Skandinaviens größte Fluggesellschaft SAS könnte bereits diese Woche das Ergebnis einer Kapitalbeschaffung von potenziellen Investoren bekannt geben, die die verlustbringende Fluggesellschaft retten wollen.

SAS hat im vergangenen Jahr in den USA Konkurs angemeldet, da das Unternehmen inmitten von Pilotenstreiks um eine Senkung der Kosten und Schulden kämpfte.

Die Fluggesellschaft, die in ihren glorreichen Zeiten in den 1980er Jahren von einer Branchengruppe zur besten Fluggesellschaft der Welt gekürt wurde, hat seit mehr als einem Jahrzehnt damit zu kämpfen, mit den Billigkonkurrenten im fragmentierten europäischen Luftfahrtsektor zu konkurrieren.

Nach dem Einbruch der Nachfrage und den Reisebeschränkungen während der Pandemie sucht SAS nun nach anderen nationalen Fluggesellschaften wie Italiens ITA Airways und Portugals TAP nach neuen Investoren.

SAS hofft, 9,5 Milliarden schwedische Kronen (863 Millionen Dollar) an neuem Eigenkapital aufzubringen und 20 Milliarden Kronen an Schulden in Eigenkapital umzuwandeln.

WER SIND DIE POTENZIELLEN BIETER?

Der dänische Staat hat erklärt, dass er bereit ist, seinen Anteil an SAS von derzeit 22% auf rund 30% zu erhöhen, und dass er einen oder mehrere Aktionäre sucht, die eine Mehrheitsbeteiligung übernehmen.

Das dänische Finanzministerium hat erklärt, dass SAS bei einer Übernahme Kopenhagen als wichtiges Passagierdrehkreuz beibehalten muss.

Zu den anderen potenziellen Bietern gehört der US-Vermögensverwalter Apollo Global Management Inc., der SAS im vergangenen Jahr eine Überbrückungsfinanzierung in Höhe von 700 Millionen Dollar gewährt hat, um das Konkursverfahren zu überstehen. Apollo könnte das Darlehen in Eigenkapital umwandeln und damit ein Großaktionär werden.

Eine mit der Angelegenheit vertraute Quelle sagte vor dem Ablauf der Angebotsfrist am Montag, dass Apollo in der "Pole Position" sei, um Mehrheitsaktionär zu werden, und dass es eine 70%ige Beteiligung anstrebe.

Dies wäre ein Test für die Regeln der Europäischen Union, die verhindern, dass mehr als 50% einer EU-Fluggesellschaft außerhalb des Blocks der 27 Mitglieder gehalten werden.

Apollo hat argumentiert, dass ein großer Teil seines Kapitals von in Europa ansässigen Investoren stammt, aber die Frage blieb ungelöst, sagte die Quelle.

WAS IST MIT SCHWEDEN UND NORWEGEN?

Die schwedische Regierung, die ebenfalls einen Anteil von 22% hält, hat über 8 Milliarden Kronen in das Unternehmen investiert, aber die Bitte von SAS um mehr Geld abgelehnt.

Die Aufnahme neuen Eigenkapitals würde automatisch den Anteil Schwedens an der Fluggesellschaft verringern. Schweden hat im letzten Jahr erklärt, dass es sich langfristig ganz aus der Fluggesellschaft zurückziehen will.

Auch die norwegische Regierung hat erklärt, dass sie kein neues Kapital beisteuern wird. Das Land, das seinen verbleibenden Anteil von 10% im Jahr 2018 veräußert hat, aber ein großer Gläubiger bleibt, sagte im vergangenen Jahr, dass es einen Plan zur Umwandlung der Kredite in Eigenkapital unterstützen würde, aber nicht vorhabe, ein langfristiger Aktionär zu sein.

WER KÖNNTE NOCH BIETEN?

Laut Sydbank-Analyst Jacob Pedersen werden Apollo und der dänische Staat wahrscheinlich mehrere kleinere Aktionäre ins Boot holen.

Dazu könnten die schwedische Wallenberg-Stiftung, die derzeit einen Anteil von 3,4% an SAS hält, oder dänische Pensionsfonds gehören, sagte er. Der private schwedische Investor Gerald Engstrom hält 0,8%.

Die deutsche Lufthansa wurde bereits mit einem Einstieg bei SAS in Verbindung gebracht, aber Pedersen sagte, dass Angebote von anderen europäischen Fluggesellschaften unwahrscheinlich seien. Lufthansa ist gerade dabei, einen großen Teil von ITA Airways zu übernehmen.

WIE GEHT ES JETZT WEITER?

Die Frist für die Abgabe der endgültigen Gebote endete am Montag.

Die SAS wird das Gewinnergebot am 28. September bekannt geben, es sei denn, es liegen mehrere qualifizierte Gebote vor. In diesem Fall kann die SAS am 2. Oktober eine Auktion abhalten, deren Ergebnis am 5. Oktober bekannt gegeben wird.

Die EU-Behörden müssen die neue Eigentümerstruktur genehmigen, bevor das Geschäft abgeschlossen werden kann. Sobald dies geschehen ist, kann SAS das Verfahren zur Beendigung des Insolvenzschutzes nach Kapitel 11 einleiten, was Ende dieses oder im nächsten Jahr der Fall sein könnte, so Pedersen.

Es ist nicht klar, ob SAS nach Beendigung des Insolvenzschutzes vom schwedischen Aktienmarkt genommen wird. Die Bieter mussten angeben, ob sie das Unternehmen an der Börse halten wollen oder nicht.

($1 = 10,8100 norwegische Kronen)

($1 = 11,0082 schwedische Kronen) (Berichterstattung von Johannes Birkebaek und Jacob Gronholt-Pedersen, Bearbeitung von Mark Potter)