Nebag : Zwischenbericht 2023

zwischenbericht 2023

kurzportrait

inhalt

Sitz der Gesellschaft nebag ag

c/o Baryon AG, General Guisan-Quai 36, 8002 Zürich

Telefon: [phone]

E-Mail: [e-mail]

Internet: www.nebag.ch

Gegründet

5. August 1996

Aktienkapital	Kurzportrait	2
CHF 182'599.98
eingeteilt in 9'129'999 Namenaktien zu CHF 0.02	Bericht des Verwaltungsratspräsidenten	4
kotiert vom 2. April 1997 bis 31. Dezember 2005
an der BX Swiss (www.bxswiss.com)	Zwischenabschluss nach IFRS
und seit 4. November 2005	Bilanz	6
an der SIX Swiss Exchange (www.six-group.com)	Gesamtergebnisrechnung	7
Höchstkurs 1. Halbjahr 2023: CHF 9.45*	Veränderung des Eigenkapitals	7
Tiefstkurs 1. Halbjahr 2023: CHF 7.80*	Geldflussrechnung	8
Steuerkurs 1. Januar 2023: CHF 8.45	Anhang	9

*Quelle: SIX Swiss Exchange

Unternehmenszweck

Die Gesellschaft bezweckt die Anlage in mehrheitlich nicht börsenkotierte Gesellschaften mit Sitz in der Schweiz oder im angrenzenden Ausland (Nebenwerte) sowie in börsenkotierte Schweizer Gesellschaften im Small- und Mid-Cap Bereich.

Verwaltungsrat

Martin Wipfli (Präsident)

Markus Eberle

Walter Häusermann

Urs Ledermann

Stephan Wintsch

Administrative Leitung

Andrea Klaus

Revisionsstelle

BDO AG, Bern

Trading Information

Valoren-Nummer Schweiz: 505943

ISIN-Code: CH0005059438

Ticker-Symbol: NBEN

inhalt

3

bericht des verwaltungsratspräsidenten

Die nebag ag erzielte im 1. Halbjahr 2023 ein positives Resultat und weist in der Berichtsperiode ein Gesamt- ergebnis von CHF 0.3 Mio. aus. Das Ergebnis pro Aktie beträgt CHF 0.03 und entspricht einer Nettoperfor- mance von 0.3%. Für das 2. Halbjahr erwartet der Verwaltungsrat weiterhin eine volatile Entwicklung.

zwischenbericht des verwaltungsrats

Das wirtschaftliche Umfeld hat sich im 1. Halbjahr 2023 auf- grund der Ereignisse im Jahre 2022 stark eingetrübt. Ein infla- tionäres Umfeld, höhere Energiekosten, weiterhin steigende Zinsen und die Normalisierung der Handorgeleffekte in den Lieferketten machen den Unternehmen stark zu schaffen. Gleichzeitig verändern die Konsumenten ihr Ausgabeverhalten stringent und schnell. All das, worauf man während den Jahren der Pandemie verzichten musste, wird jetzt nachgeholt. Ferien im Ausland werden stark nachgefragt, wogegen Haushaltge- räte oder Möbel viel weniger nachgefragt werden. In diesem anspruchsvollen Umfeld versuchen die Unternehmen höhere Inputkosten durch Preiserhöhungen weiterzugeben, unnötige Lagerbestände abzubauen und die steigenden Kapitalkosten durch striktes Bilanzmanagement abzufedern. Faktisch nor- malisieren sich dadurch die Exzesse der Vorjahre und je nach Marktstellung und Konkurrenzsituation kann diese Anspannung im volkswirtschaftlichen Gesamtumfeld für ein Unternehmen länger oder kürzer dauern. Diese Verwerfungen haben auch die Finanzmärkte zur Kenntnis genommen und die Kapitalalloka- tion erfolgt sehr selektiv, was auch zu einer entsprechenden Verzerrung der Performance führen kann. So ist es schon fast selbstverständlich, dass die Performance von Indices durchaus befriedigend sein kann, aber die Performancedifferenz der ein- zelnen Aktien durchaus 25% erreichen kann. In diesem Umfeld war es auch für die nebag ag schwierig, eine überzeugende Performance zu generieren. Das von uns bevorzugte Segment der ausserbörslich gehandelten Titel sowie der Substanzwer- te startete eher gemächlich in die Berichtsperiode, und die Substanzwerte hatten in diesem anspruchsvollen Umfeld eher Mühe, eine befriedigende operative Leistung zu erbringen. Die nebag ag erzielte zwar eine positive Performance, kann aber mit dem Erreichten kaum zufrieden sein.

Die unterschiedlichen Anlagekategorien entwickelten sich im

1. Halbjahr 2023 wie folgt:

Beteiligungen

Mit einem Portfolioanteil von 13.2% (TCHF 9'893, inkl. Aktionärs- darlehen) beinhalten die Beteiligungen zum Stichtag die Investitio- nen in die Plaston Holding AG, die Thurella Immobilien AG und die POLUN Holding AG.

4

Die Plaston Holding AG verfügt über die zwei Geschäftsberei- che Plaston und Boneco. Plaston ist ein führender Anbieter von Verpackungslösungen (Industriekoffer) aus Kunststoffen. Bone- co ist ein führender Hersteller hochwertiger Luftbehandlungs- geräte, welche die Luft waschen, befeuchten oder reinigen. Das inflationäre Umfeld, die geografische Aufstellung sowie die Normalisierung der Lieferketten hat bei Plaston aber zu er- heblichen Verwerfungen in der Geschäftsentwicklung geführt. Der Aktienkurs gab in der Folge in der Berichtsperiode auch rund 14% nach. Die nebag ag geht davon aus, dass auch die laufende Berichtsperiode für Plaston schwierig sein wird.

Die Thurella Immobilien AG war bis 2022 eine reine Immobi- liengesellschaft, an der sich die nebag ag im Rahmen einer Transaktion beteiligt hatte. Nachdem das behördliche Bewil- ligungsverfahren für den Gestaltungsplan im Jahre 2021 ab- geschlossen wurde, konnte die Thurella Immobilien AG ihre Devestition des ehemaligen Produktionsgeländes in Egnach erfolgreich abschliessen und beschloss anlässlich der Ge- neralversammlung am 14. Juni 2022 eine substanzielle Aus- schüttung aus den Kapitaleinlagereserven und die Liquidation der Gesellschaft. Die nebag ag geht nach wie vor davon aus, dass die Liquidation Mitte 2024 abgeschlossen sein wird und die restlichen Mittel als Liquidationsbetreffnis den Aktionären ausgeschüttet werden.

Die von der ehemaligen Biella-Neher Holding AG abgespaltene Immobiliengesellschaft POLUN Holding AG zeigt erfreuliche Entwicklungen. Die Immobilien in Polen und Ungarn wurden verkauft und ein grosser Teil des Aktionärsdarlehens konn- te im 1. Halbjahr 2023 zurückbezahlt werden. Die nebag ag geht davon aus, dass die Liquidation im 2. Halbjahr 2023 abge- schlossen wird und die verbleibenden Mittel an die Aktionäre zurückfliessen können.

Die Entwicklung bei den Beteiligungen führte im 1. Halbjahr 2023 zu einer Performance von -10.8% (TCHF -1'179 bei einem durchschnittlichen Kapitaleinsatz von TCHF 10'962).

Langfristige Finanzanlagen mit strategischem Charakter

Die langfristigen Finanzanlagen waren am Stichtag mit 55.7% (TCHF 41'677) im Portfolio der nebag ag vertreten. Damit bie- ten sie den Aktionären ein breites Engagement im OTC-Markt. Im 1. Halbjahr 2023 waren durchschnittlich TCHF 45'174 in dieser Anlagekategorie investiert. Der Fokus auf substanzhal- tige Unternehmen in den langfristigen Finanzanlagen hat sich erneut bewährt. Mit einer Performance von 5.5% (TCHF 2'501) haben die langfristigen Finanzanlagen zum positiven Ergebnis beigetragen.

Kurzfristige Finanzanlagen

Diese Anlagekategorie umfasst Investitionen in Obligationen in verschiedenen Währungen (zum Stichtag: TCHF 8'990; 12.0% Portfolioanteil) und übrigen Anlagen (zum Stichtag: TCHF 7'419; 10.0% Portfolioanteil). Bei den Obligationen investiert die nebag ag dynamisch in Distressed Bonds in den drei Haupt- währungen CHF, USD und EUR. Die erreichbaren Renditen sol- len so hoch sein, dass Zinsänderungen nicht ins Gewicht fallen.

Die auf die einzelnen Kategorien heruntergebrochene Performance zeigt sich wie folgt:

In der Berichtsperiode erzielten die Obligationen in CHF eine negative Performance von -11.6% (TCHF -529) bei durchschnitt- lichen Investitionen von TCHF 4'552. Die Obligationen in EUR erzielten eine negative Performance von -20.6% (TCHF -326) bei einem durchschnittlichen Investitionsvolumen von TCHF 1'583. Die Obligationen in USD erzielten eine positive Performance von 4.7% (TCHF 144) bei einem durchschnittlichen In- vestitionsvolumen von TCHF 3'094.

Die Performance der übrigen Anlagen stellte sich bei 5.7% (TCHF 406) ein, bei einem durchschnittlichen Investitionsvolu- men von TCHF 6'675. Die diesbezüglichen Gewinne waren über die gesamte Anlagekategorie verteilt.

Verwaltungsaufwand

Der Verwaltungsaufwand konnte im 1. Halbjahr 2023 aufgrund der schlanken Struktur und dem entsprechenden Kostenmana- gement der nebag ag wieder reduziert werden und liegt rund TCHF 49 unter dem Vorjahr.

Gesamtergebnis Basierend auf den oben erwähnten Ausführungen und einem Liquiditäts- anteil von 9.1%

(TCHF 6'835), welcher letztlich ein geringeres Risiko darstellt, ergibt sich eine Gesamt- performance von 0.30%

und ein positives Gesamtergebnis von TCHF 274. Unter Berück- sichtigung der Benchmarks (SMI: 5.1%, SPIEX: 10.0%) beurteilt der Verwaltungsrat das im 1. Halbjahr 2023 erzielte Ergebnis als unbefriedigend.

Ausblick

Die grossen Unsicherheiten im volkswirtschaftlichen Ge- samtumfeld sowie das volatile politische Umfeld werden die Finanzmärkte auch im zweiten Halbjahr 2023 beeinflussen. Die nebag ag sieht aktuell keinen Katalysator, der dazu füh- ren könnte, die Finanzmärkte positiv zu stimulieren. Wir gehen deshalb nach wie vor von einer verhaltenen Entwicklung der Kapitalmärkte aus.

Im Namen des gesamten Verwaltungsrates danke ich Ihnen für das uns entgegengebrachte Vertrauen.

Mit freundlichen Grüssen

Martin Wipfli

Präsident des Verwaltungsrates

5

zwischenbericht des verwaltungsrats

zwischenabschluss nach IFRS

per 30.6.2023

		bilanz		30.6.2023	31.12.2022
		Anhang	Betrag CHF	Betrag CHF
		Aktiven
		Flüssige Mittel		6'835'384	7'298'254
		Kurzfristige Finanzanlagen	3,4	16'409'447	14'976'259
		Andere Forderungen		801'393	384'367
		Aktive Rechnungsabgrenzungen		117'384	137'035
		Umlaufvermögen		24'163'608	22'795'914
		Darlehen	8,11	648'807	1'238'770
		Langfristige Finanzanlagen mit strategischem Charakter	3,5	41'676'659	46'080'033
		Beteiligungen	3,6	9'244'637	10'562'973
bilanz		Latente Ertragssteuern		122'482	183'656
	Anlagevermögen		51'692'585	58'065'432
		Total Aktiven		75'856'193	80'861'347
		Passiven
		Verbindlichkeiten aus Kapitalherabsetzung	9	3'087	3'087
		Steuerverbindlichkeiten		327'552	327'552
		Passive Rechnungsabgrenzungen		54'478	83'256
		Kurzfristiges Fremdkapital		385'117	413'895
		Fremdkapital		385'117	413'895
		Aktienkapital	9	182'600	5'478'000
		Kapitalreserven		3'319'460	3'310'991
		Eigene Aktien		-66'295	-102'363
		Gewinnreserven		71'760'823	74'838'861
		Periodenergebnis		274'487	-3'078'037
		Eigenkapital		75'471'076	80'447'452
		Total Passiven		75'856'193	80'861'347
		Net Asset Value (NAV) je Aktie	13	8.25	8.82

	gesamtergebnisrechnung		1. Halbjahr 2023	1. Halbjahr 2022
	Anhang	Betrag CHF	Betrag CHF
	Finanzerträge		1'558'573	1'101'924
	Übrige finanzielle Gewinne und Verluste		-543'259	-3'070'419
	Realisierte Kursgewinne	7	2'045'402	872'384
	Realisierte Kursverluste	7	-1'635'508	-1'062'743
	Nicht realisierte Kursgewinne	7	2'346'894	829'866
	Nicht realisierte Kursverluste	7	-3'300'047	-3'709'926
	Übriger Finanzaufwand		-257'539	-132'368
	Verwaltungsratsaufwand	11	-163'980	-145'752
	Übriger Verwaltungsaufwand	11	-228'960	-277'945
	Periodenergebnis vor Steuern		364'835	-2'524'560
	Ertragssteuern		-90'348	383'474
	Periodenergebnis		274'487	-2'141'086
	Sonstiges Ergebnis		0	0
	Gesamtergebnis		274'487	-2'141'086	gesamtergebnis
							rechnung
	Ergebnis pro Aktie (verwässert und unverwässert)	12	0.03	-0.23

Veränderung des Eigenkapitals	Aktienkapital	Eigene Aktien	Kapitalreserven	Gewinnreserven	Total
Eigenkapital am 1. Januar 2022	10'042'999	-26'640	3'307'116	74'838'561	88'162'036
Nennwertherabsetzung	-4'565'000				-4'565'000
Gesamtergebnis				-2'141'086	-2'141'086
Kauf eigene Aktien		-624'988	69		-624'919
Verkauf eigene Aktien		627'423	5'362		632'785
Eigenkapital am 30. Juni 2022	5'478'000	-24'205	3'312'548	72'697'475	81'463'817
Gesamtergebnis				-936'951	-936'951
Kauf eigene Aktien		-401'393	-601		-401'994
Verkauf eigene Aktien		323'235	-955		322'280
Nennwertherabsetzung eigene Aktien				300	300
Eigenkapital am 31. Dezember 2022	5'478'000	-102'363	3'310'991	71'760'824	80'447'452
Nennwertherabsetzung	-5'295'399				-5'295'399
Gesamtergebnis				274'487	274'487
Kauf eigene Aktien		-370'666	0		-370'666
Verkauf eigene Aktien		406'734	8'469		415'203
Eigenkapital am 30. Juni 2023	182'600	-66'295	3'319'460	72'035'311	75'471'076

6	7

zwischenabschluss nach IFRS

per 30.6.2023

		geldflussrechnung		1. Halbjahr 2023	1. Halbjahr 2022
		Anhang	Betrag CHF	Betrag CHF
1	Geldfluss aus Betriebstätigkeit
			Gesamtergebnis		274'487	-2'141'086
			Eliminierungen von verbuchten:
			Ertragssteuern		90'348	-383'474
			Dividendenerträge		-1'151'135	-766'985
			Zinserträge		-382'804	-343'065
			Finanzaufwand		257'539	132'368
			Realisierte Kursgewinne		-2'045'402	-872'384
			Realisierte Kursverluste		1'635'508	1'062'743
			Nicht realisierte Kursgewinne		-2'346'894	-829'866
			Nicht realisierte Kursverluste		3'300'047	3'709'926
			Berücksichtigung von erhaltenen/bezahlten:
			Ertragssteuern		-29'174	-35'233
			Dividenden		734'109	540'947
			Zinsen		377'679	327'296
			Finanzkosten		-196'484	-171'724
geldflussrechnung			Veränderungen:
		Passive Rechnungsabgrenzungen und übrige Verbindlichkeiten	-28'778	-9'260
			Total Geldfluss aus Betriebstätigkeit		489'046	220'203
2	Geldfluss aus Investitionstätigkeit
			Wertpapierverkäufe		46'654'068	47'028'255
			Wertpapierkäufe		-43'188'677	-42'949'982
			Rückzahlungen Aktionärsdarlehen		834'238	0
			Total Geldfluss aus Investitionstätigkeit		4'299'629	4'078'273
3	Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit
			Verkauf eigene Aktien		415'203	632'786
			Kauf eigene Aktien		-370'666	-624'919
			Nennwertreduktion		-5'295'399	0
			Total Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit		-5'250'862	7'867
			Veränderung flüssige Mittel		-462'187	4'306'343
			Nachweis flüssige Mittel
			Flüssige Mittel am 1.1.		7'298'254	5'200'422
			Fremdwährungsdifferenz aus flüssigen Mitteln	-683	40'057
			Flüssige Mittel am 30.06.		6'835'384	9'546'822
			Veränderung flüssige Mittel		-462'187	4'306'343

8

anhang

1. Gesellschaft und Gesellschaftstätigkeit
   Die nebag ag ist eine Aktiengesellschaft mit Sitz in Zürich (Schweiz), deren Tätigkeit in der Beteiligung an nicht kotierten und kotierten Schweizer Gesellschaften besteht. Sie befindet sich im 28. Geschäftsjahr. Die nebag ag ist seit 4. November 2005 an der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange kotiert.
2. Rechnungslegungsgrundsätze
   Allgemeines
   Der vorliegende ungeprüfte Zwischenabschluss per 30. Juni 2023 der nebag ag ist gemäss den International Financial Reporting Standards (IFRS), insbesondere IAS 34 "Zwischenberichterstattung", und der Richtlinie betreffend Rechnungslegung der SIX Swiss Exchange erstellt. Die Bewertungsgrundsätze des vorliegenden Zwischenabschlusses basieren grundsätzlich auf den gleichen Standards, die auch der Jahresrechnung 2022 zugrunde lagen.

Änderungen der Rechnungslegungsgrundsätze

Folgende Standards und Interpretationen wurden neu veröffentlich, überarbeitet oder ergänzt und traten für Jahresrechnungsperioden beginnend ab dem 1. Januar 2023 in Kraft:

IFRS 17 Versicherungsverträge

IAS 1 (revidiert) Darstellung des Abschlusses - Änderungen in Bezug auf die Klassifizierung von Schulden IAS 8 revidiert) Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden, Änderungen von Schätzungen und Fehler -

Änderungen in Bezug auf rechnungslegungsbezogene Schätzungen

IAS 12 (revidiert) Ertragssteuern - Änderung in Bezug auf Bilanzierung von latenten Steuern

Die aufgeführten Bestimmungen haben keine Auswirkungen auf die Halbjahresrechnung der nebag ag und haben die Vermögens-, Finanz- und	anhang
Ertragslage nicht beeinflusst.
Folgende Standards und Interpretationen wurden neu veröffentlicht, überarbeitet oder ergänzt, sind jedoch für das Geschäftsjahr 2023 nicht
effektiv und werden durch die nebag ag nicht vorzeitig angewendet:
IFRS 7	(revidiert) Finanzinstrumente: Angaben - Änderungen in Bezug auf Lieferantenfinanzierungsvereinbarungen -
	ab 1. Januar 2024
IFRS 16	(revidiert) Leasingverhältnisse - Änderungen zur Klarstellung der Folgebewertung von Sale-and-lease-back-Transaktionen
	durch einen Verkäufer-Leasingnehmer - ab 1. Januar 2024
IAS 1	(revidiert) Darstellung des Abschlusses - Änderungen in Bezug auf die Klassifizierung von Schulden mit Nebenbedingungen -
	ab 1. Januar 2024
IAS 7	(revidiert) Aufstellung über die Zahlungsströme - Änderungen in Bezug auf Lieferantenfinanzierungs-vereinbarungen -
	ab 1. Januar 2024

Das Management geht derzeit davon aus, dass, abgesehen von zusätzlichen Offenlegungen oder Änderungen in der Darstellung des Jahres- abschlusses, die neuen Bestimmungen die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der nebag ag nicht beeinflussen werden. Die vorerwähnten Standards und Interpretationen werden nicht vorzeitig angewendet.

Schätzungsunsicherheiten

Der Verwaltungsrat überprüft die Werthaltigkeit der Finanzanlagen von CHF 58'086'106 sowie von Beteiligungen von CHF 9'244'637 periodisch und gewissenhaft und unter Anwendung zeitgemässer Methoden. Eine Garantie für die Werthaltigkeit der Beteiligungen oder von Teilen davon kann nicht gegeben werden. Zudem besteht das Risiko, dass der Kauf oder Verkauf einer Unternehmensbeteiligung nur mit einem erhebli- chen Kursaufschlag respektive -abschlag vollzogen werden kann. Es besteht die Möglichkeit, dass potenzielle Käufer die Preisvorstellungen der nebag ag nicht teilen und sich der erhoffte Kauf- oder Verkaufspreis nicht realisieren lässt. Besonders bei nicht kotierten Beteiligungen ist die Unternehmensbewertung mit Unsicherheiten verbunden.

9