Das Volumen an raffiniertem Kupfer erreichte im August ein neues Jahreshoch und die Primäraluminiumimporte waren die höchsten seit November 2021.

Das Land ist auch wieder vollständig zum Nettoimporteur von Zink in Rohform geworden, nachdem es 2022 zum Nettoexporteur geworden war.

Die steigenden Importe sind auf ein offenes Arbitrage-Fenster zurückzuführen, das sich aus den Preisen an der Shanghai Futures Exchange (ShFE) ergibt, die die Preise an der London Metal Exchange (LME) übertreffen.

Während sich die Terminkurven der LME im Contango befinden, wird in Shanghai aufgrund der geringen sichtbaren Börsenbestände ein Aufschlag für Bargeld verlangt.

Höhere Importe scheinen zu der optimistischen Annahme zu passen, dass das stückweise Konjunkturprogramm der chinesischen Regierung an Fahrt gewinnt und der weltgrößte Abnehmer seine Metallfreude wiederfindet.

Die robusten Kupfer- und Aluminiumimporte sind jedoch mit erheblichen Einschränkungen verbunden, und das allgemeine Bild des Metallhandels ist sehr viel gemischter.

MIT LIEBE AUS RUSSLAND

Chinas Importe von Primäraluminium stiegen im August auf ein Zwei-Jahres-Hoch von 153.000 Tonnen, womit sich die Zahl seit Jahresbeginn auf 755.000 Tonnen erhöht hat. Im vergangenen Jahr waren es nur 298.000 Tonnen.

Allerdings ist so gut wie das gesamte importierte Metall russischer Herkunft. Die Einfuhren von russischem Aluminium machten in den ersten acht Monaten des Jahres 2023 87 % der Gesamteinfuhren aus.

Ist der Anstieg der Importe auf einen Nachfragesog oder einen Angebotsschub zurückzuführen?

Russisches Aluminium ist zwar nicht offiziell sanktioniert, aber der US-Markt wurde durch Strafzölle von 200 % auf Einfuhren effektiv geschlossen und viele westliche Verbraucher sanktionieren sich selbst, indem sie sich für Metall anderer Herkunft entscheiden.

China saugt eindeutig einen großen Teil dieses verdrängten Metalls auf, und zwar offenbar zu einem Preisnachlass.

Der Durchschnittswert der russischen Importe lag im August bei 2.162 $ pro Tonne, verglichen mit 2.279 $ für Metall der malaysischen Marke und 2.355 $ für australische und neuseeländische Importe.

Würden Chinas Aluminiumimporte ohne den russischen Vorstoß so beeindruckend robust aussehen?

LANGSAMES KUPFERBOOT NACH SHANGHAI

Die Importe von raffiniertem Kupfer beliefen sich im August auf 340.000 Tonnen und erreichten damit den höchsten Monatswert in diesem Jahr.

Die kumulierten Importe von 2,29 Millionen Tonnen sind jedoch immer noch um 8% niedriger als im letzten Jahr, und die Nettoimporte sind aufgrund leicht höherer Exporte im Jahr 2023 im Vergleich zu 2022 um 10% niedriger.

Der Mini-Aufschwung hat auch viel mit der Demokratischen Republik Kongo (DRC) zu tun. Die Kupferimporte aus der DRK haben sich stark beschleunigt, von 57.000 Tonnen im Juni auf 74.000 im Juli und einen neuen Rekord von 97.000 im August.

Dabei handelt es sich um Nachhollieferungen der chinesischen CMOC-Gruppe, die zwischen Juni letzten Jahres und April dieses Jahres während eines langwierigen Streits mit der Regierung über Steuern am Export gehindert wurde.

CMOC, das im vergangenen Jahr 254.000 Tonnen raffiniertes Kupfer produzierte, begann im Juni mit der Verschiffung aus seinen Lagerbeständen, wobei das Metall offensichtlich erst im Juli und August in China ankam.

Die Kupferimporte aus der Demokratischen Republik Kongo haben in den letzten beiden Monaten mehr als 25 % der gesamten eingehenden Lieferungen ausgemacht und die Schlagzeilen in die Höhe getrieben.

ZINKGESCHÄFT WIE ÜBLICH

China war im vergangenen Jahr zum ersten Mal seit 2007 ein Nettoexporteur von raffiniertem Zink. Die Ausfälle westlicher Hütten ließen die physischen Prämien in die Höhe schießen, so dass China als Lieferant der letzten Instanz das Metall abzog.

Der Handel des Landes mit raffiniertem Zink ist in diesem Jahr zu Nettoimporten zurückgekehrt, aber das Volumen bleibt im historischen Vergleich bescheiden.

Die Nettoeinfuhren von 199.000 Tonnen in den ersten acht Monaten des Jahres waren, abgesehen vom letzten Jahr, die niedrigsten seit 2010.

Außerdem lagen die Einfuhren im August mit 29.000 Tonnen deutlich unter den 77.000 Tonnen vom Juli. Die nächsten Monate werden zeigen, ob die Zinkimporte wieder das Niveau der letzten zehn Jahre erreichen werden.

VERSCHIEBUNG DES NICKELMIXES

Chinas Importe von raffiniertem Nickel haben sich nicht erholt. Vielmehr sind sie seit Anfang letzten Jahres stetig zurückgegangen.

In den ersten acht Monaten des Jahres 2023 sind sie um weitere 50% auf 48.000 Tonnen gesunken.

Chinas Hersteller von Elektrofahrzeugbatterien benötigen nicht so viel Nickel in dieser Form, da sie auf verstärkte Lieferungen von Zwischenprodukten aus Indonesien ausweichen.

Die indonesischen Verschiffungen von Ferronickel sind in den ersten acht Monaten dieses Jahres um 51% gestiegen. Die Lieferungen von Zwischenprodukten und Nickelmatte stiegen um 92% bzw. 138%.

Die Importe von indonesischem Nickelsulfat begannen erst im Mai, sind aber bereits auf 25.000 Tonnen angestiegen, was 38% der Gesamteingänge des laufenden Jahres ausmacht.

Der Anteil des raffinierten Metalls an Chinas Importen schrumpft kontinuierlich, und da viele indonesische Produzenten immer noch neue Kapazitäten aufbauen, dürfte sich dieser Trend fortsetzen.

ALLES ANDERS BEI BLEI?

China ist seit Mitte 2021 ein bedeutender Exporteur von raffiniertem Blei, als ähnlich wie beim Schwestermetall Zink die Hüttenprobleme im Westen die physischen Prämien in die Höhe schnellen ließen.

Im Gegensatz zu den Zinkproduzenten exportieren die chinesischen Bleiproduzenten in den ersten acht Monaten des Jahres 2023 jedoch immer noch netto 101.000 Tonnen.

Das ist ein Anstieg um 10 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres und wirft die Frage auf, ob dies die neue Norm für die globalen Ströme von Blei in Rohform ist.

Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.