Eine Jahresendrallye bei US-Staatsanleihen hat möglicherweise weitere Gewinne bei einigen Treasury-Laufzeiten begrenzt, so Rick Rieder, Chief Investment Officer of Global Fixed Income bei BlackRock, dem weltweit größten Vermögensverwalter.

US-Staatsanleihen haben sich von einem starken Ausverkauf in den letzten zwei Monaten erholt, da die Federal Reserve erwartet, dass sie im nächsten Jahr die Zinsen senken wird, da sich die Inflation abkühlt und die Wirtschaft sich verlangsamt. Aber die Wetten des Marktes, dass die Fed die Zinsen bereits im März um 150 Basispunkte senken wird, sind übertrieben, sagte Rieder in einem Interview.

Die Anfang des Monats veröffentlichten Wirtschaftsprognosen der Fed sahen für das nächste Jahr Zinssenkungen um 75 Basispunkte vor.

"Um das zu erreichen, was der Markt einpreist, müssten sich einige Indikatoren wie der Arbeitsmarkt deutlich verschlechtern, und das erwarten wir nicht", sagte er. "Ich denke, die anhaltende Skepsis gegenüber der US-Wirtschaft ist übertrieben.

Rieder ist der Ansicht, dass Treasuries am extrem kurzen und langen Ende der Renditekurve nach ihrem rasanten Anstieg in den letzten Monaten kaum noch nennenswerte Gewinne verzeichnen werden.

"Ich denke, dass ein Großteil der Rendite von 2024 für das vordere und hintere Ende bereits erreicht wurde", sagte er.

Die Renditen 10-jähriger Benchmark-Staatsanleihen, die sich umgekehrt zu den Kursen bewegen, sind von über 5 % im Oktober auf weniger als 3,9 % in dieser Woche zurückgegangen, und die Renditen 30-jähriger Anleihen sind seit ihren Höchstständen im Oktober um etwa 100 Basispunkte gefallen.

Rieder rechnet mit Zinssenkungen von 75 bis 100 Basispunkten im nächsten Jahr ab Mai. Bestimmte Teile der Treasury-Kurve, wie z.B. Anleihen mit fünf- oder siebenjährigen Laufzeiten, dürften von den Zinssenkungen am meisten profitieren, wobei die Renditen fünfjähriger Anleihen möglicherweise um 50 Basispunkte oder mehr sinken werden, fügte er hinzu.

Er hat das Zinsexposure des BlackRock Flexible Income ETF weg von kurzfristigen Schuldtiteln und mehr in den sogenannten Bauch der Treasury-Kurve verschoben. Die Duration des BlackRock Total Return ETF, den er ebenfalls verwaltet und der letzte Woche aufgelegt wurde, liegt bei etwa sechs Jahren, sagte er. (Berichterstattung von Davide Barbuscia; Redaktion: Ira Iosebashvili und Jonathan Oatis)