Im Vergleich zum Vorjahr um diese Zeit stieg das Kreditvolumen bei JPMorgan um 17%, während es bei Wells um 0,3% zurückging. Dies ist auf einen teilweisen Rückzug der Bank aus dem Immobilienkreditgeschäft zurückzuführen - ein Rückzug, der von der Regulierungsbehörde im Rahmen des "Asset Cap"-Programms gefordert wurde, aber alles in allem willkommen war, da er kurz vor der Konjunkturwende erfolgte.

Trotz eines Rekordspreads zwischen der Vergütung von Einlagen und den Kreditzinsen sinken die genannten Einlagen bei Wells nur um 0,5%, im Vergleich zu 4% bei JPMorgan. Die Einnahmen und Gewinne bleiben in allen vier Geschäftsbereichen - Consumer, Commercial, Corporate & Investment Banking, Wealth Management - stabil und das Volumen der notleidenden Kredite bleibt auf sehr niedrigem Niveau.

Infolgedessen steigt der konsolidierte Gewinn um 72%, trotz eines leichten Anstiegs der Rückstellungen. Wells und seine Mitbewerber profitieren voll von einer Rekord-Nettozinsmarge. Diese glückliche Fügung der Umstände - ein Rekordspread zwischen den Kosten der von der Bank vergüteten Einlagen und den Zinssätzen der von ihr gewährten Kredite - beschert ihr ein sehr gutes Quartal, das jedoch zu extrapolieren sehr gefährlich wäre.

Die Kunden werden in der Tat eine faire Vergütung ihrer Einlagen verlangen, während die Wahrscheinlichkeit einer Rezession ein offensichtliches Risiko für die Kreditaktivitäten darstellt. In dieser Hinsicht sind sowohl Wells als auch JPMorgan zurückhaltend, während das Management von Citi nicht zögert, die Alarmglocke zu läuten.

Wells hinkt JPMorgan in Bezug auf Rentabilität und Solvenz hinterher. Dies ist wahrscheinlich der Grund für seinen Marktabschlag: Wells wird mit dem 1,1-fachen seines materiellen Eigenkapitals bewertet, im Vergleich zum Zweifachen für die von Jamie Dimon geführte Bank.

Beide Institute setzen ihre Aktienrückkaufprogramme fort - 1,5 Milliarden Dollar in diesem Quartal für Wells, 2 Milliarden Dollar für JPMorgan - obwohl erstere einen größeren Anteil ihrer Gewinne dafür aufwendet.

Wells wird weiterhin zu einem Vielfachen seines materiellen Eigenkapitals gehandelt, das deutlich unter seinem zehnjährigen Durchschnitt liegt. Es ist wahr, dass der Ruf der Bank durch den Skandal um ihre räuberischen Geschäftspraktiken stark beschädigt wurde. Ihre Probleme mit der Aufsichtsbehörde dauerten bis zum Ende des letzten Jahres an, als die Bank eine weitere Geldstrafe von 3,7 Milliarden Dollar erhielt.