Von Carol Ryan

LONDON (Dow Jones)--Pekings hartes Durchgreifen gegen Unternehmen, die die politischen Ziele der Volksrepublik nicht unterstützen, scheint sich plötzlich auch auf Luxusmarken auszuweiten. Die Anleger werden sich der Risiken gerade erst bewusst.

Am Dienstag hielt der chinesische Präsident Xi Jinping eine Rede über die wachsende Vermögensungleichheit und die "Förderung des gemeinsamen Wohlstands". Luxusinvestoren, die in den letzten Wochen nicht auf die Interventionen in den chinesischen Technologie- und Privatbildungssektor reagiert haben, befürchten nun, dass die Superreichen des Landes in die Schranken gewiesen werden könnten.

Ein Ausverkauf, der am Mittwoch begann und sich am Donnerstag beschleunigte, hat den Marktwert der vier großen europäischen Unternehmen LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, Kering, Hermès und Richemont um 60 Milliarden Euro verringert.

Die Umverteilung des Reichtums in China ist eine potenziell schlechte Nachricht für die Luxusindustrie. Eine kleine Gruppe sehr wohlhabender Personen - nach Schätzungen von Jefferies sind es nur 10.000 - erwirtschaftet rund ein Viertel aller Luxusverkäufe an Chinesen, die inzwischen die wichtigsten Käufer der Branche nach Nationalität sind. Das Risiko höherer Steuern und der Missbilligung durch die Partei könnte diese Großeinkäufer bremsen.

Zugegeben, die chinesische Mittelschicht kauft immer noch am meisten ein. Aber frühere Maßnahmen gegen eine kleine Elite hatten eine spürbare Wirkung. Im Jahr 2012 ging die chinesische Regierung gegen die Praxis des Schenkens vor, bei der Beamte Louis-Vuitton-Handtaschen, Cartier-Uhren und teuren Cognac als Gegenleistung für Gefälligkeiten entgegennahmen.

Nach Angaben des Beratungsunternehmens Bain & Company stieg der Umsatz in der weltweiten Luxusbranche 2013 nur um 2 Prozent, während er in den drei Jahren zuvor um mehr als 10 Prozent zugelegt hatte. Selbst die Aktionäre der beständigsten Luxusmarken hatten eine harte Zeit. Zwischen 2013 und 2016 erzielte der Birkin-Handtaschenhersteller Hermès jährliche Börsenrenditen von nur 3 Prozent, verglichen mit den 35 Prozent, an die sich die Anleger seit 2018 gewöhnt haben.

In den vergangenen 18 Monaten waren die Luxusmarken besonders von einem politischen Wandel betroffen. Laut Jefferies wird erwartet, dass die chinesischen Käufer im Jahr 2021 rund 45 Prozent aller weltweit verkauften Luxusgüter kaufen werden, gegenüber 37 Prozent im Jahr 2019. Erst letzte Woche erreichten die Aktien des Sektors Rekordhöhen, da die Nachfrage nach teuren Handtaschen und Kleidungsstücken sowohl in China als auch in den USA wieder anstieg.

Luxusaktien werden jetzt mit einem Aufschlag von 90 Prozent auf den MSCI Europe Index gehandelt, gemessen an einem Vielfachen der prognostizierten Gewinne, basierend auf einer UBS-Analyse, verglichen mit ihrem historischen Durchschnitt von 50 Prozent. Die Aktien haben sich schon früher schnell von Sturmböen erholt, zum Beispiel als Präsident Donald Trump drohte, im Streit um digitale Steuern Zölle auf importierte französische Luxusmarken zu erheben. Dennoch ist eine realistischere Einschätzung der Risiken des Verkaufs von Luxusgütern in einem sozialistischen Land überfällig.

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August 20, 2021 10:00 ET (14:00 GMT)