BAYER AG Weitere Unternehmenskämpfe scheinen bevorzustehen, da frisches Kapital in den Sektor fließen wird und Neulinge mit dem Einsatz von Instrumenten liebäugeln, die durch altgediente Unternehmensaufwiegler wie Carl Icahn berühmt wurden.
Aktivistische Investoren, die Unternehmen dazu drängen, die Führung zu wechseln, den Betrieb zu rationalisieren oder sich selbst zum Verkauf zu stellen, erzielten im vergangenen Jahr eine durchschnittliche Rendite von 20,2%, wie Daten von Hedge Fund Research zeigen. Im Jahr 2022 verloren Aktivisten im Durchschnitt 16%.
Die Renditen einiger Investoren waren sogar noch besser: Mason Morfits ValueAct Capital verzeichnete eine Rendite von 39% und Bill Ackmans Pershing Square Holdings einen Gewinn von 27%.
Legion Partners Asset Management, das u.a. auf Veränderungen bei Twilio drängte, legte um 35% zu; Caligan Partners, das auf das Gesundheitswesen ausgerichtet ist, stieg um 37%. Engaged Capital gab 29% zurück, Sachem Head Capital Management stieg um 24% und Corvex Select Equity Fund stieg um 21%, so die Investoren der Fonds. Anson Funds Management, ein Multi-Strategie-Fonds, der seine Aktivismus-Strategie ausbaut, stieg um 18%, so ein Investor.
Vertreter der Firmen lehnten eine Stellungnahme ab.
Der durchschnittliche Gewinn der Aktivisten blieb hinter dem Gewinn des S&P 500 von 24% im letzten Jahr zurück. Aber der durchschnittliche Verlust im Jahr 2022 war auch nicht so stark wie der 18%ige Einbruch des S&P. Viele Hedgefonds sagen den Anlegern, dass sie die Märkte auf dem Weg nach oben nicht schlagen, sondern das Kapital auf dem Weg nach unten schützen werden.
"Nach einem weitgehend enttäuschenden Jahr 2022 ging es den Aktivisten im vergangenen Jahr im Allgemeinen viel besser", sagte Sebastian Alsheimer, Partner in der Abteilung für Aktionärsengagement und Aktivismus der Anwaltskanzlei Wilson Sonsini Goodrich & Rosati. "Sie wurden von einem steigenden Aktienmarkt unterstützt, verdienen aber auch Anerkennung für die geschickte Identifizierung von Zielen.
Daten der Investmentbank Lazard zeigen, dass im vergangenen Jahr weltweit 252 neue aktivistische Investorenkampagnen durchgeführt wurden. Das ist ein Anstieg um 7 % gegenüber 2022 und ein neuer Aktivitätsrekord, da die Investoren mehr europäische und asiatische Unternehmen zur Umsetzung von Veränderungen drängten.
Aktivistische Investoren zielten auf große bekannte Unternehmen wie den Unterhaltungsriesen Walt Disney, das Cloud-Computing-Unternehmen Salesforce und den Pharmariesen Bayer ab, aber auch auf viel kleinere Unternehmen wie Clear Channel Outdoor, Forward Air und Overstock.com, das jetzt Beyond heißt.
Als Zinserhöhungen und andere Faktoren, die das Wachstum verlangsamten, einigen Unternehmen schadeten, "drängten Aktivisten erfolgreich auf Kostensenkungen, Änderungen im Management und strategische Alternativen", sagte Jessica McDougall, Partnerin und Vorsitzende der Abteilung Corporate Governance und Shareholder Engagement bei Longacre Square Partners. "Viele Vorstände haben erst zu spät erkannt, dass es mehr braucht als nur eine Auffrischung der Vorstände, um in dem heutigen Klima einen Leistungsabfall auszugleichen."
Mit Blick auf dieses Jahr sind die Investoren bereit, die Unternehmen stärker zu Veränderungen zu drängen, sagten Anwälte, Banker und Hedgefondsmanager. Sie stellten fest, dass Aktivisten manchmal Veränderungen beschleunigen, die der Vorstand bereits in Erwägung zieht. Einige Investoren sagten, sie seien bereit, frisches Kapital in Aktivisten zu investieren, da sie davon ausgingen, dass die Renditen hoch bleiben würden, wenn die Geschäftsabschlüsse zunehmen würden.
Im vergangenen Jahr haben 77 Aktivisten zum ersten Mal eine Kampagne gestartet, gegenüber 55 im Jahr zuvor, wie Lazard-Daten zeigen.
"Wir erwarten erhebliche Aktivitäten im Bereich kleinerer Marktkapitalisierungen, da diese im letzten Jahr im Vergleich zu den großen Marktkapitalisierungen relativ schlecht abgeschnitten haben", so Alsheimer von Wilson, Sonsini. (Berichterstattung von Svea Herbst-Bayliss; Redaktion: David Gregorio)
