Großbritanniens Pläne, Milliarden von Pfund an Rentengeldern in neue britische Unternehmen zu stecken, um das Wachstum anzukurbeln und die Zahl der Börsennotierungen zu erhöhen, stellen die Anleger vor die Herausforderung, die Gebühren wettbewerbsfähig zu halten und genügend Mittel zu finden.

Im Rahmen des so genannten "Mansion House Compact", den Finanzminister Jeremy Hunt im Juli angekündigt hat, haben sich 10 Unternehmen freiwillig bereit erklärt, bis 2030 5 % ihrer Pensionsfonds mit direktem Beitrag, d.h. insgesamt etwa 50 Mrd. Pfund (62,31 Mrd. USD), in Unternehmen zu investieren, die am AIM, dem Juniormarkt der LSE, oder an der konkurrierenden Aquis-Börse notiert sind, oder die gar nicht börsennotiert sind, um deren Wachstum zu fördern.

Hunt kündigte am Mittwoch seine ersten Schritte zur Umsetzung des Paktes an. Dazu gehört auch ein neuer Fonds, der von der British Business Bank für Pensionspläne eingerichtet wurde, um in Wachstumsunternehmen zu investieren. Ein solcher gebündelter Ansatz zielt auf kleine Systeme ab, denen es an Expertise fehlt, um junge Unternehmen zu erforschen.

"Der beste Weg, um die wichtige Aufgabe der Umschichtung der Vermögensallokation von DC-Fonds in kleine Wachstumsunternehmen und nicht börsennotierte Aktien zu erreichen, ist die Zusammenstellung einer Reihe von Fonds, die speziell für kollektive Investitionen konzipiert sind", sagte Ros Altmann, eine ehemalige britische Rentenministerin.

Der Maßnahmencocktail der Regierung könnte jedoch einige Zeit in Anspruch nehmen, um einen messbaren Unterschied zu machen, da die Aufgabe in einem fragmentierten Sektor, in dem die Konsolidierung kaum begonnen hat, sehr schwierig ist.

Die Investitionen von Pensionsplänen mit direkter Leistungszusage (DB), einem der größten Teile des Sektors, in britische börsennotierte Unternehmen sind von 48% im Jahr 2000 auf nur noch 6% bis 2020 oder fast 2 Billionen Pfund gesunken, wobei das Geld in weniger riskante Staatsanleihen und stark gehandelte globale Blue-Chip-Aktien umgeleitet wurde, so die Denkfabrik New Financial.

Dies hat dazu geführt, dass London als Zentrum für Börsennotierungen geschrumpft ist, da es sich seit dem Brexit einem härteren Wettbewerb mit New York und auch mit den Zentren der Europäischen Union ausgesetzt sieht.

Es überrascht nicht, dass die Regierung von der City aufgefordert wurde, ihre Pläne schneller voranzutreiben. Sie hat einige enttäuscht, weil sie kein Rentengesetz vorgelegt hat, das Veränderungen und eine schnellere Konsolidierung der Branche in größere Systeme mit Fachwissen für Investitionen in Wachstumsunternehmen vorsieht.

Großbritannien zielt zunächst auf DC-Rentensysteme ab, eine wachsende Alternative zu DB-Systemen, aber Kritiker sagen, dass die niedrigen Beitragssätze bedeuten, dass die Fonds nicht schnell genug aufgebaut werden, um schnelle Ergebnisse zu erzielen.

"Das ist in erster Linie ein Problem, das angegangen werden muss", sagte James Brundrett, leitender Anlageberater bei Mercer, einem Unterzeichner der Vereinbarung.

Die Pensions and Lifetime Savings Association geht davon aus, dass sich das Vermögen solcher Systeme im Jahr 2020 auf 605 Milliarden Pfund belaufen wird und bis 2030 auf 955 Milliarden Pfund anwachsen wird.

BEHINDERUNG DER GEBÜHREN

Seltener gehandelte Aktien wie junge Unternehmen sind in der Regel teurer als Blue Chips, aber die Vermögensverwalter scheuen sich, von ihren Kunden in einer Zeit, in der die Aufsichtsbehörden auf ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis drängen, mehr zu verlangen.

"In der Vergangenheit lag der Schwerpunkt eher auf den Kosten als auf dem Wert, und wir glauben, dass sich das ändern muss", sagte Paul Bucksey, Chief Investment Officer bei Smart Pension, einem der Unterzeichner von compact.

"Arbeitgeber und Berater müssen mehr Zeit darauf verwenden, die Anlagevorschläge potenzieller Anbieter zu prüfen, anstatt sich nur auf die Gebühren zu konzentrieren."

Jesal Mistry, Senior DC Investment Director bei Legal & General Investment Management, ebenfalls ein Unterzeichner des Compacts, sagte, dass Investitionen in private Märkte eine "echte Rolle spielen", wenn es darum geht, die Systeme von einer reinen Kostenorientierung wegzubringen.

KEINE VERPFLICHTUNG

Ein leitender Angestellter eines anderen Unternehmens, das den Mansion House Compact unterzeichnet hat, sagte, alle Unterzeichner sollten erklären, wie sie das 5%-Ziel erreichen, da es sich um einen freiwilligen Rahmen handelt.

Bislang haben die Regierung und die oppositionelle Labour-Partei, die in den Umfragen als Favorit für die im nächsten Jahr anstehenden Parlamentswahlen gilt, erklärt, dass sie den Pensionsfonds nicht vorschreiben werden, in was sie investieren.

Nausicaa Delfas, die Leiterin der Rentenaufsichtsbehörde, sagte letzten Monat, dass es letztlich Sache der Treuhänder sei, zu entscheiden, wo investiert wird. Sie warnte jedoch, dass die Branche ihren Ansatz "ändern" müsse, um größere, besser geführte Systeme zu schaffen, die es einfacher machen, in eine breitere Palette von Vermögenswerten zu investieren, einschließlich privater Vermögenswerte.

Andrew Griffith, der damalige City-Minister, sagte diesen Monat, dass es kein Gesetz gebe, das Investitionen in risikoreichere Anlagen verhindere und dass es an den Verhaltenskodizes liege, gegen die die Regulierungsbehörden direkt vorgehen könnten.

"Es sind die kleinen Details, in denen diese kleinen Stupser stecken, und die können wir ändern."

Andere stimmen zu.

"Ich denke, bei DC sollten sie einfach einen prinzipienbasierten Ansatz verfolgen und damit weitermachen können", sagte Brundrett von Mercer.

Nest hat nach eigenen Angaben Wege gefunden, um im Rahmen der bestehenden Vorschriften Barmittel in illiquide Vermögenswerte und alternative Märkte zu investieren.

Alison Leslie, Leiterin der Abteilung für DC-Investitionen bei Hymans Robertson, sagte, dass es "einige Zeit dauern wird", bis die Reformen für viele Rentenversicherungen kommerziell sinnvoll sind.

Andere sind optimistischer.

"Wenn es Kapital gibt, das vermehrt in britische Unternehmen fließt, werden wir die Vorteile davon in relativ kurzer Zeit sehen, in den nächsten ein, zwei oder drei Jahren", sagte David Schwimmer, CEO der London Stock Exchange Group, fügte aber hinzu, dass weitere Fortschritte erforderlich sind. ($1 = 0,8025 Pfund)