Während die Zentralbank und die Finanzaufsichtsbehörde des Landes öffentlich erklärten, dass die Credit Suisse solide sei, fand hinter verschlossenen Türen ein Wettlauf um die Rettung der zweitgrößten Bank des Landes statt.

Die Kette von Ereignissen führte zur Auslöschung eines der Flaggschiffe der Schweiz, zu einer mit 260 Milliarden Schweizer Franken (280 Milliarden Dollar) an Staatsgeldern unterstützten Fusion und zu einem Schritt, der die globale Finanzwelt auf den Kopf stellen würde: die Begünstigung der Aktionäre der Bank zum Nachteil der Anleiheinvestoren.

Die Ereignisse, die sich in dem Binnenstaat abspielten - lange Zeit eine Bastion der politischen Neutralität, die ihren Ruf als sicherer Hafen für wohlhabende Eliten gesichert hat - widersprechen einer der wichtigsten Lehren aus der Finanzkrise von 2008. Die Rettung bündelt noch größere Risiken in einem einzigen Bankriesen, der UBS Group AG.

Darüber hinaus hat die Tatsache, dass die Anleihegläubiger den Schaden, der den Aktienanlegern durch den Zusammenschluss von UBS und Credit Suisse entsteht, abfedern müssen, die Kreditgeber verunsichert und ihre Kreditkosten in die Höhe getrieben, was das weltweite Wirtschaftswachstum gefährdet.

Die Schweizerische Nationalbank lehnte eine Stellungnahme ab, während das Finanzministerium nicht auf eine Anfrage reagierte.

Die von jahrelangen Skandalen und Verlusten gebeutelte Credit Suisse kämpfte seit Monaten mit einer Vertrauenskrise, die sie selbst verursacht hatte. Innerhalb weniger Tage war ihr Untergang besiegelt.

Kurz nachdem am 12. März bekannt wurde, dass die Vereinigten Staaten einspringen würden, um alle Einlagen zweier mittelgroßer Kreditinstitute zu garantieren, die mit der Nachfrage nach Bargeld nicht Schritt halten konnten, stand die Credit Suisse im Rampenlicht und die Frage, wie sie das Vertrauen der Anleger aufrechterhalten würde.

Die Kunden hatten in den letzten drei Monaten des Jahres 2022 bereits 110 Milliarden Dollar von der in Zürich ansässigen Bank abgezogen, Abflüsse, um die die Bank kämpft.

Ein Rainmaker, der während der Finanzkrise eine Reihe von europäischen Bankenrettungen vermittelte, sagte gegenüber Reuters, dass es nach den Zusammenbrüchen der US-Banken kaum Zweifel daran gebe, dass die UBS aufgefordert werden würde, die Credit Suisse zu stützen.

Der Banker rief am 13. März bei der UBS an und warnte den weltgrößten Vermögensverwalter, dass er sich auf einen Anruf der Schweizer Behörden einstellen müsse.

Am Mittwoch, zwei Tage später, wurde die Credit Suisse in eine ausgewachsene Krise hineingezogen. Äußerungen des Vorsitzenden der saudischen Nationalbank, Ammar Al Khudairy, der erklärte, er könne nicht weiter in die Schweizer Bank investieren, ließen die Aktien der Credit Suisse ins Trudeln geraten.

Es spielte keine Rolle, dass auch der größte Investor der Credit Suisse sein Vertrauen in das Kreditinstitut bekräftigte. "Sie sind eine global systemrelevante Bank, die täglich überwacht wird", sagte er gegenüber Reuters. "Es gibt keine Überraschungen wie bei einer mittelgroßen Bank in den USA. Es ist ein völlig anderes Ökosystem."

Es folgten beträchtliche Abflüsse von Einlagen, sagte die Quelle, die die UBS später bei der Fusion beraten sollte, gegenüber Reuters, ohne eine Zahl zu nennen.

Am Bankenplatz Zürich und in Bern, der Hauptstadt des Alpenstaates, wurde der Druck immer größer. Doch als die Gespräche zur Rettung der Credit Suisse begannen, erklärten die Schweizer Aufsichtsbehörden FINMA und die Schweizerische Nationalbank, dass "die Probleme bestimmter Banken in den USA keine direkte Ansteckungsgefahr für die Schweizer Finanzmärkte darstellen", räumten aber ein, dass sie der Bank unbegrenzten Zugang zu Finanzmitteln gewähren würden.

Auch die Credit Suisse vermittelte Stabilität. Die Bank teilte Reuters am Donnerstag mit, dass sich ihre durchschnittliche Liquiditätsdeckungsquote, ein wichtiger Maßstab dafür, wie viel bargeldähnliche Vermögenswerte die Bank besitzt, trotz der weltweiten Bankenkrise zwischen dem 8. und 14. März nicht verändert hat.

Die Schweizer Finanzministerin Karin Keller-Sutter, eine ehemalige Übersetzerin und Lehrerin, die erst seit wenigen Monaten im Amt ist, sagte auf der Medienkonferenz am Sonntag, dass zusätzliche Hilfen für die Credit Suisse vereinbart worden seien, die aber geheim gehalten wurden, um die Bevölkerung nicht mit einer Reihe von Notfallmeldungen in Panik zu versetzen.

Sie sagte, sie stehe in engem Kontakt mit der US-Finanzministerin Janet Yellen und dem britischen Finanzminister Jeremy Hunt. Beide Länder haben große Niederlassungen der Credit Suisse, die Tausende von Mitarbeitern beschäftigen.

Die Kommunikation mit der Europäischen Zentralbank in Frankfurt war weit weniger intensiv, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person. Die Niederlassungen der Credit Suisse in Luxemburg, Spanien und Deutschland waren weitaus kleiner.

Die europäischen Aufsichtsbehörden waren insbesondere besorgt, dass die Schweizer den Anleihegläubigern Verluste auferlegen könnten - ein radikaler Schritt, den sie dann auch taten, als die Kosten einer Rettung für die Steuerzahler in die Höhe schnellten.

"Sie haben das aus eigenem Antrieb getan", sagte die Person, die nicht namentlich genannt werden wollte, und bezeichnete das Ergebnis als "große Überraschung".

Ein Sprecher der FINMA sagte, dass die FINMA zwar den Schwerpunkt auf Großbritannien und die USA gelegt habe, weil die Credit Suisse in diesen Ländern in großem Umfang tätig sei, dass sie aber auch die europäischen Behörden informiert habe.

Nicht alle wurden jedoch im Dunkeln gelassen.

Saudische Investoren, die mit etwa 10% an der Bank beteiligt sind, setzten die Schweizer unter Druck und warnten, dass sie rechtliche Schritte einleiten könnten, wenn sie nicht einen Teil ihrer unglücklichen Investition zurückerhalten würden, sagte eine andere Person, die mit der Angelegenheit vertraut ist.

Die Saudi National Bank reagierte nicht sofort auf eine Anfrage nach einem Kommentar.

"Irgendwoher musste das Geld ja kommen", sagte einer der an den Verhandlungen beteiligten Beamten.

Der Verwaltungsrat der Credit Suisse, der daran interessiert war, in einem zunehmend zerstrittenen Umfeld eine gewisse Einheit zu bewahren, stand hinter ihnen und sprach sich für eine Auszahlung an die Aktionäre aus, so die Person.

Auch die Aufsichtsbehörden wollten einen Verlust für die Aktionäre vermeiden, der zur Auflösung der Bank geführt hätte, was dem Land möglicherweise noch mehr Kopfzerbrechen bereitet hätte und nur wenige Stunden nach dem Bekenntnis zur Credit Suisse zu einem Gesichtsverlust geführt hätte.

Am Ende stimmten die Schweizer zu und entschieden sich dafür, Anleihen im Wert von 16 Milliarden Franken zu streichen und die Aktionäre mit 3 Milliarden Franken zu entschädigen. Damit wurde ein zentrales Prinzip der Bankenfinanzierung auf den Kopf gestellt - nämlich, dass die Aktionäre und nicht die Anleihegläubiger den ersten Schlag bei einer Bankenpleite erhalten.

Es ist ein schmachvolles Ende für eine Institution, die von Alfred Escher gegründet wurde, einem Schweizer Magnaten, der liebevoll König Alfred I. genannt wurde und am Bau der Eisenbahnen des Landes beteiligt war. Die Credit Suisse ist die Bank vieler Schweizer Unternehmen und Bürger - darunter auch Finanzminister Keller-Sutter.

Am Sonntag, als ein Gremium von Schweizer Beamten und Führungskräften den Deal ankündigte, zeigten sie keine Reue.

"Dies ist kein Rettungspaket", sagte Keller-Sutter vor Journalisten. Thomas Jordan, der Chef der Zentralbank, verteidigte das Paket als notwendig, um einen größeren Schock abzufangen.

"Der Steuerzahler hat in diesem Szenario weniger Risiko", sagte Keller-Sutter. "Der Bankrott wäre das größte Risiko gewesen, weil die Kosten für die Schweizer Wirtschaft enorm gewesen wären."

Dennoch sind die Märkte von der außergewöhnlichen Wendung der Ereignisse erschüttert.

"Wenn man eine Bank für Milliardäre ist, können Einlagen sehr schnell wegfliegen", sagte einer der Beteiligten. "Sie können innerhalb von drei Tagen sterben."

($1 = 0,9287 Schweizer Franken)