ihre Quartalsumsätze veröffentlichen, beginnend mit LVMH am Dienstag.
DIE LUXUSGÜTERLÜCKE
Das 12-Monats-KGV von LVMH liegt bei etwa 21 und das von Richemont bei 15,6, verglichen mit etwa 12 für den STOXX 600, wie aus den Daten von LSEG hervorgeht.
Ein Zeichen für den Niedergang des Branchenstars ist jedoch, dass der dänische Arzneimittelhersteller Novo Nordisk im September LVMH von seinem Platz als größter Marktkapitalisierung in Europa verdrängte, den der französische Luxusgüterkonzern zweieinhalb Jahre lang innegehabt hatte.
Das Ende der Herrschaft von LVMH wurde weitgehend auf den nachlassenden Appetit der Anleger auf Luxuswerte und den Erfolg von Wegovy, dem Medikament von Novo Nordisk zur Gewichtsabnahme, zurückgeführt.
UBS senkte letzte Woche ihre Schätzungen, um dem Risiko einer Verlangsamung des chinesischen Konsums Rechnung zu tragen.
Morgan Stanley senkte seine Schätzung für den Gewinn pro Aktie für Luxusgüter im Jahr 2024 um 6% und die Bank of America um 7%, da die Verbraucher in den USA und Europa weniger ausgeben würden als in der Zeit nach der Pandemie.
Die Ausgaben für Luxusmode fielen in den USA im Juli und August im Vergleich zum Vorjahr um 16%, wie aus Kreditkartendaten hervorgeht.
Laut Gerry Fowler, Analyst bei UBS, wurden die Risiken von Luxusaktien im Mai offensichtlicher.
"Wir sind uns aber nicht sicher, ob die Gewinndynamik noch nicht nachgelassen hat", fügte er hinzu.
LANGFRISTIGER OPTIMISMUS
Obwohl die Aussichten eher gemischt sind, bleiben mehrere Marktteilnehmer und Analysten langfristig optimistisch.
"Die Korrektur des Sektors war zu stark", sagten die Analysten von Bernstein und fügten hinzu, dass Unternehmen wie LVMH, die Geld für Marketing ausgeben und ihre Preiserhöhungen lockern, in einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld am besten positioniert sind.
Gilles Guibout, Leiter der europäischen Aktienstrategien bei AXA Investment Mangers, der zu Beginn des Jahres aufgrund der hohen Bewertungen vorsichtig war, sich nun aber für den Sektor interessiert.
Mit Bewertungen, die jetzt näher an den langfristigen Durchschnittswerten liegen, ist der Sektor interessanter, meint Gilles Guibout, auch wenn er seit Anfang 2023 bei der Bewertung "untergewichten" bleibt.
"Wir werden die Quartalsergebnisse abwarten, die die Verlangsamung bestätigen dürften", sagte er.
(Reportage Lucy Raitano und Mimosa Spencer; deutsche Version Diana Mandiá, bearbeitet von Kate Entringer)
