Die russische Invasion hat einen Exodus westlicher Unternehmen aus dem Land ausgelöst, die Rohstoffpreise in die Höhe getrieben, den Euro unter Druck gesetzt und sogar eine globale Rezession angedroht, gerade als Europas Kreditgeber wieder in den Wachstumsmodus zu kommen schienen.

Die Anleger kehrten vorsichtig in den Sektor zurück, angelockt von günstigen Bewertungen und der Aussicht, dass das während der Pandemie beiseite gelegte überschüssige Kapital in Form von Dividenden und Rückkäufen zurückfließen würde.

Doch die Kapitalausschüttungspläne der italienischen UniCredit schienen in dieser Woche am seidenen Faden zu hängen, nachdem das Unternehmen mitgeteilt hatte, dass die Abschreibung seines Russlandgeschäfts rund 7,4 Milliarden Euro (8,1 Milliarden Dollar) kosten würde.

Der STOXX-Index der europäischen Banken ist seit der Invasion am 24. Februar um 15% gefallen, während der STOXX-Benchmarkindex nur um 5% gefallen ist.

Nach Berechnungen von RBC Europe werden die Aktien der europäischen Banken mit einem Abschlag von mehr als einem Drittel gegenüber ihren amerikanischen Konkurrenten gehandelt und könnten noch weiter fallen, da die Bewertungen immer noch über den Tiefstständen früherer Krisen liegen.

Dies spiegelt einen erheblichen Stimmungsumschwung in den letzten Wochen wider. Die Berichte der Banken über die Jahresergebnisse im Februar spiegelten einen optimistischen Ton wider. Kreditinstitute wie HSBC, Barclays und UBS meldeten Rekordgewinne, versprachen höhere Ausschüttungen an die Aktionäre und verwiesen auf einen deutlich verbesserten Ausblick.

Eric Theoret, globaler Makrostratege bei Manulife Investment Management, sagte, dass die Einschätzung des potenziellen Schadens für die einzelnen Banken aufgrund ihrer vielfältigen Exponierung kompliziert sei.

Einige halten russische Anleihen und Aktien, andere sind an russischen Banken beteiligt und wieder andere reagieren empfindlich auf sekundäre Auswirkungen auf die europäische Wirtschaft.

"Das europäische Wachstum wird einen Schlag erleiden, ebenso wie die europäischen Banken, die in Russland engagiert sind - das ist eine meiner größten Sorgen", sagte Theoret.

Grafik: Russlands Angriff auf die Ukraine ist ein Gegenwind für Europa: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkrlqogpm/banks0803.PNG

Französische, italienische und österreichische Banken sind laut einer Analyse von Citi am stärksten direkt in Russland engagiert.

Diejenigen, die über ihre Beteiligungen an lokalen Kreditinstituten am meisten zu verlieren haben, darunter UniCredit und die französische Societe Generale, könnten nach Ansicht der Analysten auch eine vollständige Abschreibung dieser Beteiligungen verkraften.

Die Societe Generale erklärte am 3. März, sie könne es verkraften, dass ihr Anteil von 15 Milliarden Euro an der Rosbank gestrichen wird.

Der österreichische Kreditgeber Raiffeisen prüft den Rückzug aus Russland, wo er nach Vermögenswerten die zehntgrößte Bank des Landes ist, wie Reuters Anfang des Monats berichtete.

Potenziell schädlicher für die europäischen Banken sind auf längere Sicht die Risiken verzögerter Zinserhöhungen der Zentralbanken, schwindende Aussichten, überschüssiges Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, und die Gefahr einer Stagflation, bei der die Preise steigen, während das Wachstum zum Stillstand kommt.

Vor dem Konflikt hatten die Märkte einen Anstieg des Einlagensatzes der Europäischen Zentralbank von -50 Basispunkten (bps) auf Null bis zum Jahresende eingepreist. Jetzt erwarten sie nur noch eine Erhöhung um 20 Basispunkte, sagte Berenberg-Analyst Michael Christodoulou.

Das schadet den Banken, denn höhere Leitzinsen helfen ihnen, höhere Gewinne aus der Differenz zwischen den Kreditzinsen und den an die Anleger ausgezahlten Zinsen zu erzielen.

Ein wahrscheinliches Einfrieren der Kapitalbeschaffung von Unternehmen könnte auch Banken wie Barclays und die Deutsche Bank treffen, die über bedeutende Kapitalmarktgeschäfte verfügen.

"Die Emission von Anleihen und Aktien durch Kunden wird auf Eis gelegt, bis es mehr Sicherheit gibt, und das könnte sich negativ auf die Gesamteinnahmen im Emissionsgeschäft auswirken", sagte Maria Rivas, Senior Vice President für globale Finanzinstitute bei DBRS Morningstar.