Israel stimmte am Donnerstag zu, die Operationen im nördlichen Gazastreifen für vier Stunden pro Tag zu unterbrechen, wie das Weiße Haus der USA mitteilte. Die Risiken bleiben jedoch bestehen, und der rege Handel in einer Reihe von Anlageklassen, von Waffentiteln bis hin zu Nischen-Schuldversicherungen für den Nahen Osten, deutet darauf hin, dass die Märkte die Angst noch nicht ganz überwunden haben.
Während die Anleger über eine Reihe von Szenarien debattieren, finden Sie hier einige Vermögenswerte, die Warnsignale aussenden, und solche, bei denen es zu wilden Ausschlägen kommen kann.
1/ OPTIONEN OFFEN
Die Ölpreise liegen unter dem Niveau, das sie vor dem 7. Oktober hatten. Die Derivatemärkte erzählen eine andere Geschichte.
Die Wetten auf einen Anstieg der Ölpreise sind auf dem höchsten Stand seit dem Einmarsch Russlands in die Ukraine im Jahr 2022, wie die Volatilitätsdaten des CME-Optionsmarktes zeigen.
Das durchschnittliche Tagesvolumen für Energieoptionen an der CME-Börse insgesamt ist das höchste seit dem Allzeitrekord im Jahr 2018.
"Die Folgen der Anschläge und die zunehmenden Spannungen im Nahen Osten haben sich nicht so auf die Ölpreise ausgewirkt, wie viele Anleger erwartet hatten, uns eingeschlossen", sagte Sandrine Perret, Multi-Asset-Portfoliomanagerin bei Unigestion.
"Der Markt sagt Ihnen, dass er sich viel mehr Sorgen über den nächsten Anstieg des Ölpreises um 10 Dollar und den nächsten Anstieg des Goldpreises um 50 Dollar macht als über den nächsten Rückgang um 10 oder 50 Dollar", so Derek Sammann, Leiter der Abteilung für Rohstoffe, Optionen und internationale Märkte bei CME.
Der Goldpreis ist um mehr als $50 pro Unze gefallen, nachdem er letzte Woche die Marke von $2.000 erreicht hatte.
2/ VERSCHULDUNGSGEFAHREN
Die bisherigen Anzeichen, dass der Konflikt eingedämmt ist, haben dazu beigetragen, dass sich die Anleihen Israels und der Nachbarländer Jordanien und Ägypten von den Kursverlusten nach dem Angriff erholt haben.
Israel-Credit-Default-Swaps (CDS) - mit denen Händler ihr Engagement in dem Land versichern - drücken mehr Pessimismus aus. Der Preis dieser illiquiden Instrumente entspricht dem, der üblicherweise gezahlt wird, um sich gegen einen Zahlungsausfall eines Landes zu versichern, das kurz vor einer Herabstufung auf ein Ramschrating steht.
Israels AA-Rating liegt 6 Stufen über dem, was die CDS-Preise implizieren.
"Sind wir über den Berg, was das Risiko eines Tail Events angeht? Ich würde sagen, nein", sagte Jeff Grills, Leiter des Bereichs Schwellenländeranleihen bei Aegon Asset Management.
3/ VERTEIDIGUNGSTITEL
Ein vom Indexanbieter MarketVector zusammengestellter Indikator für Verteidigungswerte liegt in den vier Wochen seit Beginn des Konflikts 8% höher.
Dieser Sektor könnte ebenso wie Gold in Ungnade fallen, wenn die Feindseligkeiten im Nahen Osten aufhören, aber er hat sich besser entwickelt als die globalen Aktien, seit China im Mai den militärischen Druck auf Taiwan erhöht hat, und gilt weiterhin als langfristiger Gewinner.
"Wir wären bereit, eine gewisse Volatilität zu tolerieren", sagte Mikhail Zverev, Portfoliomanager bei Amati Global Investors, der rund 13% seines Fonds in Verteidigungs- und Sicherheitstiteln hält und plant, langfristig auf innovative Unternehmen in dieser Branche zu setzen.
"Die Verteidigungsausgaben müssen steigen", fügte Ron Temple, Chefmarktstratege bei Lazard Asset Management, hinzu. "Es fällt mir schwer, etwas anderes als eine positive Umsatzentwicklung für diese (Verteidigungs-)Unternehmen zu sehen."
4/ DIE SICHERSTE WÄHRUNG?
Der sichere Hafen Schweizer Franken ist seit dem 7. Oktober die Währung mit der besten Performance gegenüber dem Dollar. Auch gegenüber dem Euro befindet er sich in der Nähe eines Acht-Jahres-Hochs und ist damit eine weitere Anlageklasse, bei der sich die Frage stellt, wie sie sich entwickeln würde, wenn die Spannungen im Nahen Osten gelöst werden.
Ein Angebot zu seinen Gunsten: Die Schweizer Zentralbank verkauft Devisenreserven, um ihre umfangreiche Bilanz zu verkleinern.
"Längerfristig gesehen ist der Schweizer Franken sehr teuer", sagte Francesca Fornasari, Leiterin des Währungsbereichs bei Insight Investment. "Kurzfristig sind das Angebot an sicheren Häfen und die Reduzierung der Bilanz eine große Unterstützung.
Wenn der Krieg eskaliert, so Fornasari, sollte man die Entwicklung des Euro gegenüber dem Dollar im Auge behalten.
"Eine Flucht in den sicheren Hafen hilft dem Dollar und die Tatsache, dass der Euroraum eine energieimportierende Region ist.
5/ EURO-KREDIT
Die Widerstandsfähigkeit von Unternehmensanleihen, die bereits durch aggressive Zinserhöhungen und eine Verlangsamung des Wachstums auf die Probe gestellt wurde, könnte weiter in Frage gestellt werden, wenn der Ölpreis wieder steigt - insbesondere in einem Europa, das auf Energieimporte angewiesen ist.
"US-Anleihen sollten sich in einem ausgeprägteren Kriegsszenario als widerstandsfähiger erweisen als EU-Anleihen", so Elisa Belgacem, Senior Credit Strategist bei Generali Investments.
Das wahrgenommene Risiko europäischer Schrottanleihen, das sich in der zusätzlichen Rendite zeigt, die Anleger für Kredite an die schwächsten Schuldner im Vergleich zu risikofreien Vermögenswerten verlangen, folgt oft dem Brent-Rohölpreis.
