AUSBLICK/Siemens mit Prognosekorrektur erwartet

Von Olaf Ridder

FRANKFURT (Dow Jones)--Siemens hatte sich vor drei Monaten optimistisch gezeigt, dass es in seinem margenstärksten Geschäft mit der Automatisierung und Digitalisierung von Fabriken ab dem Frühjahr wieder aufwärts gehen würde. Analysten glauben dies jedoch nicht mehr, seit der Siemens-Finanzchef im März von rückläufigem Neugeschäft in China sprach. Weil kürzlich auch Wettbewerber Rockwell Automation seine Wachstumserwartungen in den negativen Bereich gesenkt hat, rechnen Analysten nun auch für Siemens mit einer Korrektur der Schätzungen für 2023/24 nach unten - mindestens für das Segment Digital Industries. Selbst die Prognose für den Konzerngewinn wackelt aus ihrer Sicht. Siemens wird seine Halbjahresbilanz am frühen Donnerstagmorgen veröffentlichen.

Darauf werden Investoren achten:

ZAHLEN: Das Siemens-Ergebnis könnte schon deshalb schlechter ausfallen als erwartet, schreibt Deutsche-Bank-Analyst Gael de-Bray, weil die Medizintechniktochter Healthineers, die für rund 30 Prozent des Konzernumsatzes steht, deutlich unter dem EBIT-Konsens geblieben ist. Denn der ist wiederum Grundlage der Konzern-Konsensschätzung. Bei UBS halten es die Analysten immerhin für möglich, dass der Geschäftsbereich Smart Infrastructure positiv überrascht. Digital Industries wird laut Konsens vergleichbar mit fast 13 Prozent weniger Umsatz und bald 7 Prozentpunkten weniger Marge als im Vorjahr erwartet. Der Auftragseingang im Konzern könnte um 15 Prozent unter Vorjahr liegen.

PROGNOSE: Finanzchef Ralf Thomas hatte im März zwar die Erwartungen bei Digital Industries gedämpft, die Prognosespanne für das Gesamtjahr aber mit 0 bis 3 Prozent Wachstum noch bestätigt. Im Konsens rechnen Analysten aber bereits mit einem Umsatzminus von 3 Prozent. Für den Aktienkurs von Siemens wäre es hilfreich, wenn der Vorstand die Erwartungen senkte und die fortgesetzte Unsicherheit mit Blick auf das Gesamtjahr beendete, heißt es bei der UBS. Deutsche-Bank-Analyst de-Bray würde sich sogar nicht wundern, wenn Siemens das Wachstumsziel auf minus 5 bis minus 8 Prozent nach unten nehmen würde. Er hält es sogar für denkbar, dass Siemens das Ziel für den Gewinn je Aktie auf 9,80 bis 10,40 Euro zurücknimmt. Derzeit liegt die Zielspanne bei 10,40 bis 11 Euro.

INNOMOTICS: Es würde nicht wundern, sollte es Siemens gelingen, noch zu den Quartalszahlen den eingeleiteten Verkauf des Großmotorenherstellers Innomotics zu verkünden. Zwar hat Siemens immer wieder betont, man könne abwarten, und auch ein Börsengang sei eine Option. Mit einem guten Verkaufserlös - hier war in Presseberichten zuletzt von 3 Milliarden Euro die Rede - könnte Siemens aber seine Prognose für den Gewinn je Aktie stabilisieren, selbst wenn die geschäftliche Delle bei Digital Industries größer ausfällt, als bei Ausgabe der Jahresprognose im vergangenen Herbst unterstellt. Das Rennen bei Innomotics könnte die Beteiligungsgesellschaft KPS machen.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum zweiten Quartal und zum Gesamtjahr 2023/24:

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.                                   PROG  PROG  PROG 
2. QUARTAL 2023/24               2Q23/24  ggVj  Zahl   2Q22/23 
Auftragseingang                   20.045  -15%    16    23.638 
Umsatz                            19.284   -1%    18    19.416 
Vergl. Umsatzwachstum                1,7    --    10      15,4 
Erg Industrielles Geschäft         2.677   +4%    18     2.577 
Marge Industrielles Geschäft        14,8    --    18      14,2 
Ergebnis nach Steuern u Dritten    1.688  -51%    18     3.477 
Erg/Aktie                           2,14  -51%    18      4,39 
Erg/Aktie vor PPA                   2,31  -49%    18      4,57 
 
Vergleichbares Umsatzwachstum: 
Digital Industries                 -12,6    --    16      k.A. 
Smart Infrastructure                 7,6    --    16      21,0 
Mobility                             8,6    --    16      32,7 
 
Ergebnismarge: 
Digital Industries                  17,5    --    18      24,3 
Smart Infrastructure                16,0    --    18      15,9 
Mobility                             8,5    --    18       9,2 
 
.                                   PROG  PROG  PROG 
GESCHÄFTSJAHR 2023/24            Gj23/24  ggVj  Zahl   Gj22/23 
Auftragseingang                   85.984   -7%    16    92.305 
Umsatz                            80.046   +3%    19    77.769 
Vergleichbares Umsatzwachstum        4,5    --    12      10,7 
Erg Industrielles Geschäft        11.892   +5%    19    11.316 
Marge Industrielles Geschäft        15,8    --    19      15,5 
Ergebnis nach Steuern u Dritten    8.107   +2%    19     7.950 
Erg/Aktie                          10,31   +3%    19     10,04 
Erg/Aktie vor PPA                  10,96   +2%    19     10,77 
Erg/Aktie vor PPA u Siemens Energy 10,35    --    --        -- 
 
Vergleichbares Umsatzwachstum: 
Digital Industries                -3,0    --    17      k.A. 
Smart Infrastructure               8,4    --    17      15,4 
Mobility                          10,0    --    17      14,6 
 
Ergebnismarge: 
Digital Industries                20,2    --    19      23,4 
Smart Infrastructure              16,4    --    19      15,4 
Mobility                           9,0    --    19       8,4 
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ERLÄUTERUNGEN:

- Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ergebnis je Aktie in Euro, Umsatzwachstum und Margen in Prozent

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- ex SE = vor Siemens Energy

- das Geschäftsjahr läuft vom 1. Oktober bis 30. September

- alle Angaben ohne Gewähr

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May 14, 2024 09:00 ET (13:00 GMT)