Die Deutsche Bank hat ihren Kunden mitgeteilt, dass sie nicht mehr den vollen Zugang zu russischen Aktien garantieren kann, die ihnen gehören. Dies unterstreicht die Herausforderungen, vor denen globale Investoren stehen, um gestrandete Investitionen in die Unternehmen des Landes wiederzuerlangen.

In einer Notiz vom 9. Juni, die von Reuters eingesehen werden konnte, teilte die größte deutsche Bank mit, dass sie ein Defizit bei den Aktien aufgedeckt hat, die die von der Bank vor der Invasion in der Ukraine ausgegebenen Depositary Receipts (DRs) unterlegen. Die Aktien wurden in Russland von einer anderen Depotbank gehalten.

In dem Rundschreiben führte die Deutsche Bank die Unterdeckung auf eine Entscheidung Moskaus zurück, die es den Anlegern ermöglichte, einige der DRs in lokale Aktien umzuwandeln. Die Umwandlung wurde ohne die "Beteiligung oder Aufsicht" der deutschen Bank durchgeführt und die Deutsche war nicht in der Lage, die Aktien des Unternehmens mit den Hinterlegungsscheinen abzugleichen.

Die Deutsche Bank ist die erste Großbank, die die Inhaber von Hinterlegungsscheinen formell darüber informiert, dass sie möglicherweise nicht alle Aktien, auf die sie ein Anrecht haben, in Besitz nehmen können, so zwei Quellen, die Investoren beraten, die weiterhin russische Hinterlegungsscheine halten, gegenüber Reuters.

DRs sind von einer Bank ausgestellte Zertifikate, die Aktien eines ausländischen Unternehmens repräsentieren, die an einer lokalen Börse gehandelt werden. Der Tausch der DRs gegen Aktien des russischen Unternehmens ist ein erster Schritt, um ihr Geld zurückzubekommen.

Zu den betroffenen Aktien gehören die der nationalen Fluggesellschaft Aeroflot, des Bauunternehmens LSR Group, des Bergbau- und Stahlunternehmens Mechel und Novolipetsk Steel. Mechel lehnte eine Stellungnahme ab, während die übrigen Unternehmen nicht sofort auf eine Anfrage von Reuters reagierten.

Durch die westlichen Sanktionen und die russischen Gegenmaßnahmen sind Vermögenswerte von Bürgern und Unternehmen auf beiden Seiten der politischen Kluft gestrandet. Moskau fordert außerdem einen Beitrag von 10% zum föderalen Haushalt, der von Washington als "Ausstiegssteuer" bezeichnet wird.

Der Kreml hat auch Vermögenswerte vorübergehend unter seine Kontrolle gebracht, indem er im April die russischen Tochtergesellschaften von zwei europäischen Energieunternehmen beschlagnahmte und damit seine Strategie unterstrich, den ausländischen Einfluss auf Unternehmen, die seinen wirtschaftlichen und politischen Interessen kritisch gegenüberstehen, zu verringern.

Eine beträchtliche Anzahl von Anlegern, von kleinen Hedge-Fonds bis hin zu großen globalen Vermögensverwaltern, halten immer noch Hinterlegungsscheine, so Quellen von Investoren.

Die meisten Investoren haben russische Vermögenswerte auf Null herabgesetzt, aber einige hegen immer noch die Hoffnung, dass sie in Zukunft wieder an Wert gewinnen werden.

Irina Tsukerman, Präsidentin des Beratungsunternehmens für geopolitische Risiken Scarab Rising, sagte, die Nachricht sei keine Überraschung.

"Buchstäblich alles in Russland war anfällig, ob es sich nun um diese DRs, Aktien, Immobilien oder jede andere Form von Finanzanlagen handelt", sagte sie gegenüber Reuters.

Die russische Zentralbank hat sich nicht sofort zu dieser Angelegenheit geäußert.

Das russische National Settlement Depository erklärte, dass die Umwandlung der Aktien in Übereinstimmung mit der russischen Gesetzgebung erfolgt sei und dass es nicht die für die Umsetzung dieses Mechanismus zuständige Buchhaltungsinstitution sei.

'VÖLLIGES CHAOS'

Anwälte und andere Berater haben den Umwandlungsprozess als "völliges Chaos" bezeichnet.

"In gewissem Maße führte dies zu einer Doppelzählung, denn ohne einen Abgleich zwischen Russland und den ausländischen Banken konnte ein Investor russische Aktien erwerben und trotzdem die DRs bei der ausländischen Bank halten", sagte Grigory Marinichev, ein Partner bei der Anwaltskanzlei Morgan Lewis.

Die Deutsche Bank erlaubt Investoren nun den Tausch von DRs in Aktien als Teil ihrer Pläne, sich aus dem gesamten Russlandgeschäft zurückzuziehen, sagte eine Quelle.

Die Bank hat auch festgestellt, dass die Kunden in einer besseren Position sein könnten, wenn sie ihre DRs zumindest teilweise konvertieren könnten, fügte diese Person hinzu.

Laut Clearstream fungieren JPMorgan & Chase, Citigroup und BNY Mellon als Depotbanken für die meisten anderen russischen Depositary Receipt Programme.

Alle drei Banken lehnten es ab, sich dazu zu äußern, ob sie ebenfalls Defizite festgestellt haben, aber ihre Bücher bleiben aufgrund der Herausforderungen bei der Abstimmung geschlossen, wie sie auf ihren Websites erklären.

Die Deutsche Bank erklärte in ihrem Rundschreiben, dass sie, falls sie in der Lage sein sollte, ihre Bücher zu einem späteren Zeitpunkt abzustimmen, versuchen würde, weitere Aktien an ihre rechtmäßigen Eigentümer zurückzugeben.

Sie warnte jedoch davor, dass der Nettoerlös aus dem Verkauf von Aktien, die sie an die Anleger zurückgeben kann, wahrscheinlich "wesentlich niedriger" sein wird als der aktuelle Marktpreis.

Die Bank erklärte, dass sie davon ausgehe, dass die russische Regierungskommission für die Kontrolle ausländischer Investitionen verlange, dass solche Aktien "mit einem Abschlag von mindestens 50 % von ihrem geschätzten Marktwert" verkauft werden, heißt es in dem Rundschreiben. (Berichte von Sinead Cruise in London und Carolina Mandl in New York; weitere Berichte von Alexander Marrow in Moskau; Redaktion: Elisa Martinuzzi, Megan Davies und Hugh Lawson)