Die Sitzung vom Mittwoch war sinnbildlich für das aktuelle Muster. Europäische Aktien schlossen im Minus. Der Rückgang fiel mit -0,4 % für den Stoxx 600 noch moderat aus, stieg beim deutschen DAX 40 auf -0,31 % und näherte sich beim französischen CAC 40 der Marke von -1 %. An der Wall Street hingegen ging es deutlich nach oben: Der S&P 500 legte um +0,9 % zu, der Nasdaq um +1,5 % - beide auf neuen Rekordständen. Die Entwicklung war absehbar und ist nun Realität: Seit Jahresbeginn hat der S&P 500 den Stoxx 600 übertroffen. Der breite US-Index liegt 2026 bei +4,3 %, sein europäisches Pendant bei +3,7 %.

Dabei war Europa mit hohem Tempo ins Jahr 2026 gestartet, begünstigt durch eine Sektorrotation weg vom KI-Thema. Ende Februar lag der Stoxx 600 bei +7 %, während der S&P 500 kaum von der Stelle kam. Der Krieg im Iran ließ anschließend alle Indizes deutlich nachgeben – Europa, stärker von den Folgen betroffen, traf es besonders hart. Im April sorgte die Waffenruhe zwischen dem Iran und den USA für eine Rückkehr der Risikobereitschaft. Davon profitierten vor allem US-Technologiewerte, wodurch die Wall Street wieder die Führung übernahm.

Es wirkt, als hätte man diesen Film schon mehrfach gesehen. Es ist nicht das erste Jahr, in dem europäische Aktien im ersten Quartal vorne liegen, bevor die Wall Street unaufhaltsam die Oberhand zurückgewinnt. 2025 spielten die Aussicht auf fiskalische Impulse in Deutschland und steigende Verteidigungsausgaben Europa in den ersten drei Monaten in die Karten – der Performanceabstand war zeitweise historisch. Anfang April verhängte Donald Trump dann seine berüchtigten reziproken Zölle, was einen globalen Ausverkauf auslöste. In der anschließenden Erholung setzte sich jedoch erneut die Wall Street durch, getrieben von der KI-Dynamik, und lag ab dem Sommer wieder vorn.

Europäische Aktien sind ein wenig wie eine Fitnessstudio-Mitgliedschaft: ein guter Vorsatz zu Jahresbeginn – doch sobald das schöne Wetter zurückkehrt, verliert man das Interesse und geht lieber in den Park oder an den Strand. Der Fairness halber sei jedoch erwähnt, dass der Stoxx 600 den S&P 500 im Gesamtjahr 2025 letztlich übertroffen hat. Allerdings lag letzterer 2021 und 2023 deutlich vorne – in beiden Jahren hatte Europa nach dem ersten Quartal noch geführt.

Jenseits der Zahlen unterstreicht all dies einmal mehr die Anziehungskraft US-amerikanischer Aktien. Selbst wenn die Bewertungen höher sind als anderswo. Selbst wenn der US-Präsident seine Positionen gefühlt im Minutentakt ändert und dabei erhebliche Risiken für die Weltwirtschaft eingeht. Am Ende bleiben die USA die dynamischste Volkswirtschaft der westlichen Welt, das Zentrum der Innovation und der Aktienmarkt, auf dem die führenden Unternehmen gebündelt sind.

Aus taktischer Sicht greifen Investoren daher gerne zu europäischen Aktien – weil sie günstiger sind, weil eine konjunkturelle Erholung möglich erscheint. Doch die Fundamentaldaten, allen voran das Gewinnwachstum, ziehen sie letztlich immer wieder in Richtung US-Markt zurück. An der Börse gilt: Europa ist zum Flirten da, nicht zum Heiraten.

Im Fokus der heutigen Sitzung stehen die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMI) für April aus den großen Volkswirtschaften. In Australien und Japan fielen die Industrie-PMIs besser aus als erwartet. Man wäre geneigt zu betonen, dass der Brent-Ölpreis wieder deutlich über die Marke von 100 USD je Barrel gestiegen ist – doch die Wall Street scheint sich daran kaum zu stören. Die Lage im Nahen Osten ist ungelöst, aber die Hunderte Mrd. USD, die in KI investiert werden, üben eine weitaus größere Anziehungskraft aus. Auf Unternehmensseite ist die Liste der heutigen Zahlen schier endlos, wie im zweiten Teil zu sehen sein wird. Gestern Abend legte Tesla solide Zahlen vor, warnte jedoch vor einer Beschleunigung der Investitionen; IBM hingegen enttäuschte.

In der Region Asien-Pazifik fällt es den Märkten schwer, der Euphorie der Wall Street zu folgen. Japan verliert -0,8 %, Indien und Hongkong jeweils -0,9 %, Australien -0,8 %. Südkorea kann sich mit +0,7 % im Plus halten, nachdem es zuvor um mehr als +2 % gestiegen war. Der MSCI AC Asia Pacific Index gibt um -0,6 % nach. Europa bleibt unterdessen von Sorgen über die wirtschaftlichen Folgen hoher Energiepreise belastet und wird mit Verlusten in den Handel starten.

Wirtschaftliche Höhepunkte:

Auf dem Programm heute: die Dienstleistungen und Herstellungs-PMIs in Japan; In Frankreich, das Geschäftsklima und die Herstellungs-, Dienstleistungs- und Composite-PMIs; In Deutschland, die Herstellungs-, Dienstleistungs- und Composite-PMIs; In der Eurozone, die Herstellungs-, Dienstleistungs- und Composite-PMIs, gefolgt von einem nicht-monetären Treffen der EZB; Im Vereinigten Königreich, die Herstellungs- und Dienstleistungs-PMIs sowie der CBI-Geschäftsoptimismusindex und die CBI-Industrieaufträge; In China, die Direktinvestitionen im Jahresvergleich; In den Vereinigten Staaten, die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, der Chicago Fed National Activity Index und die Herstellungs-, Dienstleistungs- und Composite-PMIs. Die gesamte Agenda gibt es hier.

  • EUR / USD: 1,17 $
  • Gold: 4.712,23 $
  • Rohöl (Brent): 102,74 $
  • Anleihe Vereinigte Staaten 10 Jahre: 4,32 %
  • BITCOIN: 78.301,2 $

In den Nachrichten:

  • Vontobel verzeichnete im ersten Quartal Netto-Neugeldzuflüsse von 1,7 Milliarden Franken, übertraf die Erwartungen und bestätigte die Jahresziele trotz leicht rückläufiger verwalteter Vermögen.
  • Nestlé meldet für das erste Quartal einen Umsatzrückgang auf 21,3 Milliarden Franken, jedoch ein organisches Wachstum von 3,5 Prozent trotz Währungseffekten und eines Rückrufs von Säuglingsnahrung.
  • Roche verzeichnete im ersten Quartal einen Umsatzrückgang um 5 Prozent auf 14,7 Milliarden Franken aufgrund von Währungseffekten, bestätigte jedoch die Jahresprognose.
  • Schindler meldet im ersten Quartal ein Umsatzwachstum von 1,7 Prozent in Lokalwährungen und eine verbesserte EBIT-Marge von 13 Prozent.
  • Flatexdegiro steigerte den Umsatz im ersten Quartal um 19 Prozent auf 174 Millionen Euro und erzielte einen Rekordgewinn von 54 Millionen Euro.
  • Hochschild Mining bestätigte die Prognose für Produktion und Kosten im Gesamtjahr vor dem Hintergrund starker Gold- und Silberpreise.
  • Croda International meldete im ersten Quartal einen Umsatzrückgang von 2,5%, hielt aber an der Jahresprognose fest und erwartet organisches Umsatzwachstum sowie eine Margenverbesserung.
  • Roche meldet im ersten Quartal einen durch die Stärke des Schweizer Frankens belasteten Umsatz, bestätigt aber seine Ziele.
  • Nestlé meldet für das erste Quartal ein organisches Wachstum von 3,5%, davon 1,2% internes Realwachstum und 2,3% Preiserhöhungen.
  • Heineken bestätigt, dass der operative Gewinn 2026 voraussichtlich um 2% bis 6% steigen wird.
  • Nokia bestätigt seine Jahresprognose und peilt weiterhin einen vergleichbaren operativen Gewinn zwischen 2 Mrd. und 2,5 Mrd. Euro an.
  • SGS meldet im ersten Quartal einen Rekordumsatz.
  • Husqvarna übertrifft im ersten Quartal die Erwartungen.
  • Die Neuzulassungen von Autos in Europa stiegen im März um 12,5%.
  • UBS Group hält an ihrer entschiedenen Ablehnung der Verschärfung der Eigenkapitalregeln durch den Schweizer Bundesrat fest.
  • TSMC verschiebt aus Kostengründen die Einführung der Lithografieanlagen der nächsten Generation von ASML.
  • Kongsberg Gruppen schließt die Abspaltung seines Geschäftsbereichs Maritime ab.
  • CVC Capital prüft mit Standard Life ein Konsortium für eine britische Rentenpartnerschaft.
  • EQT erwägt die Übernahme des japanischen Webdienstleisters Kakaku.
  • Beazley Die Aktionäre genehmigen die geplante Übernahme durch Zurich Insurance.
  • Wichtige Ergebnisse des Tages: Roche, Nestlé, SAP SE, RELX, London Stock Exchange, Nokia, DNB Bank, Galderma, Heineken, Schindler, SAAB.

Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.

Analystenempfehlungen:

  • Barry Callebaut Ag: Research Partners AG hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von CHF 1840 auf CHF 1740.
  • Verbund Ag: Deutsche Bank hält an seiner Verkaufsempfehlung fest und senkt das Kursziel von 56 EUR auf 55 EUR.
  • Swisscom Ag: Deutsche Bank hält an seiner Halte-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 540 auf CHF 590.
  • Tonies Se: Oddo BHF hält an seiner Outperform-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 14,49 auf 15 EUR.
  • Beiersdorf: Landesbank Baden-Wuerttemberg hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 97 EUR auf 94 EUR.
  • Abb Ltd: Oddo BHF hält an seiner neutralen Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von CHF 63 auf CHF 72.
  • Commerzbank Ag: Oddo BHF hält an seiner Outperform-Empfehlung fest und erhöht das Kursziel von 40 EUR auf 42,50 EUR.
  • Fresenius Se & Co. Kgaa: UBS hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 57 EUR auf 54 EUR.
  • Beiersdorf: HSBC hält an seiner Kaufempfehlung fest und reduziert das Kursziel von 114 EUR auf 95 EUR.
  • Symrise Ag: Jefferies stuft von Unterperformance auf Halten mit einem von 69 EUR auf 70 EUR erhöhten Kursziel.
  • Givaudan Sa: Jefferies hält an seiner Kaufempfehlung fest und senkt das Kursziel von CHF 3500 auf CHF 3300.