Wildcat Capital Management LLC, die das Vermögen des Mitbegründers der Buyout-Firma TPG Inc, David Bonderman, verwaltet, hat Consolidated Communications Holdings Inc aufgefordert, ein Angebot für eine Privatisierung des Unternehmens in Höhe von 2,9 Milliarden Dollar einschließlich Schulden abzulehnen.

Ein unverbindliches Barangebot von 4 Dollar pro Aktie für den Anbieter von Breitbanddiensten unterbewertet das Unternehmen um das 3,5-fache, schrieb Wildcat in einem Brief vom 12. Juli an den Vorstand von Consolidated Communications, der von Reuters eingesehen wurde.

Wildcat gab an, 3 Millionen Aktien von Consolidated Communications zu besitzen, was einem Anteil von etwa 2,6% entspricht.

Das Angebot wurde am 12. April von einem Konsortium unter der Führung des Private-Equity-Unternehmens Searchlight Capital unterbreitet, das 34% an Consolidated Communications hält.

Consolidated Communications hat noch im selben Monat einen Sonderausschuss gebildet, der sich mit dem Angebot befassen soll, hat aber seitdem keine weiteren Informationen geliefert. Ein Sprecher des Unternehmens hat nicht sofort auf eine Anfrage nach einem Kommentar zu Wildcats Brief reagiert.

Das Angebot entsprach einem Aufschlag von 45% auf den Schlusskurs von Consolidated Communications am Vortag und dem 8,4-fachen des für 2023 prognostizierten Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen des Unternehmens.

Die Analysten von TD Cowen schrieben in einer Notiz vom 13. April, dass sie angesichts des Kapitalbedarfs und der operativen Herausforderungen von Consolidated Communications erwarten, dass das Unternehmen das Angebot annehmen wird. Die vorgeschlagene Bewertung sei "gut" im Vergleich dazu, wie die Aktien von "anderen Kupfer-Fixierern" gehandelt würden oder erworben worden seien, sagten sie.

Wildcat argumentiert jedoch, dass eine Übernahme nicht für weniger als 14 Dollar pro Aktie erfolgen sollte, da der Wert der Investitionen von Consolidated Communications in das Unternehmen noch nicht realisiert wurde. Das in Mattoon, Illinois, ansässige Unternehmen sollte auf der Grundlage seiner Vermögenswerte und nicht auf der Grundlage seines aktuellen Cashflows bewertet werden.

"Unserer Meinung nach ist dies der schlechteste Zeitpunkt für das Unternehmen, um eine strategische Transaktion in Erwägung zu ziehen, da das EBITDA und der freie Cashflow aufgrund der massiven Investitionsausgaben, die im Zusammenhang mit dem Glasfaserausbau anfallen, vorübergehend gedrückt werden, während die zusätzlichen Einnahmen und das EBITDA aus dem Glasfaserausbau noch nicht realisiert wurden", schrieb Tom McConnon, Leiter der Aktienabteilung von Wildcat, in dem Brief.

Wildcat fügte hinzu, dass die Übernahme des Telekommunikationsunternehmens Lumen Technologies Inc. durch Apollo Global Management Inc. im vergangenen Jahr für 7,5 Milliarden Dollar in 20 Bundesstaaten seine Bewertungsschätzungen unter Berücksichtigung der Investitionen von Consolidated Communications in seine Infrastruktur und seines Kostenvorteils stützt.

"Wir sind keine aktivistischen Investoren, sind aber zu dem Schluss gekommen, dass es zum jetzigen Zeitpunkt im besten Interesse aller Aktionäre ist, wenn auch wir unsere Meinung öffentlich kundtun", so McConnon in dem Brief.

Dies ist nicht der erste Versuch von Wildcat, als Aktionär aktiv zu werden. Im Jahr 2016 forderte Wildcat das Biotechnologieunternehmen Sorrento Therapeutics Inc. auf, eine Finanzierungsvereinbarung fallen zu lassen und den Vorstandsvorsitzenden zu ersetzen. Als die Forderungen nicht beachtet wurden, verklagte Wildcat Sorrento wegen Verletzung der Treuepflicht und forderte Einsicht in die Unterlagen des Unternehmens.

Die beiden Seiten legten ihren Streit 2017 bei. (Berichterstattung von Anirban Sen in New York; Redaktion: Greg Roumeliotis und Edwina Gibbs)