Eine wichtige Gruppe von Offshore-Anleihegläubigern von China Evergrande plant, sich bei einer Anhörung vor einem Gericht in Hongkong am Montag einer Petition zur Liquidation des Bauunternehmens anzuschließen, wie Reuters diese Woche berichtete.

Die Gruppe der Anleihegläubiger besitzt von Evergrande garantierte Offshore-Anleihen im Wert von mehr als 2 Mrd. USD. Die Unterstützung des Antrags auf Liquidation des weltweit am höchsten verschuldeten Bauträgers erhöht die Chancen auf eine sofortige Liquidationsanordnung durch das Gericht, so Anwälte aus der Branche.

WAS PASSIERT, WENN DAS GERICHT DIE LIQUIDATION VON EVERGRANDE ANORDNET?

Wenn eine Liquidation angeordnet wird, wird ein vorläufiger Liquidator und dann ein offizieller Liquidator ernannt, der die Kontrolle übernimmt und den Verkauf der Vermögenswerte des Entwicklers vorbereitet, um die Schulden zu begleichen.

Die Liquidatoren könnten den Offshore-Gläubigern, die 23 Milliarden Dollar Schulden bei Evergrande halten, einen neuen Umschuldungsplan vorschlagen, wenn sie feststellen, dass das Unternehmen über genügend Vermögenswerte verfügt oder wenn ein weißer Ritter als Investor auftritt. Sie würden auch die Angelegenheiten des Unternehmens untersuchen und könnten jedes vermutete Fehlverhalten von Direktoren an die Staatsanwaltschaft in Hongkong weiterleiten.

Evergrande könnte gegen einen Liquidationsbeschluss Berufung einlegen, aber das Liquidationsverfahren würde bis zur Berufung fortgesetzt.

Es ist unklar, ob die Aktien von Evergrande nach einem Liquidationsbeschluss vom Handel ausgesetzt würden. Nach den Börsenzulassungsregeln muss ein Unternehmen eine Geschäftsstruktur mit ausreichenden Aktivitäten und Vermögenswerten nachweisen.

WIE VIEL SCHULDEN KÖNNTEN DIE GLÄUBIGER ZURÜCKERHALTEN UND WAS SIND DIE GRÖSSTEN HERAUSFORDERUNGEN?

Evergrande berief sich bei einer Gerichtsanhörung in Hongkong im Juli auf eine Analyse von Deloitte, die im Falle einer Liquidation des Bauunternehmens eine Rückzahlungsquote von 3,4 % schätzt.

Nachdem Evergrande jedoch im September mitteilte, dass die Behörden gegen sein Flaggschiff und seinen Vorsitzenden Hui Ka Yan wegen nicht näher bezeichneter "illegaler Straftaten" ermitteln, erwarten die Gläubiger nun eine Rückzahlungsquote von weniger als 3%.

Die Dollar-Anleihen von Evergrande wurden am Freitag mit rund einem Cent pro Dollar gehandelt.

Die meisten Vermögenswerte von Evergrande wurden verkauft oder von den Gläubigern beschlagnahmt. Übrig geblieben sind die beiden in Hongkong notierten Einheiten Evergrande Property Services Group und Evergrande New Energy Vehicle Group. Ihre gemeinsame Marktkapitalisierung war am Freitag auf 973 Millionen Dollar gefallen.

Ein Insolvenzverwalter könnte die Anteile von Evergrande an den beiden Einheiten verkaufen, obwohl es schwierig sein könnte, Käufer zu finden.

Nach einer Liquidation könnte der Konkursverwalter die Kontrolle über die Tochtergesellschaften von Evergrande auf dem chinesischen Festland übernehmen, indem er die gesetzlichen Vertreter einer nach der anderen auswechselt, ein Prozess, der Monate oder Jahre dauern könnte.

Insolvenzexperten sagten, dass es für den Insolvenzverwalter eine Herausforderung sein würde, die Vertreter auszutauschen, da Guangzhou, wo Evergrande seinen Sitz hat, nicht zu den drei chinesischen Städten gehört, die Liquidationsanordnungen mit Hongkong gegenseitig anerkennen.

Selbst wenn ein Insolvenzverwalter die Einheiten mit Onshore-Projekten in Besitz nehmen würde, sind viele davon bereits von Gläubigern übernommen, von Gerichten eingefroren worden, haben nur noch einen geringen Wert oder weisen aufgrund fallender Immobilienpreise sogar ein negatives Eigenkapital auf.

WIE BEDEUTEND WÄRE EINE LIQUIDATION FÜR DEN CHINESISCHEN IMMOBILIENMARKT?

Während eine Liquidation des Bauträgers mit einem Vermögen von 240 Milliarden Dollar Schockwellen durch die ohnehin schon fragilen Kapitalmärkte schicken würde, sagten Experten, dass dies keine Blaupause dafür wäre, wie eine Liquidation für andere angeschlagene Bauträger ablaufen könnte.

Angesichts der schieren Größe der Projekte und Schulden von Evergrande würde der Prozess viele Behörden und politische Erwägungen beinhalten.

Die Fertigstellung der laufenden Wohnungsbauprojekte wird für das Unternehmen, den Sektor und die Regierung oberste Priorität haben. (Berichte von Clare Jim in Hongkong und Scott Murdoch in Sydney; Redaktion: Sumeet Chatterjee und Lincoln Feast)