Die Märkte haben sich endlich darauf eingestellt, dass der Mai doch ein wenig holprig werden könnte.

Ein weiteres Echo des Stresses bei den Bankaktien im März am Dienstag und die alarmierende Aussicht, dass der US-Regierung in weniger als einem Monat das Geld ausgehen könnte, reichten aus, um die Märkte endlich aus dem Dornröschenschlaf zu wecken.

Und diese Neubewertung des Risikos und der impliziten Volatilität bilden den Rahmen für die entscheidende Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch - möglicherweise die letzte Zinserhöhung in einer brutalen einjährigen Straffungskampagne.

Auch wenn es am Futures-Markt zu einer geringfügigen Neubewertung der Fed-Wahrscheinlichkeiten kam, ist es unwahrscheinlich, dass die jüngste Nervosität bei den Bankaktien den Kurs der Fed von allein ändern wird.

Eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelpunkt am Mittwoch ist immer noch am wahrscheinlichsten, und die Fed wird höchstwahrscheinlich erneut eine abwartende Haltung einnehmen, was danach passiert - ohne sich darauf festzulegen, dass der Schritt in dieser Woche die letzte Erhöhung sein wird.

Die Messlatte liegt nach wie vor hoch, um die an den Terminmärkten vorgenommenen Zinssenkungen von fast 75 Basispunkten zwischen der heutigen Zinserhöhung und dem Ende des Jahres zu rechtfertigen.

Eine weitere eintägige Schwankung bei regionalen Bankaktien reicht wahrscheinlich nicht aus, um die Quadratur des Kreises zu erreichen - auch wenn der regionale KBW-Bankenindex am Dienstag seinen größten Tagesrückgang seit dem Höhepunkt des Bankenstresses im März verzeichnete, als First Republic am Wochenende zum letzten Kreditgeber wurde, der abgewickelt und schließlich an JPMorgan verkauft wurde.

Der Druck der Regierung wird bei den Entscheidungsträgern der Fed wahrscheinlich nicht gut ankommen. Ein Wirtschaftsexperte des Weißen Hauses sagte am Dienstag, die Zinserhöhungen der Fed hätten negative Auswirkungen auf den Bankensektor.

Was den Ausschlag für die Fed geben könnte, ist das Ausmaß, in dem die Probleme im Bankensektor die Kreditvergabe an die Gesamtwirtschaft einschränken. Die vierteljährliche Umfrage der Fed zu den Kreditvergabestellen steht nächste Woche an, und die Entscheidungsträger werden wahrscheinlich schon eine Vorstellung davon haben, was diese Umfrage zeigt.

Anzeichen für eine gewisse Lockerung des sehr angespannten Arbeitsmarktes könnten die Fed auch darin bestärken, dass ihre Aufgabe der Zinserhöhung nach dieser Woche erledigt ist. Auch wenn der Arbeitsmarktbericht für April erst am Freitag veröffentlicht wird, zeigten die gestern veröffentlichten Zahlen für März, dass das Verhältnis zwischen offenen Stellen und arbeitslosen Arbeitssuchenden den vierten Monat in Folge gesunken ist und den niedrigsten Stand seit Oktober 2021 erreicht hat.

Die Arbeitsmarktdaten für den April aus dem privaten Sektor werden im Laufe des Tages zusammen mit den Erhebungen aus dem Dienstleistungssektor für den Monat veröffentlicht.

Ein weiterer Rückgang der Rohölpreise in dieser Woche auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Monat wird auch die Hoffnungen auf eine Disinflation nähren. Die Ölpreise sind nun in nur drei Wochen um 6% gefallen, und der Rückschlag im Jahresvergleich liegt immer noch bei fast 30%.

Vielleicht ebenso wichtig für die Märkte und die Fed ist jedoch die Frage, wie der Streit um die US-Schuldenobergrenze gelöst wird, nachdem das "X-Datum", an dem der Regierung das Geld ausgeht und ein möglicher Zahlungsausfall droht, auf den 1. Juni festgelegt wurde.

US-Präsident Joe Biden hat am Montag die vier führenden Politiker des Senats und des Repräsentantenhauses - zwei Demokraten und zwei Republikaner - für den 9. Mai ins Weiße Haus einbestellt, um eine Lösung des Problems zu finden.

Die Renditen der im Juni fälligen US-Staatsanleihen setzten ihre Talfahrt fort. Die Rendite für den 2-monatigen Schatzwechsel, der am 27. Juni fällig wird, stieg am Mittwoch um 27 Basispunkte auf 5,254%.

Mit Blick auf die Fed, die Schuldenobergrenze und den Rückzug der Bankaktien zogen die längerfristigen Staatsanleihen an. Die zweijährigen Renditen fielen auf 3,92% zurück.

Da ein Großteil Asiens im Urlaub ist, stiegen die europäischen Aktien und die Wall Street-Futures vor der US-Eröffnung an.

Der VIX-Index, der die implizite Volatilität anzeigt, stieg am Dienstag deutlich von seinem 18-Monats-Tief an, liegt aber immer noch mehr als einen Punkt unter dem 30-Jahres-Durchschnitt.

Mit dem Fortschreiten der Gewinnsaison für das erste Quartal gehen die Schätzungen für den Gesamtjahresrückgang der S&P500-Gewinne weiter auf nur noch 1,4% zurück, verglichen mit mehr als 5% vor einem Monat - was einige zu der Annahme veranlasst, dass ein zweites Quartal mit schrumpfenden Gewinnen in Folge nun vermieden werden könnte.

Andernorts gab es kaum Anzeichen dafür, dass der Bankenstress im März auf die Banken der Eurozone übergreift. Die Aktien der italienischen UniCredit stiegen um 5%, nachdem der Kreditgeber seine Finanzziele für das Jahr angehoben hatte, nachdem die Ergebnisse die Erwartungen übertroffen hatten.

Und Hindenburg Research, der Leerverkäufer, dessen Berichte über Unternehmen große Teile ihres Wertes vernichtet haben, kritisierte am Dienstag Icahn Enterprises wegen der Berichterstattung über seine Finanzen, was zu einem 20%igen Rückgang der Aktien der Firma des aktivistischen Investors Carl Icahn führte.

Wichtige Ereignisse am Mittwoch:

* ADP-Arbeitsmarktbericht des privaten Sektors für April, ISM-Umfrage für den Dienstleistungssektor im April

* Entscheidung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank Federal Reserve, Erklärung und Pressekonferenz

* U.S.-Unternehmensgewinne: Kraft Heinz, Marathon Oil, MetLife, Qualcomm, Albemarle, Ingersoll Rand, Estee Lauder, Yum! Brands, CVS Health, Emerson Electric, Mosaic, Congnizant Technology, Atmost Energy, Realty Income, Aquinix, Allstate, ETSY, Eversource Energy usw.

Grafik: Fed-Zinsen, US-Regionalbanken und Marktvolatilität - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mypmoqxzjpr/One.PNG

Grafik: US-Schuldenausfallrisiken nehmen zu - https://www.reuters.com/graphics/USA-DEBT/TREASURY/akveqjeokvr/chart_eikon.jpg

Grafik: Offene Stellen in den USA - https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/zgpobyayevd/jolts.png

Grafik: Rezessionsgespräche tauchen in Unternehmensanrufen auf - https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/RECSSION/gkvlwqxgapb/chart.png