Auch die Gewinne zeigen den Lohnkostendruck der Unternehmen. Und schließlich wird die Politik das Bild mit Russland, der Ukraine und Italien verkomplizieren.

Hier ist Ihr Wochenrückblick auf die Märkte von Ira Iosebashvili @IraIosebashvili in New York, Kevin Buckland in Tokio, Dhara Ranasinghe @DharaRanasinghe, Julien Ponthus @JulienReuters und Sujata Rao @reutersSujataR in London.

GRAFIK: FED UND RENDITEN, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdwjebzpo/Pasted%20image%201642526443746.png 1/ COUNTDOWN BIS ZUM START

Wenn die Märkte richtig liegen, wird die Fed-Sitzung am 25. und 26. Januar die letzte sein, bevor die Zinsen angehoben werden.

Für dieses Jahr sind etwa vier Zinserhöhungen, beginnend im März, vorgesehen, aber abgesehen von den Zinsaussichten werden die Märkte darauf achten, was die Fed zu ihrer über 8 Billionen Dollar schweren Bilanz sagt.

Aus dem Protokoll der Dezembersitzung geht hervor, dass eine Reduzierung der Anleihebestände ausführlich diskutiert wurde. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sagte, dass die Bilanz schneller als in der Vergangenheit abgebaut werden könnte.

Eine Reuters-Umfrage prognostiziert, dass die Fed Ende September mit dem Abbau ihrer Bilanz beginnen wird, obwohl einige davon ausgehen, dass dies früher und schneller als angekündigt geschehen könnte. Falsche Signale könnten den Ausverkauf bei Staatsanleihen und Tech-Aktien ausweiten.

In der Zwischenzeit wartet die Bank of Canada nicht auf ihren Nachbarn und könnte am Mittwoch mit der Zinserhöhung beginnen.

2/ERWARTUNGEN: ACHTE AUF DIE ATLANTISCHE LÜCKE!

Könnte das Jahr 2022 das Jahr sein, in dem die europäischen Aktien ihre sechsjährige Underperformance gegenüber den US-Papieren beenden?

Der alte Kontinent beherbergt ein Heer von zyklischen und wertorientierten (d. h. billigen) Aktien wie Banken, die sich in Zeiten einer strafferen Geldpolitik in der Regel besser entwickeln als Technologieunternehmen. Da die Wall Street den europäischen Märkten in diesem Jahr hinterherhinkt, scheint diese Dynamik bereits im Spiel zu sein.

Die Gewinnsaison für das vierte Quartal macht den europäischen Bullen Mut; die Daten von Refinitiv I/B/E/S zeigen, dass die Gewinne im Vergleich zum Vorjahr um 49 % gestiegen sind. Die Luxusgüterkonzerne Richemont und Burberry haben die Märkte mit ihren Quartalsberichten beeindruckt. Die europäischen Gewinne scheinen auch weniger durch die Lohninflation bedroht zu sein, so die Analysten von Barclays.

In den USA wird mit einem Gewinnwachstum von 23 % gerechnet, und die Märkte sind immer noch damit beschäftigt, den Gewinnausfall von Goldman Sachs und die kräftigen Kostensteigerungen zu verarbeiten.

In den kommenden Tagen werden unter anderem europäische Unternehmen wie LVMH, STMicro und Philips sowie IBM, Verizon und Apple in den USA berichten.

GRAFIK: Lohnwachstum, GRAFIK: STOXX vs. S&P Gewinnprognosen, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezewegpr/earnings%20theme.PNG 3/wanted: NEW ITALY PRESIDENT

Italien braucht einen neuen Präsidenten, und das komplexe Verfahren zur Ersetzung des scheidenden Sergio Mattarella beginnt am Montag, wobei Ministerpräsident Mario Draghi als Spitzenkandidat gilt.

Dies könnte für Italien wochenlange politische Instabilität bedeuten. Wenn Draghi den Job bekommt, muss ein neuer Ministerpräsident gefunden werden, und die Mehrparteienkoalition, die seine Regierung stützt, könnte zerbrechen. Das Gleiche könnte passieren, wenn sich die Parteien nicht auf einen alternativen Kandidaten einigen können.

Der ehemalige Ministerpräsident Silvio Berlusconi zog sich am Samstag aus dem Rennen zurück.

Und das alles, während an den Anleihemärkten die Angst vor steigender Inflation und einer aggressiveren Reaktion der EZB wächst. Russlands Truppenaufstockung nahe der ukrainischen Grenze schürt Kriegsängste, was bedeutet, dass geopolitische Entwicklungen im weiteren Sinne die Aufmerksamkeit der Märkte weiterhin auf sich ziehen werden. GRAFIK: Italien braucht einen neuen Präsidenten, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvgnjejgpq/Italytheme2001.PNG

4/STEIGEN DIE ZINSEN IN DOWN UNDER?

Die Fed ist nicht die einzige Zentralbank, die die Inflation unterschätzt hat. Die australischen VPI-Daten vom Dienstag könnten den Gouverneur der Reserve Bank of Australia, Philip Lowe, dazu zwingen, seine seit langem aufgestellte Behauptung aufzugeben, dass Zinserhöhungen in diesem Jahr "extrem unwahrscheinlich" seien.

Die Geldmärkte zweifeln seit langem an Lowes Szenario und rechnen mit einer ersten Anhebung auf ein Viertel Prozent bereits im Mai und mindestens drei weiteren Erhöhungen um jeweils einen Viertelpunkt bis zum Jahresende.

Die Arbeitslosenquote in Australien ist auf den niedrigsten Stand seit 2008 gesunken, und einige Ökonomen sagen voraus, dass die Kerninflation mit 2,5 % auf den höchsten Stand seit 2009 steigen könnte. Zumindest dürfte ein solcher Wert auf der RBA-Sitzung am 1. Februar ein Ende der Anleihekäufe zur Pandemiezeit besiegeln. GRAFIK: RBA-Inflationstest,

5/DIENSTLEISTUNGSGEBÜHREN

In Anbetracht der Ausbreitung von Omicron hat sich die weltweite Wirtschaftstätigkeit im Dezember überraschend gut gehalten, wie die Einkaufsmanagerindizes (PMI) zeigen. Wenn am Montag die vorläufigen PMIs für Januar veröffentlicht werden, wird man sich jedoch darauf konzentrieren, wie sich der Kostendruck entwickelt.

Die zusammengefassten Inputpreise gingen im vergangenen Monat zurück, da sich die Verzögerungen in der Lieferkette der Fabriken verringerten, aber die Inputpreise im US-Dienstleistungssektor stiegen auf den höchsten Stand seit 2009. In Europa blieben sie in der Nähe des Rekordhochs vom November und in China stiegen sie den 18. Monat in Folge.

Monat in Folge. In Ländern, in denen Dienstleistungen den Löwenanteil der Wirtschaftsleistung ausmachen, erhöhen die steigenden Kosten die Unsicherheit der Inflationsaussichten. GRAFIK: Inputkosten,