In den Wochen seit der Bekanntgabe des Plans von Hongkongs Finanzminister Paul Chan für einen Aktienhandel nach dem Motto "eine Aktie, zwei Währungen" haben eine Reihe von Blue-Chip-Unternehmen angekündigt, dass sie in der Stadt auf Yuan lautende Aktien einführen werden.

Laut Chan ist der Plan ein weiterer Aufhänger für Hongkongs Rolle als herausragende Offshore-Yuan-Drehscheibe. Für die meisten Anleger auf dem Festland ist es lediglich eine Erweiterung von Chinas "Ein Land, zwei Systeme"-Politik.

Nach Ansicht von Marktanalysten ist es kein Zufall, dass der Plan kurz vor dem seit zwei Jahrzehnten stattfindenden Parteitag der Kommunistischen Partei Chinas kommt, auf dem der chinesische Präsident Xi Jinping klarstellte, dass Hongkong von Patrioten geführt und weiter mit dem Festland integriert werden soll.

"Die grenzüberschreitende Abwicklung von Wertpapiertransaktionen in Yuan ist eher ein Treiber der Marktinfrastruktur für die Internationalisierung des Yuan", sagte Ju Wang, Leiter der Devisen- und Zinsstrategie für den Großraum China bei BNP Paribas.

Vor allem institutionelle Anleger brauchten nicht unbedingt einen Yuan-Handelsschalter in Hongkong, da sie die Währung leicht absichern könnten, so Wang.

China verfolgt seit langem das Ziel einer stärkeren "Internationalisierung" des Yuan, indem es die Verwendung des Yuan als Handelsabwicklungswährung und grenzüberschreitende Investitionen in Yuan fördert und gleichzeitig Hongkong als wichtige Drehscheibe für sein globales Offshore-Yuan-Geschäft einsetzt.

WENIG ANREIZ

Der genaue Zeitplan für den Start der Yuan-Handelsschalter, die Teil des südlichen Abschnitts des Stock Connect-Investitionskanals sein werden, der die Börsen von Hongkong, Shanghai und Shenzhen miteinander verbindet, ist nicht bekannt.

Ein Market-Maker-System für Yuan-Aktien, das den Weg für das Debüt der Yuan-Handelsschalter ebnen wird, ist für die erste Hälfte des Jahres 2023 geplant.

Der Chef von Hong Kong Exchanges & Clearing (HKEX), Nicolas Aguzin, ist zuversichtlich, dass dies die Abrechnungen erleichtern und die Kapitalflüsse von Chinas Kleinanlegern verstärken wird.

Dies könnte auch ein weiterer Weg für globale Investoren sein, Yuan-Vermögenswerte zu besitzen. Ausländer besitzen weniger als 5% der auf Yuan lautenden Aktien auf dem Festland.

Chinesische Investoren sagen, dass sie nur dann anbeißen werden, wenn sich die Liquidität der in Hongkong notierten chinesischen Emittenten verbessert oder sie Zugang zu einem größeren Pool von Aktien erhalten.

Mark Dong, Mitbegründer von Minority Asset Management, das Onshore-Yuan- und Offshore-Dollar-Fonds verwaltet, sagt, dass der einzige Anreiz für Anleger auf dem Festland darin besteht, "unterbewertete und dividendenstarke Namen zu suchen, die zu Hause rar sind".

Mehr als ein Dutzend in Hongkong notierte chinesische Unternehmen, darunter Tencent, Alibaba Group, New World Development und Xiaomi, haben erklärt, dass sie die Einrichtung von Yuan-Handelsschaltern prüfen werden.

Es gibt jedoch noch andere Gründe, die Investoren vom Festland abschrecken, vor allem die schwache Performance des Hongkonger Aktienmarktes und die Schwäche des Yuan.

"Die Yuan-Handelsschalter bieten zwar eine gewisse Bequemlichkeit, aber sie haben keinen Einfluss auf das letztendliche Handelsverhalten und die Präferenzen der Anleger", sagte Xu Lei, Chief Investment Officer bei Generosity Investment mit Sitz in Shanghai, das Fonds verwaltet, die über Stock Connect in Hongkonger Aktien investieren.

"Wenn wir heute in Hongkong-Dollar handeln, können wir das Wechselkursrisiko bequem tragen."

Der Hang Seng China Enterprise Index ist mit einem Minus von 30,8 Prozent der Index mit der zweitschlechtesten Performance seit Jahresbeginn. Die Handelsvolumina auf dem südlichen Connect-Kanal sind in diesem Jahr zurückgegangen.